Иностранные инвестиции в России

Иностранные инвестиции в России

финансовая академия при правительстве

Российской федерации

Курсовая работа

Курс “Международные экономические отношения”

Тема “Иностранные инвестиции в России”

Слушатель Никольский А

группа I

Научный

руководитель Хесин Г.В.

Москва

1997 г.

Введение

Одна из важнейших проблем реформирования и модернизации российской

экономики - привлечение иностранных инвестиций. Учитывая серьезное

технологическое отставание российской экономики по большинству позиций,

России необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые (для

России) технологии и современные методы управления, а также способствовать

развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран

показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода

иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде

стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.

Иностранные инвестиции в нефинансовый сектор российской экономики

составили в 1996 г. $6 млрд. 506 млн. 127 тыс. На 1 января 1997 г.

накопленный иностранный капитал в экономике страны, без учета органов

денежно-кредитного регулирования и банковского сектора, составил $13,5

млрд. По данным Госкомстата, из общего объема иностранных инвестиций на

возвратной основе (в виде различных кредитов) в 1996 г. было осуществлено

вложений на сумму $3,5 млрд. В структуре иностранного капитала,

направленного в российскую экономику в 1996 г., прямые инвестиции (взносы в

уставной фонд, кредиты от зарубежных совладельцев предприятий) составили $2

млрд. 090 млн., или 32%. На долю прочих инвестиций пришлось $4 млрд. 370,7

млн. (67% поступлений). Как отмечает Госкомстат, по сравнению с 1995 г.,

вложения иностранного капитала в российскую экономику выросли в 2,3 раза

(примерно на 130%). Это произошло, в основном, за счет введения с 1-го

квартала 1996 г. механизма привлечения иностранных инвесторов на рынок ГКО.

Прямые инвестиции увеличились по сравнению с 1995 г. лишь на 11%.

Среди регионов России 66% всего иностранного капитала ($4 млрд. 291,6

млн.) было вложено в экономику Москвы.

На долю развитых стран приходится более четырех пятых всех инвестиций в

Россию, причем из США в прошлом году поступило $1 млрд. 695 млн. (26,1%),

из Швейцарии - $1 млрд. 323 млн. (20,3%), из Нидерландов - $980 млн.

(15,1%), из Великобритании - $486 млн. (7,5%).[1]

Столь небольшие объемы иностранных инвестиций можно объяснить плохим

инвестиционным климатом, создавшимся в настоящее время в России, а также

настороженным отношением к иностранному капиталу со стороны государства и

руководителей некоторых предприятий.

Опыт многих стран “третьего мира”, особенно латиноамериканских,

показывает, что неблагоприятные условия для работы иностранных компаний

внутри страны приводят к необходимости внешних государственных займов и

возрастанию внешнего долга страны. Причем, поскольку государственные займы

обычно используются неэффективно, то большие внешние долги начинают

тормозить развитие экономики. Кроме того, государственные займы являются

рычагом политического давления и причиной экономических уступок, в т.ч. в

области защиты внутреннего рынка.

Курсовая работа состоит из двух частей, в которых рассматриваются

соответственно привлечение иностранных средств российскими финансовыми

институтами (а также другие формы сотрудничества российского и иностранного

капитала) и иностранные инвестиции в нефинансовый сектор.

В работе приводится фактический материал по данным российских СМИ, а

также сделана попытка анализа на основе этого материала методов работы

иностранных инвесторов в России.

Основная часть

1 Взаимодействие российского и иностранного капитала.

1 Привлечение частных иностранных средств.

Привлечение российскими банками средств частных иностранных инвесторов

осуществляется, в основном, с помощью размещения своих ценных бумаг на

западном фондовом рынке, через индивидуальные кредитные соглашения, при

обслуживании инвестиционных проектов с участием иностранного капитала и при

выполнении заказов на покупку российских ценных бумаг.

Можно отметить, что привлечение средств обычно становится возможно при

условии, что российский банк выполняет роль партнера, который занимается

поиском выгодного вложения иностранных денег на фондовом рынке или в

предприятия и берет на себя часть рисков. При этом иностранный инвестор

часто стремится получить возможность влиять на деятельность банка или даже

осуществлять полный контроль над ним.

Банк “Российский кредит” планирует разместить на международном фондовом

рынке свои долговые обязательства на сумму $28,7 млн. сроком обращения 3

месяца. Банк заключил соглашение об этом с французским банком “Banque

Indosuez”, являющимся андеррайтером сделки. Обязательства банка “Российский

кредит” будут зарегистрированы системами “Euroclear” и “Cedel”. Общая сумма

бумаг в обращении в ближайшее время будет доведена до $100 млн.[2]

Американский взаимный фонд Tempelton Investment Management намерен

приобрести акции Инкомбанка и Нефтехимбанка через свое подразделение

Tempelton Russia[3].

Один из крупнейших банков Франции - Banque Nationale de Paris (BNP)

подписал соглашение с российским “Внешэкономбанком” о кредите на сумму 465

млн. французских франков (около $94 млн.). Кредит предназначен для

финансирования проекта по строительству в Ставропольском крае (юг России)

сахарного завода и поставкам для него оборудования. BNP возглавляет

консорциум в составе ряда западных банков, созданный для реализации этого

проекта[4].

