Àíàëèç è óïðàâëåíèå ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ÐÀ
p> ÎáÙáõÝ³É Çݹ»ùëÁ ѳßí³ñÏíáõÙ ¿ ·³½³Ù³ï³Ï³ñ³ñÙ³Ý ¨
¿É»Ïïñ³Ù³ï³Ï³ñ³ñÙ³Ý 15 ÁÝÏ»ñ³ÏóáõÃÛáõÝÝ»ñÇ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ ÑÇÙ³Ý
íñ³: ´³ÕϳóáõóÇã ϳ٠ѳٳÉÇñ Çݹ»ùëÁ ѳÛïÝÇ ¿ ݳ¨ §Æݹ»ùë-65¦ ³Ýí³Ýٳٵ,
ù³ÝÇ áñ ÙdzíáñáõÙ ¿ »ñ»ù ݳËáñ¹ Çݹ»ùëÝ»ñÁ: ²ÛÝ í»ñçÇÝ ï³ñÇÝ»ñÇÝ ¹ñë¨áñ»É
¿ Ýí³½Ù³Ý ÙÇïáõÙ: ²Ûëå»ë, 1981 Ãí³Ï³ÝÇÝ ³ÛÝ Ñ³í³ë³ñ ¿ñ 1,314, ÇëÏ 1994
Ãí³Ï³ÝÇݪ 0,444: ¸ááõ-æáÝëÇ µ³ÕϳóáõóÇã Çݹ»ùëÝ Áݹ·ñÏáõÙ ¿ µáÉáñ 65
ÁÝÏ»ñ³ÏóáõÃÛáõÝÝ»ñÁ (³ñ¹Ûáõݳµ»ñ³Ï³Ý, ïñ³Ýëåáñï³ÛÇÝ, ÏáÙáõݳÉ) ¨ 1994
Ãí³Ï³ÝÇ ÑáõÝí³ñÇÝ Ýñ³ ×ß·ñïáÕ ·áñͳÏÇóÁ ϳ½ÙáõÙ ¿ñ 2,266 [16]: ¸ááõ-æáÝëÇ Çݹ»ùëÝ áõÝÇ ÁÝóóÇÏ ï»Õ»Ï³ïí³Ï³Ý µÝáõÛÃ: ´áñë³Û³Ï³Ý ûñí³
ÁÝóóùáõÙ ³ÛÝ 7 ³Ý·³Ù ³ñӳݳ·ñíáõÙ ¿. ÜÛáõ ÚáñùÇ ýáݹ³ÛÇÝ µáñë³ÛÇ µ³óÙ³Ý
ųٳݳÏ, ³é³íáïÛ³Ý Å³ÙÁ 10-ÇÝ ¨ 11-ÇÝ, Ï»ëûñÇݪ ųÙÁ 13-ÇÝ, 14-ÇÝ ¨ 15-ÇÝ: ´³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ áñáßíáõÙ ¿ 2 ·áñÍáÝÝ»ñáí.
1) µ³ßËí³Í ß³ÑáõÛÃÇ ÙÇ Ù³ëÇ (߳ѳµ³ÅÝÇ) ëï³óٳٵ,
2) ýáݹ³ÛÇÝ µáñë³ÛáõÙ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ó»éù µ»ñÙ³Ý ·ÝÇó µ³ñÓñ ·Ýáí ³ÛÝ í³×³é»Éáõ Ñݳñ³íáñáõÃÛ³Ùµ: ¸Çíǹ»Ý¹ (߳ѳµ³ÅÇÝ) µ³éÝ áõÝÇ É³ïÇÝ³Ï³Ý Í³·áõÙ ¨ Ý߳ݳÏáõÙ ¿
µ³Å³ÝáõÙÇó ëï³óíáÕ Ù³ë: ²ÛÝ Ï³ñ»ÉÇ ¿ ¹Çï³ñÏ»É áñå»ë í³ñÓ³ïñáõÃÛáõÝ
ÇÝí»ëïáñÇÝ éÇëÏÇ ¹ÇÙ³ó ¨ ³ñï³Ñ³Ûï»Éª ÷áÕ³ÛÇÝ ÙdzíáñÝ»ñáí áõ
ïáÏáë³¹ñáõÛùÝ»ñáí: ´³ó³ñÓ³Ï ³ñï³Ñ³ÛïáõÃÛ³Ùµ, ߳ѳµ³ÅÇÝÁ µ³ßËíáÕ ß³ÑáõÛÃÇ ÷³ëï³óÇ ã³÷Ý
¿, ߳ѳµ³ÅݳÛÇÝ Ï³Ù ÁÝóóÇÏ »Ï³ÙáõïÁ /I¹/: îáÏáë³¹ñáõÛùÝ»ñáí ³ñï³Ñ³Ûïí³Íª
¹³ ߳ѳµ³ÅÝÇ ¹ñáõÛùÝ ¿ ïáÏáëÝ»ñáí ϳ٠·áñͳÏÇóÝ»ñáí / i¹/. i¹ = [pic] , ÇëÏ I¹ = i¹ x C³Ýí , áñï»Õª i¹ - ߳ѳµ³ÅÝÇ ¹ñáõÛùÝ ¿,
I¹ - ߳ѳµ³ÅݳÛÇÝ (ÁÝóóÇÏ) »Ï³ÙáõïÝ ¿,
C³Ýí - µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ³Ýí³Ý³Ï³Ý ·ÇÝÝ ¿: ´³ÅÝ»ïáÙëÇ ß³Ñ³µ³ÅݳÛÇÝ »Ï³ÙïÇ Ñ³ñ³µ»ñáõÃÛáõÝÁ ·áñͳÏóáí ϳÙ
