 |
РУБРИКИ |
Выпуск ценных бумаг коммерческим банком |
РЕКЛАМА |
||
|
Выпуск ценных бумаг коммерческим банкомВыпуск ценных бумаг коммерческим банкомСодержание 1. Понятие и виды ценных бумаг............................................................... ................5. 2. Задачи, структура и классификация рынка ценных бумаг..................................10 3. Роль банков на рынке ценных бумаг............................................................... ........18 4. Коммерческие банки как эмитенты ценных бумаг................................................21 5. Обращение ценных бумаг коммерческих банков...................................................25 1. Эмиссия банками эмиссионных ценных бумаг.................................................... 29 2. Эмиссия акций КРАБ «Новосибирсквнешторгбанк».........................................35 3. Выпуск обыкновенных векселей............................................................ .................40 4. Вексельные программы коммерческих банков (на примере Инкомбанка и Российского коммерческого банка............................................................... ...........43 5. Выпуск банками депозитных и сберегательных сертификатов........................55 6. Проблемы и перспективы выпуска и обращения ценных бумаг коммерческих банков в России.............................................................. .............................................58 Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно- функциональной спецификой. Такая система начала формироваться в России только в конце 80-х годов, когда была признана необходимость восстановления рыночного хозяйства.. Экономическая практика 90-х гг. подтвердила, что одним из главных средств восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал. Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. Коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве финансовых посредников ( приобретать ценные бумаги с целью извлечения дохода, выпускать собственные ценные бумаги и т.д.) и профессиональных участников (осуществлять брокерскую, дилерную и депозитную деятельность ). Особый интерес представляет выпуск ценных бумаг коммерческими банками. В настоящее время продолжаются процессы создания новых акционерных банков, расширение капитала функционирующих и преобразование паевых банков в акционерные, сопровождающиеся эмиссией акций банков. Банковские облигации в России не пользуются большой популярностью, хотя в мировой практике они занимают значительное место на финансовом рынке. Внедрением новых и совершенствование существующих вексельных программ занимается большинство коммерческих банков на современном этапе. Именно по этим причинам я выбрала тему выпускной работы - ценные бумаги коммерческих банков, условия их выпуска и обращения. Еще одним стимулом выбора данной темы послужило то, что я проходила
производственную практику в фондовом управлении КРАБ Целью моей работы является рассмотрение и анализ условий выпуска и обращения ценных бумаг коммерческих банков. Для достижения данной цели я поставила следующие задачи: определить понятие ценных бумаг и их виды; рассмотреть структуру, задачи и участников рынка ценных бумаг; определить роль банка на рынке ценных бумаг; изучить условия выпуска ценных бумаг коммерческими банками; проанализировать обращение ценных бумаг коммерческих банков; рассмотреть эмиссию акций на примере конкретного банка; рассмотреть выпуск и вторичное обращение векселей на примере конкретного банка; определить проблемы и указать перспективы выпуска и обращения ценных бумаг коммерческих банков в России. В соответствии с этими задачами построены главы и параграфы моей работы. В первой главе рассмотрена роль банков на рынке ценных бумаг, раскрыты теоретические вопросы выпуска и обращения ценных бумаг коммерческими банками; во второй главе описаны процедуры выпуска и обращения ценных бумаг различных видов и даны практические примеры. В работе я рассматриваю период с 1997 года по май 1998 года, так как ситуация на фондовом рынке меняется постоянно, и особенно актуальна самая свежая информация в динамике с предыдущим периодом. Методологической основой моей работы явились: закон «О рынке ценных
бумаг» от 11 марта 1997 года, закон «Об акционерных обществах» от 26
декабря 1995 года, закон «О переводном и простом векселе» от 11 марта 1997
года, инструкция №8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг
кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 17 сентября Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности (Ст.142 Гражданского кодекса РФ). Следует различать два вида прав, связанных с ценной бумагой. С одной стороны ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на нее могут возникать права собственности или иные вещные права (хозяйственного ведения , оперативного управления), это так называемое "право на бумагу". С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной бумаги (кредитора) по отношению к лицу, выпустившему бумагу , это так называемое право из бумаги. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем ее передачи. С экономической точки зрения, можно дать следующее определение ценной бумаги. Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Статья 143 Гражданского кодекса РФ относит к ценным бумагам следующие документы: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Таким образом, после вступления в силу первой части Гражданского кодекса РФ (1.01.1995) новые виды ценных бумаг могут быть введены только законами о ценных бумагах или в определенном ими порядке. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее формы означает ее ничтожность. Под ничтожностью ценной бумаги понимается ее неспособность удостоверять имущественные права. Все виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законами или в установленном ими порядке. Ценная бумага обладает определенным набором характеристик 1) По характеру возникающих в связи с выпуском отношений - долевые Акция - эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее
владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в
виде дивидендов,а также на участие в управлении акционерным обществом и на
часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на
предъявителя разрешается в определенном отношении в соответствии с
нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее
держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее
номинальной стоимости и зафиксированного в ней прцента от этой стоимости
или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные
имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Согласно статье 815 Гражданского кодекса Российской Федерации,
вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя Однако, это определение не согласовывается со статьей 142 Вексель - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение указанной суммы денег по наступлении предусмотренного векселем срока. Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой,
удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика Если соглашением сторон не предусмотрено иное, заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств на его счет по владу удостоверяются сберегательной книжкой. Договором банковского вклада может быть предусмотрена выдача именной сберегательной книжки или сберегательной книжки на предъявителя. Сберегательная книжка на предъявителя является ценной бумагой.[2] Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.[3] 2) По форме выпуска - документарная и бездокументарная. Классическим вариантом формы существования ценной бумаги является документ, составленный в бумажной форме (это бланк или сертификат ценной бумаги). Для удобства обращения владелец ценной бумаги может передать ее на хранение в организации, именуемые депозитариями. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению
сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Итак, документарной является форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основе предъявления оформленного надлежащим образом бланка или сертификата ценной бумаги, а если такой депонирован - на основании записи по счету "депо". Бездокументарные ценные бумаги являются новым способом фиксации прав владельцев ценных бумаг. В этом случае, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, не требуется физической передачи бумажного бланка ценной бумаги, а достаточно доказательств закрепления за данным лицом имущественных прав из бумаги в специальном реестре. Итак, бездокументарной является форма ценных бумаг, при которой владельца устанавливают на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету "депо". 3) По форме размещения - эмиссионные и неэмиссионные. Итак, бездокументарной является форма ценных бумаг, при которой владельца устанавливают на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету "депо". 3) По форме размещения - эмиссионные и неэмиссионные. Под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии(первечного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер. Эмитентами могут быть юридические лица или органы исполнительной
власти либо органы местного самоуправления, которые своего имегни несут
обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав,
закрепленгных ими. Перечень эмиссионных ценных бумаг не является закрытым, любая ценная бумага, которая может характеризоваться указанными выше признаками, должна быть признана эмиссионной. Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из слекдуцющих форм: - именные ценные бумаги документарной формы выпуска (именные документарные ценные бумаги) ; - именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска (именные бездокументарные ценныебумаги) ; - ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска Выбранная эмитентом форма ценных бумаг должна определяться в его учредительных документах или решении о выпуске ценных бумаг и проспекте эмиссии ценных бумаг. Одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Сертификатом эмиссионной ценной бумаги является документ, который
выпускается эмитентом и удостоверяет совокупность прав на указанное в
сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право
требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого
сертификата. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в докумантарной форме. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом. Форма эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске, только с согласия всех владельцев ценных бумагданного выпуска и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе. 4) По способу удостоверения прав владельца ценной бумаги - ценные бумаги на предъявителя, ордерные и именные. Права, удостоверенныеценной бумагой, могут принадлежать: 1) предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя); Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступи требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнние. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой
бумагепередаточной надписи - индоссамента. Индоссамент, совершенный на
ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо,
которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге, 5) По сроку существования - cрочные и бессрочные ценные бумаги. Существует еще много других классификаций ценных бумаг. Я перечислю некоторые из них, не вдаваясь в подробное описание: - по происхождению (ведет ли начало ценная бумага от своей первичной
основы, т.е. товара или денег или от других ценных бумаг) - основные и
производные; - по территориальной принадлежности (в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага); - по форме собственности и виду эмитента - государственные, субфедеральные, муниципальные и корпоративные ценные бумаги; . - по способу выплаты дохода - процентные, дисконтные, процентно- дисконтные 2. Задачи, структура и классификация рынка ценных бумаг. Цель функционирования рынка ценных бума - как и всех финансовых рынков - состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход. При этом очень важно, чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал наличие механизма, способствующего эффективной передаче инвестиций (оформленных в виде тех или иных ценных бумаг) из рук в руки, причем такая передача должна иметь юридическую силу. Рынок ценных бумаг будет выполнять стоящие перед ним задачи постоянного поддержания экономического роста только в том случае, если существует полная свобода передвижения таких инвестиций. Одна из основных ролей рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы обеспечивать точность, правильность и содержательность предоставляемой информации. В принципе все это нацелено на то, чтобы поддерживать уверенность и доверие между заемщиками, кредиторами, инвесторами и общественностью. Последняя ключевая функция рынка ценных бумаг состоит в поставке ценных бумаг для обеспечения процесса продажи и оплаты и, конечно, гарантии юридической правильности операций. Хотя эта область является, вероятно, наименее привлекательной для участников рынка ценных бумаг, все-таки совершенно обоснованно она может считаться и одной из самых важных. И совершенно определенно, это та область, которой уделяется больше всего внимания со стороны регулирующих органов. Следовательно, рынку ценных бумаг требуются системы и процедуры, которые могли бы гарантировать надежность этой последней стадии. Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой. По сути, их роль сводится к аккумулированию небольших, часто краткосрочных сбережений многих мелких владельцев (инвесторов) и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств. Рассмотрим далее основных участников рынка ценных бумаг, которые представлены на схеме 1. Схема 1. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ Государство Рынок ценных бумаг Финансовые посредники Предприятия Физические лица Профессиональные участники На приведенной выше схеме предприятия и государство можно рассматривать как первоочередных заемщиков, а финансовые посредники и физических лиц—как основных поставщиков капитала. Однако также необходимо учитывать, что как компания финансовое учреждение также может выступать заемщиком в целях финансирования своих операций. Главные участники российского рынка ценных бумаг - государство,
субъекты РФ, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные
компании. Эти участники имеют высокий имидж, а поэтому выпуск и реализация
ими ценных бумаг обычно значительного труда не представляют: рынок всегда
готов их принять в больших количества. Однако, благодаря высокой степени
надежности, эти ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы. Тем не
менее именно благодаря их надежности всегда есть слои населения В число финансовых учреждений, вкладывающих средства в ценные
бумаги входят: банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и
т.п. Многие из институтов объединяют средства различных инвесторов Индивидуальные инвесторы - различные частные лица , в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых предприятий всегда таят немалый риск: в Западной Европе, например, ежегодно около 3/4 общего числа этих предприятий терпят банкротство и исчезают. В то же время некоторые малые предприятия оказываются очень перспективными и доходными. Поэтому экономически активная часть населения, склонная к риску, приобретает акции этих предприятий в расчете на высокие дивиденды. Основной задачей профессиональных участников рынка ценных бумаг является выполнение функций по сведению продавца и покупателя инвестиционных ресурсов и организация взаимодействия между ними. Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 Закона о рынке ценных бумаг. В указанной главе описаны следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: 1. Брокерская деятельность. 2. Дилерская деятельность. 3. Деятельность по управлению ценными бумагами. 4. Деятельность по определению взаимных обязательств 5. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. 6. Депозитарная деятельность. 7. Деятельность по организации торговли ценными бумагами. (разновидностью по организации торговли является фондовая биржа). Брокерской деятельностью является совершение гражданско- правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договоров поручения или комиссии, либо доверенности на совершение таких сделок. Дилерской деятельностью является совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и /или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Отличие дилера и брокера заключается в том, что дилер занимается куплей-продажей ценных бумаг за свой счет и по поручению, а брокер - за счет и по поручению клиента. Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока доверительного управления имуществом, переданного ему во владение и принадлежащего другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц выгодоприобретателей. Депозитарная деятельность - это предоставление услуг по хранению
сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник, осуществляющий данный вид деятельности , называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основным организатором торговли на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами только с депозитарной и клиринговой деятельностью, но не с иными профессиональными видами деятельности на рынке ценных бумаг. Фондовые биржи и фондовые отделы валютных и товарных бирж - организованный рынок ценных бумаг, функционирующий на основе централизации предложений по купле-продаже ценных бумаг, выставляемых брокерами - членами биржи на основе поручений институциональных и индивидуальных инвесторов. Рынок ценных бумаг , не смотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками. Они характеризуются спецефическими условиями, участниками торговли, ценными бумагами, обращающимися на них. На рынке ценных бумаг выделяются следующие рынки: - рынок денег и рынок капиталов; - первичный и вторичный; - организованный и неорганизованный; - рынок акций и рынок облигаций и т. д. Термин “денежный рынок” используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). . Это сложный рынок, на котором банки могут покрывать свои потребности в ликвидности (то есть краткосрочные потребности в денежных средствах), а Центральный банк может использовать данный рынок для поставки или использования средств национальной денежной системы. На данном рынке обращаются следующие основные инструменты: коммерческие векселя; депозитные и сберегательные сертификаты; краткосрочные долговые обязательства, в том числе государственные (ГКО). Коммерческие векселя выпускаются компаниями в качестве долговых инструментов в уплату за товары и услуги. Такие векселя могут получать дополнительное доказательство кредитоспособности в форме банковской гарантии или оваля. Компания, получающая вексель, может извлечь из самого векселя очень мало пользы, но она может продать этот вексель другому банку для того, чтобы получить необходимые средства. Покупающий банк приобретает вексель с подходящим дисконтом по отношению к лицевой стоимости в связи с финансовым риском непогашения долгового обязательства в срок. Депозитные и сберегательные сертификаты впервые возникли в США в В начале 1992 года Банк России приступил к разработке и осуществлению проекта по созданию современного рынка государственных ценных бумаг . Выпуск облигаций решено было начать с эмиссии ценных бумаг со сроком обращения, равным трем месяцам, постепенно вводя новые инструменты большего срока обращения. Эти ценные бумаги получили название государственных краткосрочных бескупонных облигаций(ГКО). Термин «рынок капиталов» используется для описания рынка долгосрочных долговых обязательств или прав на часть собственности предприятий. Инструменты рынка капитала можно разбить на три основных категории инвестиционных продуктов: облигации; акции; инструменты, дающие право на другой инструмент. Корпоративные заемщики вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения. Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов. Такой вид ценных бумаг, как акции, может рассматриваться как бессрочный кредит, который был предоставлен компании в обмен на участие в прибыли в качестве одного из владельцев компании, права голоса при оценке качества управления компанией, а также в процессе принятия решений по вопросам политики компании. Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Владельцы обыкновенных акций могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части прибыли. Владельцы привилегированных акций не имеют право голоса на общем собрании акционеров (если иное не установлено законом и уставом компании для определенного типа привилегированных акций). В уставе компании должны быть определены размер дивиденда и (или) ликвидационная стоимость в случае ликвидации компании. К инструментам, дающим право на другой инструмент относят опционы. Опционным свидетельством является именная ценная бумага, которая
закрепляет право ее владельца в сроки и на условиях , указанных в
сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных
свидетельств (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске
опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска) на покупку В зарубежной практике существуют такие инструменты, дающие право на другой инструмент, как варранты. Варранты выпускаются компаниями для того, чтобы сделать базовый актив более привлекательным (то есть они выпускаются бесплатно для того, чтобы установить хорошую цену по другому инструменту). Это дает право владельцам варрантов подписаться на акции компании по определенной цене в какое-то время в будущем. Единственное право, которое предоставляет этот инструмент, - это право приобрести акции по этим условиям. Определение варранта, данное в Гражданском кодексе РФ не совпадает с зарубежным. Согласно Гражданскому кодексу РФ, варрант является частью двойного складского свидетельства. В зависимости от той роли, которую рынок ценных бумаг играет в процессе воспроизводства, его принято делить на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение
впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются
эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты , нуждающиеся в финансовых
ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют
предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную
сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах: - путем прямого обращения к инвесторам; - через посредников. Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существование вторичного рынка. Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продаже ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже - основной мотив их деятельности. На вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности .Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей , предприятий, где имеется излишек. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по которому продавцы согласны продать , а покупатели - купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами. Существуют две организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный - биржевой и неорганизованный - внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации. Традиционной формой организации рынка ценных бумаг выступает фондовая биржа - организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов. К основным функциям фондовой биржи относят: мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи ценных бумаг; инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации продажи ценных бумаг; обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги. Для вхождения ценных бумаг компаний на биржу, их показатели должны соответствовать требованиям, предъявленным для их регистрации на бирже. 1.3. Роль банков на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. Коммерческие банки осуществляю на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников. Как финансовые посредники коммерческие банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют собственные эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных и заемных средств. Как профессиональные участники коммерческие банки могут осуществляют деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, деятельность по размещению ценных бумаг, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую деятельность, депозитарную деятельность. До 1 января 1998 года коммерческие банки могли выступать участниками
рынка ценных бумаг (как финансовыми посредниками и как профессиональными
участниками) без специальной лицензии. С 1 января 1998 года деятельность
коммерческих банков в качестве профессиональных участников рынка ценных
бумаг по приказу ЦБ РФ должна лицензироваться. Условия и порядок выдачи,
приостановление действия и аннулирование лицензий на осуществление
профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг
устанавливаются Положением «Об особенностях лицензирования профессиональной
деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг Российской Итак, коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных акций, облигаций, могут выпускать векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги, в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, в роли профессиональных участников рынка ценных бумаг и, наконец, проводить посреднические операции с ценными бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение (см. Схему 2). Схема 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК эмитент инвестор финансовый профессиональный посредник участник дилер брокер консультант депозитарий Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка и за его счет. Собственные сделки банков с ценными бумагами подразделяются на: Банки могут инвестировать средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Такая деятельность является альтернативной по отношению к кредитованию. Как правило, основной областью инвестиций банков являются вложения в ценные бумаги с фиксированным доходом. Ценные бумаги представляют собой одну из форм ликвидных резервов банка, поэтом упри выборе ценных бумаг для инвестиций следует основное внимание уделять их надежности в качестве средства обеспечения кредита. Интенсивность инвестиций банков в твердопроцентные ценные бумаги
зависит в основном от следующих факторов: Если есть основания ожидать снижения процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в ценные бумаги. И наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаги постараться продать имеющиеся на балансе. Банк выступает в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая ценные бумаги из собственного портфеля. Такие операции банки осуществляют за собственный счет, и основная цель, которую они могут при этом преследовать, - извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах или иных сегментах рынка. Эти операции требуют очень быстрого проведения сделок и в конечном итоге способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги на различных биржах и иных сегментах рынка. Собственные ценные бумаги - акции - банки выпускают с целью формирования собственного уставного капитала и последующего его увеличения, а при формировании дополнительных заемных средств банки выпускают собственные долговые обязательства - облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Кроме этого, банки могут выпускать производные ценные бумаги - опционы. В настоящее время наиболее жесткому контролю со стороны государства подвергаются выпуски акций и облигаций. Введение такого контроля позволяет провести упорядочение выпуска банками своих акций и облигаций, обеспечив необходимую степень гласности и открытости этого процесса , а также создать равные условия всем участникам рынка для доступа к информации о выпускаемых ценных бумагах. Коммерческие банки в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг вправе по соглашению с эмитентом осуществлять организацию выпуска ценных бумаг. При этом эмитент и банк, выступающий организатором выпуска ценных бумаг эмитента, производящий по соглашению с эмитентом продажу ценных бумаг их первым владельцам, обязаны обеспечить им равные условия для приобретения акций. Коммерческие банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов (синдикатов), занимающихся размещением ценных бумаг. Коммерческие банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, гарантируют эмиссионному консорциуму или инвестиционной компании , проводящим размещение ценных бумаг, что если заем или акции не будут размещены, они примут их на себя по обусловленному курсу; если же заем или акции будут размещены, то они получат комиссию и вознаграждение за свой риск. Банки в качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора поручения. 4. Коммерческие банки как эмитенты ценных бумаг. Эмиссионные операции банка - это деятельность по выпуску банком собственных ценных бумаг. Банк, осуществляющий выпуск ценных бумаг , является эмитентом. Правовой основой эмиссионной деятельности являются Гражданский кодекс РФ, Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., Закон «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990г. ( с изменениями и дополнениями от 24 июня 1992 г., Закон РФ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г., Инструкция N8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 17 сентября 1996 г.( с изменениями и дополнениями от 8 августа 1997 г.). Режим эмиссионных операций банка определяется также антимонопольным законодательством и нормативными актами по ценным бумагам в той части, в какой они содержат нормы , распространяющиеся на банки. Эмиссия ценных бумаг банками имеет следующие цели: 6. привлечение дополнительных денежных ресурсов для размещения их в активы банка, оптимизация структуры привлеченных денежных средств; 7. оформление организационно-правового статуса банка в качестве акционерного общества и формирование системы контроля - через владение акциями, участие банка в органах управления; 8. предоставление дополнительных услуг клиентам на основе выпуска обращающихся фондовых инструментов, расширяя возможности инвестирования в сравнении с традиционными расчетно-депозитарными операциями; 9. содействие снижению неплатежей в хозяйстве на основе организации вексельных взаиморасчетов. К основным принципам эмиссии ценных бумаг относят: 10. соответствие интересам инвесторов - клиентов банка по риску, доходности и ликвидности; 11. соответствие интересам банка по объемам и срокам привлекаемых ресурсов, их цене по сравнению с другими видами денежных обязательств, по условиям налогообложения, затратам на размещение, рискам, которые несет банк, и т.д.; 12. связь с активами в форме ценных бумаг (контроль маржи между доходов от инвестиций в фондовые ценности и расходами на выплату дивидендов и процентов, формирование относительно замкнутого оборота средств по привлечению ресурсов на основе выпуска ценных бумаг и вложению их в фондовые инструменты); 13. конструирование ценных бумаг как финансовых продуктов, новых товаров, сочетающих стандартность с финансовыми инновациями, модифицируемостью, индивидуальными качествами; 14. плановый характер эмиссии (управление аккумуляцией резервов банка в форме ценных бумаг). Коммерческий банк может эмитировать акции , облигации, а также выпускать инструменты денежного рынка - депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и
заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно
рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных
вкладов. Несмотря на то, что ни действующее банковское законодательство Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк , образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности. Векселя может выпускать любой коммерческий банк по истечению двух лет деятельности. Инструкцией N8 " О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации" регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в трех случаях: 15. при своем учреждении; 16. при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка путем выпуска дополнительных акций ; 17. при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций и других долговых обязательств. Все выпуски ценных бумаг банков, как кредитных организаций , независимо от величины выпуска и количества инвесторов , подлежат государственной регистрации в регистрирующем органе - Департаменте контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России или в территориальных учреждениях Банка России. Непосредственно в Департаменте контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России регистрируются: 18. выпуски акций кредитных организаций с уставным капиталом 400 млрд. рублей (неденоминированных) и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия ( в т.ч. физических и юридических лиц из стран СНГ ) - свыше 50 %; 19. выпуски облигаций кредитных организаций на сумму 50 млрд. рублей и выше; 20. выпуски конвертируемых ценных бумаг кредитных организаций , независимо от размера выпуска и величины уставного капитала, рассчитанного с учетом предполагаемых итогов конвертации; 21. выпуски ценных бумаг кредитных организаций, предназначенных для размещения за пределами Российской Федерации, которые разрешены Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, независимо от объема выпуска . Все остальные выпуски ценных бумаг кредитных организаций должны
регистрироваться в территориальных учреждениях Банка России. В некоторых
случаях Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на
финансовых рынках Банка России может передавать свои полномочия по
регистрации выпусков ценных бумаг территориальным учреждениям Банка России
и также принимать на себя такие полномочия территориальных учреждений Банка Государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель
повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг,
упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для
вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих
банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как
банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают
преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами. Процедура эмиссии включает в себя следующие этапы: 22. принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; 23. регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг; 24. для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг; 25. размещение эмиссионных ценных бумаг; 26. регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. При публичном размещении ценных бумаг , то есть среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда, требуется регистрация проспекта эмиссии. При регистрации проспекта миссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами: 27. подготовка проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг; 28. регистрация проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг; 29. раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии; 30. раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. Страницы: 1, 2 |
|
© 2000 |
|