“Столичный банк сбережений” (СБС) заключил уникальное (для России)

кредитное соглашение с немецким CommerzBank. Российскому банку будет

открыта чрезвычайно крупная кредитная линия в DM1.3 млрд. с целью

кредитования предприятий Челябинской области. СБС полностью отвечает за

отбор и непосредственное финансирование проектов. СБС был выбран для

обслуживания этой кредитной линии, потому что он сотрудничает с

челябинскими предприятиями, обладает информацией о них и имеет хорошие

отношения с областной администрацией[5].

Bayerische Landesbank открыл Инкомбанку кредитную линию для

последующего долгосрочного финансирования поставок технологического

оборудования германских фирм для ряда российских предприятий[6].

Специально для привлечения иностранных средств в Израиле была создана

дочерняя финансовая компания Промстройбанка. Компания делает ставку на

высокий (по сравнению с израильскими и западными банками) процент по

депозитам - до 15% годовых. Привлеченные средства планируется вкладывать в

ГКО. Можно отметить, что это первое неизраильское финансовое учреждение в

Израиле[7]. Следует однако отметить, что этот опыт работы Промстройбанка на

иностранном рынке оказался неудачным.

Промстройбанк (Санкт-Петербург) и международный банковский синдикат

подписали соглашение о предоставлении российскому банку кредита в размере

$25 млн. Синдикат создан 12 банками из Швейцарии, США, Германии,

Люксембурга, Великобритании, Австрии, Венгрии, Словакии и Финляндии, среди

которых Citibank International (США), Dresdner Bank Luxembourg (Люксембург)

и BayerischeVereinsbank (Германия). Главный организатор и агент,

обслуживающий кредитную операцию - Union Bank of Switzerland (UBS,

Швейцария, Цюрих).[8]

Настоящий прорыв на рынок западных межбанковских кредитов совершил в

конце прошлого года Токобанк, получивший $85 млн. от группы европейских

банков, к которым впервые присоединились и два корейских - Seoulbank и

Korea Merchant Banking Corp. Организатором кредита выступила компания

London Forfaiting Asia Ltd.[9]

Все более широкое распространение получает практика привлечения средств

с помощью американских депозитных расписок (ADR), обмениваемые на акции.

Выпуск этих ценных бумаг, распространяемых с помощью американских банков,

стал возможен благодаря начавшейся работе этих банков на российском

фондовом рынке и приобретению ими соответствующего опыта. Российские банки,

выпускающие ADR, также имеют опыт тесного сотрудничества с зарубежными

партнерами. Обычно в составе акционеров таких банков имеются иностранные

финансовые институты. Например, Инкомбанк, выпустивший ADR на крупную

сумму, наращивает долю иностранного капитала в своем уставном фонде.

2 Привлечение государственных иностранных средств.

Под государственными финансовыми институтами будем понимать не только

учреждения, контролируемые правительством той или иной страны, но и

международные институты, такие как ЕБРР. Средства международных финансовых

институтов также будем называть государственными.

Российские финансовые институты привлекают средства иностранных

государственных банков, в основном, под программы помощи и развития и при

обслуживании инвестиционных проектов.

Однако списки банков, через которые осуществляется финансирование тех

или иных программ и проектов, зачастую определяются не зарубежными

инвесторами, а российскими властными структурами. Например, под давлением

российского Правительства Всемирный банк был вынужден пересмотреть список

банков, через которые будет осуществляться целевая инвестиционная

программа[10]. Список банков, претендующих на получение помощи в рамках

программы развития финансовых учреждений (финансируется ВБ и ЕБРР)

составлялся Правительством и ЦБ.

Достигнута договоренность о том, что Мосбизнесбанк, Промстройбанк

(Санкт-Петербург), банк Санкт-Петербург, Столичный банк сбережений,

Токобанк и Уралпромстройбанк получат долгосрочные кредиты МБРР и ЕБРР на

техническое перевооружение[11]. ЕБРР в сентябре 1994 г. подписал с

Токобанком соглашение, которое предусматривает инвестирование в банк $35

млн.[12]

Жилищный заем в объеме $400 млн., выделенный Всемирным банком под

ставку чуть более 7% годовых, будет предоставляться конечным

получателям через банки: “Столичный”, “Токобанк”, “Мосбизнесбанк”,

“Промстройбанк Санкт-Петербурга”, “Санкт-Петербург”, “Уралпромстройбанк”,

аккредитованные для участия в проекте[13].

Программа развития финансовых учреждений в России финансируется за счет

средств займов ВБ и ЕБРР (общий объем $300 млн.). Проект предполагает, в

частности, доведение стандартов деятельности российских банков до мирового

уровня за счет модернизации банковских технологий, а также установление

партнерских отношений с ведущими зарубежными банками. В настоящее время

порядка сорока российских банков являются претендентами на получение

аккредитации для участия в проекте ВБ и ЕБРР. В проекте уже аккредитованы

13 российских банков, среди которых “Мосбизнесбанк”, банк “Санкт-

Петербург”, Столичный банк сбережений, Промстройбанк (Санкт-Петербург),

“Токобанк”, Уралпромстройбанк, “Автобанк”, Дальневосточный банк, банк

“Империал”, “Межкомбанк”, банк “Менатеп”, Омскпромстройбанк и ОНЭКСИМ Банк.

11 из 13 аккредитованных банков уже подписали соглашение с Минфином РФ о

выделении средств.[14]

Всемирный банк предоставит России заем для финансирования социальных

программ, часть которого ($20 млн.) будет выделена на нужды служб

социальной защиты в 33 регионах страны. Уполномоченным банком по данному

проекту назначен коммерческий “Мост-Банк”.[15]

Ряду российских банков ЕБРР выделяет средства для микрокредитования и

кредитования малого бизнеса.

ЕБРР проводит свои операции по Нижегородской области через

корреспондентский счет, открытый в региональном центре Инкомбанка

“Нижегородский”. Открытие этого счета связано с реализацией программ по

поддержке малого и среднего бизнеса, осуществляемых ЕБРР в

Нижегородской области. Кроме того, рассматривается возможность

совместного участия ЕБРР и Инкомбанка в ряде проектов по инвестированию

химических и машиностроительных предприятий области[16].

Европейский банк реконструкции и развития открыл Внешторгбанку России

револьверную кредитную линию на сумму $100 млн. Кредитная линия открыта

сроком на 5 лет. Условия соглашения предполагают, что Внешторгбанк будет

предоставлять в ее рамках среднесрочные и долгосрочные кредиты

предприятиям, ориентированным на самоокупаемость и получение прибыли[17].

Сотрудничество российских банков с иностранными государственными

финансовыми институтами дает многие преимущества:

- позволяет привлекать средства на выгодных условиях;

- дает возможность интегрироваться в международную платежную систему и

освоить международные стандарты;

- служит катализатором развития отношений с частными зарубежными

банками.

Однако с течением времени значение такого сотрудничества должно

ослабевать.

3 Совместная деятельность в финансовой сфере.

Сотрудничество российского и иностранного капитала пока не имеет

больших масштабов. Оно развивается, в основном, по двум направлениям:

. создание иностранным капиталом дочерних структур в России,

предоставление российскими финансовыми институтами услуг при

продвижении иностранного капитала на российский рынок;

. сотрудничество в области международных расчетов.

Имеет место также такое направление, как предоставление услуг по

обслуживанию вывоза капитала из России и его размещение на западных рынках.

В качестве вспомогательного направления сотрудничества можно выделить

взаимное консультирование: российские банки консультируют по проблемам

инвестиций в России, по состоянию предприятий и компаний, конкретным

проектам; западные - по международным стандартам в области расчетов и

привлечения инвестиций, по современным методам менеджмента.

Пока не видно тенденции создания совместных финансовых групп на основе

равноправного участия. Хотя зарубежные финансовые группы и представлены в

России (а также российские - за рубежом), однако российские банки занимают

в них подчиненное или второстепенное положение. Российские банки

воспринимаются не как равноправные партнеры, а только как “проводники” по

российскому рынку. Российский капитал в настоящее время не допускается к

управлению в международных финансовых группах. Очень мало примеров

синдицированного участия российских и иностранных финансовых структур в

крупных международных проектах. Интересы российских банков ограничиваются

почти исключительно странами СНГ, а в Дальнем зарубежье - компаниями,

контролируемыми россиянами. Можно отметить, что такое положение достаточно

типично, например, довольно трудно развивалось сотрудничество между

американскими и японскими финансовыми институтами.

В настоящее время в России зарегистрировано 136 представительств

иностранных банков[18], 154 банка с участием иностранного капитала и 18

банков с долей иностранного капитала более 50%.[19] Следует отметить, что

эти данные далеко не полны, т.к. многие банки контролируются иностранцами

через подставные структуры.

Российские банки и финансовые компании часто выполняют роль посредников

при инвестировании в Россию. Такое посредничество можно разделить на

следующие виды:

. покупка российских ценных бумаг для иностранного заказчика; возможно

также трастовое управление российскими ценными бумагами, купленными

на средства иностранной компании или банка;

. оперирование на российском фондовом рынке, используя ресурсы

иностранного инвестора;

. размещение российских ценных бумаг на иностранных фондовых рынках;

. поиск инвестиционных проектов для иностранного инвестора и дальнейшее

финансовое обслуживание таких проектов;

. предоставление информации и консультирование со стороны российского

партнера.

Потребность иностранного капитала в российских партнерах обусловлена

также тем, что имеются серьезные законодательные ограничения на

деятельность иностранных банков в России.

Часто иностранные банки незаинтересованы самостоятельно работать на

рискованном российском рынке, предпочитая действовать через своих

российских (по крайней мере формально российских) партнеров. Для этого

иностранный капитал участвует в уставном фонде некоторых банков и крупных

брокерских фирм, действующих на российском рынке. Например, австрийский

Creditanstalt Investment Bank, давно и активно действующий в России, имеет

в Москве всего 6 сотрудников. Банк работает через Международный московский

банк и финансовую компанию “Кредитанштальт-Грант” (называемая раньше ФЦ

“Грант”) и является одним из основных акционеров этих учреждений.

Особенно высока доля иностранного капитала в финансовых учреждениях,

специализирующихся на работе на фондовом рынке. В числе сотрудников и

менеджеров таких институтов имеются иностранные граждане, например, банк

“Ренессанс капитал” возглавляет Б.Йордан.

Активность иностранного капитала в этой сфере объясняется доходностью

операций на российском фондовом рынке и потребностью иностранных фирм в

покупке ценных бумаг привлекательных предприятий. Эти функции выполняют как

брокерские фирмы, так и многие банки. Особенно популярной стала работа на

российском фондовом рынке во время падения доллара. Однако сверхвыгодные

вложения в ГКО могли осуществляться только через российские (по крайней

мере формально) компании.

Учитывая специфику России, иностранные компании часто опасаются

самостоятельно покупать российские предприятия и поручают российским

партнерам скупку акций и установление контроля над привлекательным

предприятием.

Один из российских банков выполнил прямой заказ концерна Philips на

покупку акций телевизионного завода ВЭЛТ. Фирма “Боинг” намеревалась

использовать “Авиабанк” для покупки акций АО “АВИС” (бывший Самарский

авиазавод).

По информации газеты “Коммерсантъ-DAILY” банк “МФК-Московские Партнеры”

отработал следующую схему приобретения ценных бумаг иностранными

инвесторами: инвестор обращается с поручением о приобретении российских

бумаг в Morgan Stanley, который передает заказ российской стороне. “МФК-

Московские Партнеры” осуществляет формирование пакета ценных бумаг и его

приобретение. В перспективе “МФК-Московские Партнеры” представит

иностранным инвесторам обзоры отечественных эмитентов - промышленных

предприятий[20].

Инкомбанк предлагает свои услуги по осуществлению инвестиций в Россию.

В частности, банк предлагает свои гарантии, частично покрывающие стоимость

реализации инвестиционных проектов иностранными компаниями и банками[21].

CS First Boston создал в России специальный инвестиционный фонд,

который будет заниматься привлечением средств западных инвесторов с их

последующим вложением в ценные бумаги российских компаний[22].

Некоторые инвестиционные компании и банки, покупая акции предприятий

для иностранных инвесторов, продолжают формально владеть ими, чтобы

замаскировать участие иностранного капитала (т.к. такое участие не всегда

приветствуется).

Наблюдатели отмечают, что акциями “Уралэлектромеди” наряду с

“Менатепом”, у которого 50% акций, владеет близкая к этому банку американо-

лихтенштейнская компания “Блонде Инвестмент Корпорейшн”. “Блонде” стремится

расширить свои позиции в медной отрасли России. В частности, на Урале она

нацелена на овладение всей технологической цепочкой - от производства

медного концентрата до получения рафинированной меди[23].

Банк “Менатеп” поддерживает близкие отношения с крупной корпорацией

Trans World Metals[24], занимающейся торговлей российским алюминием на

мировом рынке и контролирующей крупные пакеты акций ряда российских

алюминиевых заводов[25].

Российские банки играют важную роль при отборе инвестиционных проектов

иностранными инвесторами. Так, Токобанк будет заниматься поиском

предприятий для поставок американского оборудования в лизинг. С этой целью

создана специальная лизинговая компания, учредителями которой стали

финансовая компания Sovlink Corp., лизинговая компания AT&T Capital Corp.,

поставщики оборудования Baker Hughes Inc. и FMC Corp. Интересно, что доля

Токобанка в новой компании - всего 10%.[26]

Имеется ряд примеров совместного инвестирования средств в российские

предприятия отечественных и зарубежных банков. При этом информационное

обеспечение и непосредственное финансовое обслуживание проектов обычно

берут на себя российские банки. Ряд крупных европейских банков и Токобанк

выдали синдицированный кредит Норильскому горно-металлургическому комбинату

объемом $40 млн. (доля Токобанка - $5 млн.).[27] Ряд крупных российских и

иностранных банков намерены участвовать в крупномасштабной программе

“Росэкспортлеса”.[28]

Крупнейший акционер таиландского Bangkok Bank of Commerce Public

Company Ракеш Саксена приобрел значительную долю в уставном фонде банка

“Эффект-кредит”. Сотрудничество планируется наладить по трем направлениям:

выход на международный рынок с обычными и форвардными контрактами на

российские ценные бумаги, консалтинговые услуги по российскому

корпоративному бизнесу, диверсификация кредитного портфеля “Эффект-кредита”

за счет зарубежных активов[29].

В связи с увеличением внешнеторгового оборота не может не развиваться

сотрудничество российских и иностранных банков в области международных

расчетов. Можно выделить несколько направлений этого развития:

. установление корротношений;

. стандартизация расчетов (принятие российскими банками тех или иных

стандартов, используемых иностранным партнером);

. использование гарантий и платежных обязательств российских банков при

осуществлении расчетов.