ïáÏáëÝ»ñáí ³ñï³Ñ³Ûïí³Í ÇÝí»ëï³íáñí³Í ÙÇçáóÝ»ñÇÝ, ÏáãíáõÙ ¿
»Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝ, áñÁ µÝáõó·ñáõÙ ¿ ýÇݳÝë³Ï³Ý ³ÏïÇíÝ»ñÇ Ù»ç Ý»ñ¹ñí³Í
ϳåÇï³ÉÇ ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ: ÆÝí»ëïáñÇ Ñ³Ù³ñ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ÁÝóóÇÏ
»Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ áñáßíáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³É µ³Ý³Ó¨áí. R = [pic] , áñï»Õª
R - µ³ÅÝ»ïáÙëÇ ÁÝóóÇÏ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÝ ¿,
I¹ - ߳ѳµ³ÅݳÛÇÝ »Ï³ÙáõïÝ ¿,
CÓ - µ³ÅÝ»ïáÙëÇ Ó»éù µ»ñÙ³Ý ·ÇÝÝ ¿ (¿ÙÇëÇáÝ Ï³Ù ßáõϳ۳ϳÝ)ª ïáÏáëÝ»ñáí: úñÇݳÏ, 2500 ¹ñ³Ù ³Ýí³Ý³Ï³Ý ³ñÅ»ùáí µ³ÅÝ»ïáÙëÁ ·Ýí³Í ¿ 300%
÷á˳ñÅ»ùáí ¨ ¹ñ³ ¹ÇÙ³ó í׳ñíáõÙ ¿ ï³ñ»Ï³Ý 60% ߳ѳµ³ÅÇÝ: ²ÝÑñ³Å»ßï ¿ áñáß»É
ÇÝí»ëï³íáñí³Í ÙÇçáóÝ»ñÇ ÁÝóóÇÏ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ: 300%-áí (ϳ٠ϻïáí)
µ³ÅÝ»ïáÙëÇ Ó»éù µ»ñÙ³Ý ·ÇÝÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. CÓ = [pic] î³ñ»Ï³Ý 60% ¹ñáõÛùÇ ¹»åùáõ٠߳ѳµ³ÅÝÇ µ³ó³ñÓ³Ï Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ ϳ½ÙáõÙ ¿
1500 ¹ñ³Ù. I¹ = [pic] ´³ÅÝ»ïáÙëÇ ÁÝóóÇÏ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. R =[pic] ÆëÏ ¹³ Ý߳ݳÏáõÙ ¿, áñ ÇÝí»ëïáñÇ ÏáÕÙÇó µ³ÅÝ»ïáÙëÇ Ù»ç Ý»ñ¹ñí³Í
Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñ 1 ¹ñ³ÙÇ ¹ÇÙ³ó ëï³óíáõÙ ¿ ï³ñ»Ï³Ý 20 ÉáõÙ³ (0,2 ¹ñ³Ù) »Ï³Ùáõï: ÆÝãå»ë ³ñ¹»Ý ѳÛïÝÇ ¿, ߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ í׳ñÙ³Ý ÑÇÙÝ³Ï³Ý ³ÕµÛáõñÁ
µ³ÅÝ»ïÇñ³Ï³Ý ÁÝÏ»ñáõÃÛ³Ý ½áõï ß³ÑáõÛÃÝ ¿: ²ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ·Íáí
߳ѳµ³ÅÇÝÁ í׳ñíáõÙ ¿ª ³ÝÏ³Ë µ³ÅÝ»ïÇñ³Ï³Ý ÁÝÏ»ñáõÃÛ³Ý ýÇݳÝë³ïÝï»ë³Ï³Ý
·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ³ñ¹ÛáõÝùÝ»ñÇó, ¨ »Ã» ½áõï ß³ÑáõÛÃÇ Ù³Ï³ñ¹³ÏÁ ãÇ
µ³í³Ï³Ý³óÝáõ٠߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ í׳ñÙ³Ý Ñ³Ù³ñ, ³å³ í׳ñáõÙÝ Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ ¿ ³Û¹
Ýå³ï³Ïáí ëï»ÕÍí³Í ѳïáõÏ ýáݹ»ñÇ Ñ³ßíÇó: êáíáñ³Ï³Ý µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ·Íáí ߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÁ ϳñáÕ »Ý ãí׳ñí»É ß³ÑáõÛÃÇ
ëÕáõÃÛ³Ý å³ï׳éáí ¨ áõÕÕí»É ³ÛÉ Ýå³ï³ÏÝ»ñǪ ³ñï³¹ñáõÃÛ³Ý Ñ»ï³·³ ½³ñ·³óÙ³Ý,
í³×³é³Ñ³ÝÙ³Ý Ýáñ ßáõϳݻñÇ Ûáõñ³óÙ³Ý, ëáóÇ³É³Ï³Ý ÑÇÙݳѳñó»ñÇ ÉáõÍÙ³Ý: ºÃ» µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÁ í³×³éí»É »Ý ýÇݳÝë³Ï³Ý ï³ñí³ Ï»ë»ñÇÝ, ³å³
߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ ·áõÙ³ñÁ µ³Å³ÝíáõÙ ¿ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ý³ËÏÇÝ ¨ Ýáñ ë»÷³Ï³Ý³ï»ñ»ñÇ
ÙÇ稪 ëáíáñ³Ï³Ý ϳ٠×ß·ñÇï ïáÏáëÝ»ñáí, ÇëÏ ·Ýáñ¹Ç »Ï³ÙáõïÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. [pic] P»Ï×ß·ñ = [pic], áñï»Õª P»Ïëáí - ·Ýáñ¹Ç »Ï³Ùï³ã³÷Ý ¿ ëáíáñ³Ï³Ý ïáÏáëÝ»ñÇ µ³Ý³Ó¨áí,
P»Ï×ß·ñ - ·Ýáñ¹Ç »Ï³Ùï³ã³÷Ý ¿ ×ß·ñÇï ïáÏáëÝ»ñÇ µ³Ý³Ó¨áí,
I¹ - ߳ѳµ³ÅÝÇ ï³ñ»Ï³Ý ã³÷Ý ¿, t - ߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ í׳ñÙ³Ý Å³ÙÏ»ïÇó ÙÇÝ㨠ѻñÃ³Ï³Ý í׳ñÙ³Ý Å³ÙÏ»ïÝ ÁÝÏ³Í ûñ»ñÇ ÃÇíÝ ¿: ´»ñ»Ýù ÙÇ ù³ÝÇ ûñÇÝ³Ï ¨ óáõÛó ï³Ýù µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛ³Ý
ѳßí³ñÏÙ³Ý Ù»Ãá¹ÇϳÝ: úñÇÝ³Ï 1. ´³ÅÝ»ïÇñ³Ï³Ý ÁÝÏ»ñáõÃÛ³Ý Ï³Ýáݳ¹ñ³Ï³Ý ϳåÇï³ÉÁ 50,0 ÙÉÝ
¹ñ³ÙÇ ã³÷áí µ³Å³Ýí³Í ¿ 8000 ëáíáñ³Ï³Ý ¨ 2500 ³ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ:
´³ÅÝ»ï»ñ»ñÇ ÙÇç¨ µ³ßËÙ³Ý »Ýóϳ ß³ÑáõÛÃÇ Ý³Ë³ï»ëíáÕ ã³÷Á ϳ½ÙáõÙ ¿ 10,0 ÙÉÝ
¹ñ³Ù: ²ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ·Íáí ߳ѳµ³ÅÝÇ Ñ³ëï³ï³·ñí³Í ¹ñáõÛùÁ ϳ½ÙáõÙ ¿
12%: ²ÝÑñ³Å»ßï ¿ áñáß»É, û ëáíáñ³Ï³Ý ¨ ³ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ
ë»÷³Ï³Ý³ï»ñ»ñÁ áñù³Ý ߳ѳµ³ÅÇÝ Ï³ñáÕ »Ý ëï³Ý³É: ´³ÅÝ»ïÇñ³Ï³Ý ÁÝÏ»ñáõÃÛ³Ý Ï³Ýáݳ¹ñ³Ï³Ý ