РУБРИКИ

Финансовый менеджмент некоммерческой организации

   РЕКЛАМА

Главная

Зоология

Инвестиции

Информатика

Искусство и культура

Исторические личности

История

Кибернетика

Коммуникации и связь

Косметология

Криптология

Кулинария

Культурология

Логика

Логистика

Банковское дело

Безопасность жизнедеятельности

Бизнес-план

Биология

Бухучет управленчучет

Водоснабжение водоотведение

Военная кафедра

География экономическая география

Геодезия

Геология

Животные

Жилищное право

Законодательство и право

Здоровье

Земельное право

Иностранные языки лингвистика

ПОДПИСКА

Рассылка на E-mail

ПОИСК

Финансовый менеджмент некоммерческой организации


Прогноз капитальных вложений и амортизация. Объем капитальных вложений банка за 2009-2012 гг. определим следующим образом. Ранее капитальные вложения составляли 56%


Таблица 12 – Изменение капитальных вложений и ОС ОАО «ДВБ» (млн.долл.)

Параметры оценки

2005

2006

2007

2008

1

2

3

4

5

ОС

394 841

445 279

1 145 963

1 883 220

Кап.вложения

231 145

486 184

127 697

892 610

Доля кап.вложений в ОС,%

58

109

11

47


Таким образом, прогноз капитальных вложений строился с учетом изменения доли капитальных вложений в основные средства.

Средний объем амортизационных отчислений за период 2005-2008гг. составляет от стоимости основных средств (таблица 13).


Таблица 13 – Изменение амортизации и ОС ОАО «ДВБ» (млн.долл.)

Параметры оценки

2005

2006

2007

2008

1

2

3

4

5

Основные средства

394 841

445 279

1 145 963

1 883 220

Амортизация

47 046

85 565

52 105

90 160

Доля амортизации в ОС,%

12

19

4,5

4,8


График тренда ОС представлен на рисунке 2.


Рисунок 2 – График тренда ОС


Скорее всего, изменений основных фондов не произойдет. Поэтому можно использовать соотношение при расчете прогнозных значений суммы амортизационных отчислений

Исходя из полученных данных, нами были спрогнозированы капитальные вложения и амортизационные отчисления банка (таблица 14).


Таблица 14 – Прогноз кап.вложений и амортизационных вычислений, млн. долл. ОАО «ДВБ»

Показатели

2009

2010

2011

2012

2013

1

2

3

4

5

6

Основные средства

394 841

445 279

1 145 963

1 883 220

394 841

Прогнозные значения капитальных вложений

187 147

209 281

538 602

885 113

185 575

Прогнозные значения амортизации

19 742

2 264

57 299

94 161

19 742

С учетом полученных данных мы можем спрогнозировать денежный поток на интересующий нас период 2009-2013гг. (таблица 15).


Таблица 15 – Денежные потоки ОАО «ДВБ» на 2009-2013гг.

Прогнозные значения

2009

2010

2011

2012

2013

1

2

3

4

5

6

Изменение оборотных средств

- 17 590 870

- 10 846 710

- 16 304 550

- 16 661 390

- 15 018 403

Капитальные вложения

187 147

209 281

538 602

885 113

185 575

Амортизация

19 742

2 264

57 299

94 161

19 742

ЧП

221 891

266 269

310 647

355 025

399 391

Изм-е сумм-ой задолженности

 - 12 172 664

- 6 492 505

129 101

7 438 377

1 374 779

 Денежный поток

- 19 540 648

- 11 676 303

- 16 527 551

- 9 978 460

- 3 799 466


Для оценки стоимости банка методом ДДМ следует провести дисконтирование денежного потока, для этого необходимо определить ставку дисконтирования. В основе определения ставки будет лежать модель САРМ (5).


Ri= Rf+b (Rm-Rf) (5)


Под доходностью безрисковых активов будем понимать средний уровень доходности по российским еврооблигациям – 6,5%.

Для определения средней рыночной доходности рассчитаем среднее значение рыночного индекса РТС на 1 сентября 2009г. Величина средней доходности за период составляет 19%.

Коэффициент банка будет равен 0,85%.

На основании имеющихся значений определим коэффициент.

Ri= 6,5% + 0,85% (19%-6,5%)=18 %

Будущую стоимость банка рассчитаем на основании дисконтирования прогнозируемых денежных потоков следующим образом (таблица 16).


Таблица 16 – Расчет дисконтированных денежных потоков

Прогнозные значения

2009

2010

2011

2012

2013

1

2

3

4

5

6

Денежный поток

- 19 540 648

- 11 676 303

- 16 527 551

- 9 978 460

- 3 799 466

Диск.множитель

0,05263

0,05263

0,0020

0,0055

0,0055

Дисконтированный ден.поток

- 1 028 455

614 542

34 141

554 358

211 081


Таким образом, стоимость банка ОАД «ДВБ», определенная методом ДДП составляет 195 767 млн.долл.


2.3 Расчет стоимости ОАО «ДВБ» методом сравнения с аналогом


На данном этапе необходимо определить, какова стоимость банка при использовании метода сравнения с аналогом. В качестве показателя на основании которого будет проводиться сравнение, используем значение коэффициента P/S (таблица 17).


Таблица 16 – Расчет среднеотраслевого показателя P/S

Банки

P/S

ОАО «ДВБ»

9,57

Эталонбанк

16,45

Городской ипотечный банк

1,08

Внешпромбанк

4,55

Среднее значение

7,9


На основании полученного среднеотраслевого значения переделим стоимость банка ОАО «ДВБ», используя прогнозное значение выручки на 2009г.:

Стоимость банка = 964 744*7,9=7 621 477 млн.долл.

Итоговое значение стоимости банка определяется как сумма результатов, полученных двумя вышеизложенными методами со следующими весовыми коэффициентами 06, 04.

Стоимость банка, рассчитанная методом ДДП, будет равна 195 767 млн.долл.

Стоимость, рассчитанная методом сравнения с аналогами - 7 621 477 млн.долл.

Итоговая стоимость банка = 195 767*0,6+7 621 477*0,4=3 166 051

Справедливая стоимость акций (обыкновенных) =3 166 051 = 0,31 долл. 10 086 000

Фактическая стоимость обыкновенной акции ОАО «ДВБ» составляет 11 руб., т.е. – около 0,35 долл. Сопоставляя справедливую и фактическую стоимости акций банка, следует заключить, что расхождения, в целом, небольшие, что говорит о целесообразности покупки акций ОАО «ДВБ».


Заключение


Рынок акций является одним из секторов рынка ценных бумаг, где осуществляются операции с акциями. Любая акция имеет целый ряд важнейших характеристик, в число которых, в частности, входит реквизиты эмитента, тип акции, дата эмиссии, номер, а также её номинальная стоимость. Кроме того, именная акция должна иметь информацию о её держателе.

Целью существования РЦБ является вовлечение дополнительных инвестиционных ресурсов в хозяйственный оборот, обеспечение «перелива» средств из менее эффективных сфер хозяйствования в более эффективные.

Мировой экономический кризис весьма существенно повлиял на желание банков выходить на публичные торги. Проблем - превалирует желание переждать тяжелые времена. Основной задачей сейчас является качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса и т.п.

Оценка рыночной стоимости коммерческого банка, его бизнеса характеризуется особенностями:

сочетание в деятельности банка традиционных функций финансового посредника (между депозиторами средств и потребителями, перераспределения финансовых средств между регионами, отраслями, хозяйствующими субъектами) с возрастающей ролью производителя финансовых услуг и продуктов;

жесткий надзор за деятельностью банков со стороны Банка России и других госорганов (обязательные нормативы, проверки, многоплановая отчетность, требования к ликвидности, резервированию);

небольшая доля собственного капитала в пассивах (в среднем до 10%), большая доля привлеченных средств, включая заемные, краткосрочный характер пассивов (80% пассивов российских банков - краткосрочные);

большая роль (в создании стоимости банка) нематериальных активов: качество бизнес-процессов, оргструктура, квалификация персонала, система управления и т.д.), включая гарантии по страхованию вкладов;

значительные риски, связанные со структурой и качеством активов и пассивов, характером выполняемых операций.

При оценке рыночной стоимости любого актива и бизнеса используют три подхода: затратный, сравнительный и доходный.

В данной курсовой работе на основе системного анализа и расчета стоимости ОАО «Дальневосточный банк» с применением расчетов методами ДДП и методом сравнения с аналогом, предпринята попытка выявить основные проблемы, связанные с оценкой акций исследуемого финансового учреждения.

В ходе исследования оценки стоимости ОАО «ДВБ» были получены следующие основные результаты:

рассмотрены теоретические основы оценки стоимости акций. Для этого был рассмотрен рынок ценных бумаг, его участники и классификация. Охарактеризованы методы оценки финансовых институтов, проанализированы перспективы российского рынка акций;

проведена практическая работа. Дана общая характеристика ОАО «Дальневосточный банк». Произведены расчеты стоимости финансового учреждения методами ДДП и сравнения с аналогом.

В ходе проведения расчетов стоимости банка, выяснилось, что фактическая стоимость обыкновенной акции ОАО «ДВБ» практически на уровне справедливой, что говорит о целесообразности покупки акций ОАО «ДВБ».

Резюмируя вышеизложенное, следует заключить, что ОАО «Дальневосточный банк» имеет достаточно сильные позиции на рынке ценных бумаг, динамика его развития говорит об устойчивости позиций на рынке банковских услуг.


Библиография


1.                 Федеральный закон № 395-1 от 02.12.1990г. «О банках и банковской деятельности» (с изменениями от 31 июля 1998г., 5, 8 июля 1999г., 19 июня, 7 августа 2001г., 21 марта 2002г., 30 июня 2003г.).

2.                 Федеральный Закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3.                 Инструкция Банка России от 30.06.97. №62- А «О порядке формирования резерва на возможные потери по ссудам».

4.                 Агарков. М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. - М., 2007. - С. 199.

5.                 Банковское дело/ Под ред. д.э.н., проф. Г.Г.Коробовой. - М.: Экономист. 2004. - С. 385.

6.                 Банки и банковские операции / Под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, 2006.- С. 200.

7.                 Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. - М., Интерреклама. 2009. – С. 544.

8.                 Горемыкин В.А. Нестерова Н.В. Стратегия развития предприятия. Учебное пособие – 2-е издание испр. – М.: Дашков и К. 2004. – С. 594.

9.                 Гражданское право. Учебник. Часть II. – М.:Проспект. 2007.- С. 542.

10.            Деньги и кредит, Финансы и статистика, - М.: 2009, - С. 5.

11.            Сбережения//Сбербанк России//№3. 2009. – С. 2

12.            Д. Гимберт Управление розничным маркетингом. Перевод с английского М.: ИНФРА-М, 2005-XVI. –С.571.

13.            Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес. 2009. –С. 576.

14.            Никонова И.А. Финансирование бизнеса. – М.:Альпина Паблишер.2003. – С. 197.

15.            Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. – М.: Альпина Бизнес Букс. 2006. – С. 302.

16.            Николкин В., Ермак А. Вексельный рынок: текущее состояние и перспективы.//РЦБ-№16 (247). 2009. – С.34.

17.            Усоскин В. М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: Антидор, - 2006. - С. 320.

18.            Управление человеческими ресурсами: стратегия и практика, Алма-Ата, - 2006, - С. 360.

19.            Уткин Э.А. Банковский маркетинг. - М.: ИНФРА-М, - 2006. - С. 400.

20.            Янов В.В. Вексельное обращение в корпоративном управлении инвестиционной деятельностью.//Финансы и кредит.-2008.-№ 21 (111) - С.37.

21.            #"#">#"_Toc282449496">Приложение А

Классификация рынков ценных бумаг



Приложение Б

Топ 100 универсальных банков 2009г.


Банк

Балл

Чистые активы

Ликвидные активы

Валюта баланса

Прибыль

1

Сбербанк

3 000

1

1

1

1

2

Газпромбанк

2 969

3

2

3

4

3

Россельхозбанк

2 932

4

14

5

19

4

Райффайзенбанк

2 920

9

11

6

9

5

ВТБ 24

2 919

6

7

8

8

6

Банк Москвы

2 909

5

6

9

52

7

Юникредит Банк

2 895

8

17

10

6

8

МДМ-Банк

2 871

12

12

14

35

9

Транскредитбанк

2 836

16

20

19

7

10

Банк Санкт-Петербург

2 821

17

32

20

23

11

Номос-Банк

2 814

14

24

16

21

12

Ситибанк

2 797

20

15

4

5

13

Возрождение

2 772

26

19

29

26

14

АК Барс

2 768

18

41

18

46

15

Петрокоммерц

2 723

22

18

21

58

16

Зенит

2 716

27

21

30

25

17

Русский Стандарт

2 686

24

10

26

39

18

Ханты-Мансийский Банк

2 654

30

34

34

81

19

Альфа-Банк

2 637

7

9

7

-

20

Росбанк

2 631

11

5

12

-

21

ВТБ

2 622

2

3

2

2

22

Промсвязьбанк

2 616

10

8

11

-

23

Московский Индустриальный Банк

2 615

39

40

44

33

24

Московский Кредитный Банк

2 614

41

50

50

31

25

Уралсиб

2 600

13

13

13

-

26

ОТП Банк

2 581

37

43

37

57

27

Газэнергопромбанк

2 556

32

16

42

20

28

Национальный Банк Траст

2 547

35

48

33

114

29

Пробизнесбанк

2 516

50

46

45

37

30

СКБ-Банк

2 485

53

55

73

82

31

БСЖВ

2 478

25

22

23

-

32

Глобэкс

2 472

47

77

46

29

33

Транскапиталбанк

2 465

54

78

57

76

34

Русь-Банк

2 462

36

47

39

221

35

Юниаструм Банк

2 444

48

45

56

170

36

Росевробанк

2 440

57

51

66

51

37

Абсолют Банк

2 436

29

38

27

-

38

ВТБ Северо-Запад

2 432

15

23

17

17

39

Нордеа Банк (Оргрэсбанк)

2 432

23

62

25

11

40

Запсибкомбанк

2 431

63

39

79

92

41

Россия

2 421

34

29

35

24

42

Мастер-Банк

2 414

58

36

74

70

43

МБРР

2 408

28

33

32

-

44

Авангард

2 395

68

53

78

43

45

ХКФ-Банк

2 376

33

79

36

3

46

Всероссийский банк развития регионов

2 361

74

27

83

69

47

Инвестторгбанк

2 339

60

128

77

50

48

Бинбанк

2 329

43

58

43

-

49

Татфондбанк

2 325

65

117

76

84

50

Кредит Европа Банк

2 311

46

83

52

16

51

Внешпромбанк

2 309

69

75

93

61

52

Центр-Инвест

2 286

73

49

80

176

53

Кит Финанс

2 266

31

134

22

-

54

Связь-Банк

2 253

19

30

24

-

55

Национальный Резервный Банк

2 239

64

166

59

10

56

Уралсиб-Юг Банк

2 228

89

44

98

66

57

Сургутнефтегазбанк

2 227

72

67

62

215

58

Банк Петровский

2 217

38

31

47

-

59

УБРР

2 210

52

74

72

759

60

Союз

2 209

45

82

55

-

61

КМБ-Банк

2 197

49

61

49

-

62

Еврофинанс Моснарбанк

2 183

80

90

60

28

63

Локо-Банк

2 178

87

124

84

55

64

Балтийский Банк

2 158

55

28

51

-

65

СМП Банк

2 142

67

42

82

99

66

Совкомбанк

2 140

83

123

90

40

67

Международный Банк СПб

2 119

76

70

81

56

68

Собинбанк

2 106

66

68

63

-

69

Пересвет

2 099

85

113

99

73

70

Сведбанк

2 095

56

37

40

-

71

Металлинвестбанк

2 083

77

88

41

45

72

Международный Промышленный Банк

2 078

21

126

28

62

73

Фондсервисбанк

2 071

101

59

92

63

74

Балтинвестбанк

2 068

79

138

88

243

75

Открытие КБ

2 065

70

63

75

298

76

Дальневосточный Банк

2 045

100

92

113

75

77

Инвестбанк

2 037

91

177

48

126

78

Восточный Экспресс

2 019

59

87

64

-

79

БНП Париба

2 003

86

105

54

38

80

СБ Банк

1 971

81

100

87

156

81

Интерпромбанк

1 971

105

99

86

72

82

Новикомбанк

1 970

78

168

91

60

83

Инг Банк (Евразия)

1 959

42

143

31

15

84

Челябинвестбанк

1 951

108

85

125

148

85

Агропромкредит

1 947

116

91

111

93

86

НС Банк

1 939

107

56

128

106

87

Меткомбанк

1 931

82

76

94

129

88

Саровбизнесбанк

1 923

95

26

123

91

89

Девон-Кредит

1 917

106

25

114

77

90

Азиатско-Тихоокеанский банк

1 911

104

121

109

140

91

Газбанк

1 906

103

204

115

171

92

Челиндбанк

1 905

98

101

103

247

93

СДМ-Банк

1 895

114

84

120

111

94

Кедр

1 885

102

57

95

410

95

Первый Объединенный Банк

1 880

84

147

89

282

96

Акибанк

1 880

111

71

142

160

97

Центрокредит

1 880

62

131

58

13

98

Севергазбанк

1 875

115

137

116

138

99

Национальный Торговый Банк

1 860

97

221

102

230

100

Липецккомбанк

1 854

120

72

141

98


Приложение В

Динамика уставного капитала ОАО «ДВБ»



Приложение Г

Структура акционерного капитала ОАО «ДВБ




[1] Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг от 22.04.1996 N 39-ФЗ

[2] Николкин В., Ермак А. Вексельный рынок: текущее состояние и перспективы.//РЦБ-№16 (247). 2009. –С.34.

[3] Агарков. М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М., 2007. - С. 199.

[4] Янов В.В. Вексельное обращение в корпоративном управлении инвестиционной деятельностью.//Финансы и кредит.-2006.-№ 21 (111) -С.37.


Страницы: 1, 2


© 2000
При полном или частичном использовании материалов
гиперссылка обязательна.