Развитие сотрудничества в этом направлении имеет большое значение для

России, т.к. недоверие западных банков к гарантиям российских финансовых

институтов делает невозможным эффективное обслуживание внешней торговли, в

частности, приводит к необходимости осуществлять предоплату за

импортируемые товары.

Нормальное обслуживание внешней торговли невозможно также без освоения

российскими банками международных стандартов в этой области.

Мосбизнесбанк и испанский банк “Бильбао Вискайя” заключили соглашение о

сотрудничестве в рамках программы “TWINNING” Мирового банка и ЕБРР. Цель

проекта - общее повышение стандартов банковского дела России путем передачи

технологий работы ведущими западными банками и модернизации российских

банковских систем. Одновременно, совместно с одной из крупнейших западных

аудиторско- консалтинговых фирм “Deloitte & Touche” будет идти работа по

внедрению международных учетных стандартов[30].

К настоящему времени ряд российских банков смогли добиться признания

своих гарантий при совершении внешнеторговых операций.

Межкомбанк и ЕБРР заключили соглашение, в соответствии с которым ЕБРР

будет подтверждать (для бакнов-корреспондентов Межкомбанка) гарантии и

аккредитивы российского банка по экспорту и импорту на сумму до $5 млн.[31]

АвтоВАЗбанк и немецкий Bayerische Vereinbank AG подписали соглашение о

предоставлении немецким банком клиентам АвтоВАЗбанка кредитов общей суммой

до DM20 млн. под гарантию российского банка[32]. Можно отметить, что в

данном случае немецкому банку стоило проявить большую осторожность.

КБ “Нижегородский банкирский дом” и ассоциации французских банков CIC

подписали в октябре 1995 г. соглашение, в соответствии с которым гарантии

нижегородского банка будут приниматься во Франции[33].

Индийская государственная Корпорация страхования экспорта (Export

Guaranty Trade Corp.) включила Инкомбанк в список компаний, которые

признаются и рекомендуются ею для участия в обслуживании экспортно-

импортных операций. Это фактически означает предоставление Инкомбанку

безлимитных возможностей для использования аккредитивов банка[34].

Такие российские банки, как ОНЭКСИМ Банк и “Менатеп” также имеют

соответствующие соглашения с зарубежными банками-корреспондентами о

признании их обязательств.

Ряд крупных российских банков заключили соглашение с крупнейшим

бразильским банком Banco do Brazil о сотрудничестве, предусматривающее, в

частности, предоставление гарантий и кредитов при совершении двусторонних

торговых операций[35].

Кроме успешных примеров сотрудничества имеются и конфликты между

российскими банками и иностранными финансовыми структурами. Эти конфликты

связаны с пересечением интересов на привлекательных (для инвестирования)

объектах внутри России, а так же с нежеланием западного финансового

сообщества допускать российские банки на свой рынок.

Например, конкурентная борьба за обладание акциями привлекательных

предприятий развернулась между швейцарской трейдинговой компанией Euromin и

банком “Менатеп”. Так, при проведении инвестиционного конкурса за право

обладать крупным пакетом акций Самарской металлургической компании

(крупнейший производитель алюминиевого проката в Европе) администрация

предприятия и Euromin были уверены в победе швейцарской компании. Однако

неожиданно конкурс выиграла дочерняя структура “Менатепа” АО “Литмет”.

Борьба, тем не менее, закончилась тем, что “Менатеп” отказался от акций,

которые перешли к Euromin.[36] По-другому складывается похожий конфликт

“Менатепа” и Euromin из-за Челябинского электролитного цинкового завода, в

который швейцарцы успели сделать существенные инвестиции. “Менатеп” владеет

24% акций предприятия (Euromin - 35%), в результате чего полного контроля

над заводом не имеет ни банк, ни Euromin. Интересно, что первоначально

“Менатеп” хотел уступить швейцарской компании принадлежащие ему акции, но

затем изменил свое решение после того, как другая трейдинговая компания

Glencore (конкурент Euromin) выразила желание купить их[37].

Недавняя отмена запрета на работу иностранных банков с российскими

резидентами может обострить конкурентную борьбу между российскими и

иностранными банками. Так, представитель филиала Citibank в Петербурге

подчеркнул, что “филиал открыт для всех крупных промышленных предприятий

региона”.[38] Однако следует отметить, что дочерние структуры иностранных

банков в России нацелены прежде всего на работу с иностранными фирмами.

Например, представитель Chase Manhattan Bank N.A. (дочерний банк

одноименного американского банка) заявил, что он не видит пересечения

интересов с российскими банками и рассматривает их как партнеров и

клиентов, через которых американский банк будет работать в России[39]. Те

иностранные банки, которые намерены внедриться на российский банковский

рынок, обычно предпочитают работать через контролируемые ими российские

банки.

Некоторые иностранные банки, формально не работая на российском

внутреннем рынке, тем не менее вторгаются в сферу интересов российских

банков. Это касается иностранных компаний, контролируемых российским

капиталом, совместных предприятий и торговли в рамках СНГ. Например,

голландский ABN Amro Bank, создав дочерние банки в России, Казахстане и на

Украине, ставит своей задачей осуществлять платежи между бывшими советскими

республиками, обслуживать торговые операции в рамках СНГ[40].

2 Иностранные инвестиции в нефинансовый сектор.

1 Внедрение иностранных компаний на российский рынок.

Первые иностранные компании, начавшие целенаправленное внедрение на

российский рынок, - это крупнейшие транснациональные корпорации,

производящие недорогую продукцию массового спроса и считающие, что они

должны присутствовать на всех крупных рынках. В качестве примеров можно

привести McDonalds, Mars, Coca-Cola, Funai и т.д. После массовых поставок

товаров такие компании обычно приступают к их производству внутри страны.

Это диктуется высокими таможенными пошлинами и необходимостью размещать

производство ближе к потребителям.

Другая группа компаний, активно внедряющиеся на российский рынок - это

те фирмы, которые сотрудничали с СССР в 70-80-е годы, например, ABB,

Siemens, Nokia. Высокий интерес к России проявляют также компании,

специализирующиеся на добыче и\или торговле сырьевыми ресурсами, особенно

те, которые имеют опыт работы в развивающихся странах, например, Exxon,

Amoco, Chevron, Conoco, Trans World Metals.

Тем не менее, обычно происходит изолированное проникновение иностранной

фирмы на российский рынок, без разработки глобальной стратегии работы в

России. Лишь немногие иностранные компании решились не только осуществить

отдельные проекты в России и странах СНГ, но и создать масштабную сеть

своих производственных структур (для этого требуются как инвестиции в

производство, так и создание всей необходимой инфраструктуры, характерной

для ФПГ).

Так, швейцарско-шведская машиностроительная группа ABB произвела

инвестиции в десятки предприятий бывших коммунистических стран и теперь

существенная часть ее ФПГ находится в Восточной Европе (включая Россию). В

1994 г. эти предприятия произвели продукцию на $1.66 млрд.[41] Характерно,

что ABB намеревался приобрести некоторые российские банки[42] и учредил

шведско-российский инвестиционный фонд[43].

В настоящее время ABB владеет акциями 20 российских предприятий,

специализирующихся в самых различных областях: контрольно-измерительная

аппаратура, производство газовых турбин, электрогенераторов, кабелей,

оборудование для нефтехимической промышленности[44]. Консорциум ABB-Chevron

принимает участие в реконструкции ведущих нефтеперерабатывающих заводов

России: “Киришинефтеоргсинтез”, “Пермьнефтеоргсинтез”,

“Куйбышевнефтеоргсинтез”, “Нижнекамскнефтехим”, “Ангарская нефтехимическая

компания”, Московский НПЗ.

Высокую активность на российском рынке проявляет концерн Siemens,

который создал здесь 11 совместных предприятий и одно предприятие со 100%-м

иностранным капиталом, получил крупные заказы на строительство

магистральных и местных коммуникационных линий, на выполнение ряда проектов

некоторых металлургических заводов, на реконструкцию ТЭЦ и автоматизацию

сборочных линий ГАЗа[45]. Концерн приобрел крупные пакеты акций ряда

российских предприятий, в частности Калужского турбинного завода[46], АО

“Электросила”[47].

При этом продвижение на российский рынок не происходит бессистемно.

Siemens создает структуры для координации своих действий и анализа

российских условий. В частности, в концерне создан спецотдел, занимающийся

проблемами организации финансовых потоков в России, выработкой мер против

нехватки оборотных средств, в т.ч. организацией бартерных поставок[48].

Опыт многих компаний показывает, что эффективная защита занимаемой доли

рынка достигается благодаря характерной для ФПГ связке финансовые структуры

- промышленность - торговые структуры, а не методами административного

характера. Например, одно из характерных обвинений американских

производителей против Японии - это недопущение американских товаров в

японскую торговую сеть (часто при отсутствии законодательных ограничений и

таможенных барьеров). Поэтому в рамках стратегии по внедрению на российский

рынок иностранные ФПГ создают собственные финансовые и торговые структуры в

России. Например, турецкий банк Yapi, основные клиенты которого -

строительные фирмы, создал дочерний банк Yapi-Токо-Bank (51% акций

принадлежит Yapi) специально для обслуживания турецких строительных фирм,

работающих в России[49].

Примером создания развитых структур при внедрении на российский рынок

может служить российско-швейцарский холдинг “Э.К.С.Интернешнл” (Пермь).

Холдинг контролируется швейцарской инвестиционно-торговой компанией

Norrexim (Цюрих). В него входят: “ЭКС опт” (оптовая торговля), ООО “ЭКС

лимитед” (розничная торговля и управление инвестициями), ООО “Доктор ЭКС”

(поставка медикаментов) с филиалами в Москве, Екатеринбурге, Ижевске и

Пермской области, российско-швейцарское предприятие “ЭКС Хандельс АГ”.

Кредитование импортных поставок осуществляет компания Norpexal. Холдинг

владеет 35% АКБ “Развитие” (Пермь) и 19% АКБ “Заря Урала”.[50]

Если иностранная компания заинтересована в сбыте своей продукции на

российском рынке (особенно массового спроса), то ее продвижение в Россию

часто сопровождается мощной рекламной кампанией и созданием

дистрибьюторской сети. Иностранная компания может создать, купить (или

поставить под контроль иным способом) российскую торговую фирму и выдать ей

льготный товарный кредит с целью внедрить свой товар на рынок. После этого

проводится планомерное расширение присутствия на рынке, включающее (кроме

рекламы и привлечения дилеров) создание сервисных центров, конечных

производств (из иностранных комплектующих или полуфабрикатов), привлечение

к сотрудничеству финансовых структур. Финансовые структуры используются не

только для денежных расчетов, но и для покупки российских предприятий

схожего профиля.

Эффективной можно признать деятельность в России финской фирмы Nokia,

которая заняла одно из ведущих мест на российском рынке радиотелефонов,

пользуется услугами обширной дилерской сети, реализует ряд проектов по

созданию телефонных станций, телекоммуникационных линий и систем сотовой

связи[51], поставляет приборы для российских научно-исследовательских

учреждений.

Одна из причин успехов компании Coca-Cola на российском рынке -

развитая сеть дистрибьюторов[52]. Характерно, что многие российские

производители проиграли конкурентную борьбу на рынке прохладительных

напитков именно из-за отсутствия сбытовой сети.

Компания Rank Xerox создала на территории России 17 франчайзинговых

центров (полиграфические центры, действующие самостоятельно, но от имени

Rank Xerox). Характерно, что за использование торговой марки Xerox

российская сторона обязуются закупать расходные и комплектующие (включая

бумагу) только у Rank Xerox.

Компания Baskin Robbins разработала детальный план экспансии на

российском рынке. Этот план включает проведение масштабной рекламной

кампании, создание широкой сети дистрибьюторов (торгующих исключительно

продукцией Baskin Robbins), обучение торговых и производственных менеджеров

в Дании и Англии, строительство фабрики по производству молочных продуктов,

заключение долгосрочных договоров с местными поставщиками сырья[53].

Специфика российского рынка требует создания специальных структур,

которые хорошо ориентируются на рынке и занимаются выработкой стратегии,

координацией действий, установлением контактов и связей, заключением

контрактов на поставку продукции. Так, для продвижения на российский рынок

автомобилей “Мерседес” создано АОЗТ “Мерседес-Бенц Автомобили”.

Необходимость создания такой компании диктуется тем, что, по мнению одного

из дистрибьюторов, “благодаря политике государства процесс торговли

автомобилями стал скорее творческим, чем технологическим”.[54]

Иностранные компании, внедряющиеся на российский рынок, стараются

применять современные финансовые инструменты, уменьшающие издержки

потребителей их продукции. Это ставит иностранные компании в более выгодное

положение по сравнению со многими российскими производителями. Например,

компания General Electric предполагает передать Челябинскому

электрометаллургическому комбинату в лизинг работающую на газе

электростанцию стоимостью $125 млн.[55] Учитывая, что основная стоимость

электростанции приходится на турбины, можно утверждать, что General

Electric имеет преимущество перед российскими производителями турбин,

которые не работают через лизинг, а также не могут наладить поставки

электростанций “под ключ”.

Некоторые крупные фирмы, реализуя масштабную стратегию продвижения на

рынок СНГ, не только захватили часть рынка, но и активно внедряют свои

стандарты: например, концерн Siemens получил крупный контракт по

модернизации системы телевещания Узбекистана и к 2000 году переделает ее со

стандарта SECAM в немецкий стандарт PAL[56].

Один из методов захвата сектора рынка - приобретение ключевого звена в

технологической цепочке. После этого может быть спровоцирован кризис на

технологически зависимых предприятиях, которые, в результате, могут быть

куплены по низкой цене. Возможности такого воздействия на предприятия

продемонстрировала компания Japan Chrome, которая, поставив под контроль

казахстанских производителей хромовой руды, фактически разорила российские

заводы, выпускающие хром[57].

Многие иностранные компании стремятся захватить конечные звенья

технологических цепочек российских экспортноориентированных производств,

т.е. поставить под контроль торговые компании, которые получают российскую

продукцию и продают ее на мировом рынке. Это облегчается тем, что

российские поставщики часто в должной степени не ориентируются на рынке и

не в состоянии создать собственные сбытовые структуры за рубежом. Кроме

того, российским поставщикам выгодно иметь дело только с одним партнером (с

которым имеются доверительные отношения), т.к. в российских условиях бывает

необходимо переориентировать финансовые потоки за поставленную продукцию на

посредников.

Например, крупный лесной трейдер голландская компания Edward fon Ler

пыталась поставить под контроль английскую фирму “Русское лесное

агентство”, одним из главных акционеров которой является “Рослеспром”. С

этой целью Edward fon Ler купила другого крупного акционера “Русского

лесного агентства” - фирму Cherchill and Sim, что вызвало конфликт с

“Рослеспромом”.[58]

Ряд иностранных компаний, имеющих опыт работы в развивающихся странах,

при продвижении на рынок большое внимание уделяют лоббированию своих

интересов во властных структурах. Иногда компания находит чиновника,

который “курирует” ее деятельность и защищает ее интересы. Особенно это

касается нефтедобывающих СП.

Внедрение иностранных компаний на российский рынок часто сопровождается

давлением и финансовой поддержкой государственных институтов этих стран.

Например, значимая доля поставок оборудования в Россию финансируется

эксимбанками стран-экспортеров (для стран ЕЭС эту функцию выполняет также

ЕБРР); при этом деньги перечисляются непосредственно производителям

продукции (т.е. российские потребители фактически получают товарный

кредит). Один из ярких примеров - финансирование Эксимбанком США

производства самолетов Ил-96 с американскими двигателями фирмы

Pritte&Whitney. Переход российского авиастроения на использование

американских двигателей устраняет последнего конкурента Pritte&Whitney - АО

“Пермские моторы” - на мировом рынке двигателей для магистральных

гражданских самолетов и делает эту фирму полным монополистом[59].

Эксимбанк США выдает кредиты (или кредитные гарантии) национальным

экспортерам под экспортные контракты на сумму не менее $10 млн. Кредит

покрывает до 90% суммы контракта. Условия получения кредита чрезвычайно

мягкие[60].

Иностранные государства также осуществляют политическое давление с

целью дать выход продукции своих производителей на российские рынки.

Особенно часто это касается таможенных пошлин. Могут приниматься также

специальные стандарты, ставящие “своих” производителей в более

благоприятные условия. Например, когда российские авиакомпании начали

использовать самолеты российского производства в рейсах Россия - США, то

американские экологические стандарты на самолеты были изменены таким

образом, чтобы российские самолеты им не соответствовали. В результате, в

этих рейсах российские компании используют самолеты американского или

европейского производства.

Во многих странах созданы специальные государственные органы, в функции

которых входит содействие в сбыте национальных товаров за рубежом.

Например, в США имеется Американская торговая палата, в Совет директоров

которой входят представители крупнейших компаний, в т.ч. присутствующие на

российском рынке - Coca-Cola, General Electric и др. Устав этой организации

включает положение о том, что в ее обязанности входит “обеспечение связи с

российским правительством”.[61]

2 Частные иностранные инвестиции.

1 Условия для частных иностранных инвестиций в России.

В настоящее время можно утверждать, что в России сложились

неблагоприятные условия для иностранных инвестиций. Это обусловлено плохим

инвестиционным климатом в целом, нестабильной политической ситуацией и

сохраняющейся опасностью очередного передела собственности, продолжающимся

экономическим спадом, плохо развитой инфраструктурой (финансовой,

транспортной, сервисной, в области связи). Высокие налоги, правовая

незащищенность и нерешенность многих вопросов собственности не способствуют

инвестициям вообще, а иностранным в особенности.

Одна из главных причин низкой активности иностранных инвесторов -

неспособствующая иностранным инвестициям политика государства, отсутствие

для них режима наибольшего благоприятствования, который создан во многих

развивающихся странах и дает высокий эффект. Иностранных инвесторов

отпугивает непоследовательность экономической политики государства,

постоянное изменение “правил игры”.

При принятии законов и других решений, касающихся иностранных

инвестиций, превалирует не столько желание создать благоприятные условия

для них, сколько боязнь, что иностранные компании внедряться в важные

сектора российской промышленности. Примером тому является борьба вокруг

закона “О разделе продукции”, окончившаяся принятием этого акта в редакции,

которая, по мнению Президента Форума нефтепроизводителей Д.Уэстбрука, не

позволяет осуществлять значительные инвестиции[62]. Политика приватизации

также подвергалась критике с позиций недопущения иностранцев к российской

собственности, что оказалось совершенно неоправданным, поскольку российские

предприятия оказались в большинстве случаев не нужны иностранному капиталу.

Российское законодательство, регулирующее иностранные инвестиции

неполно - оно направлено, главным образом, на прямые иностранные

капиталовложения и слабо затрагивает вопросы допуска иностранного капитала

на биржу, размещения акций и иных ценных бумаг за рубежом. С другой

стороны, некоторые аспекты деятельности иностранного капитала сильно

зарегламентированы.

Чрезвычайная зарегулированность государством экономических отношений -

одно из важных препятствий на пути иностранных инвестиций. Эта

зарегулированность заключается не столько в количестве регулирующих актов

(в некоторых западных странах их не меньше), а в возможностях чиновника

принимать субъективные решения (поскольку многие законы и акты - не прямого

действия) и нерешенности вопросов собственности (прежде всего на

недвижимость). Это приводит во-первых к неопределенности - что можно делать

и на что можно рассчитывать, а что нельзя; во-вторых - необходимости

большого количества согласований и разрешений. Кроме того, еще не

образовался “конвейер” по решению в государственных органах многих

Страницы: 1, 2, 3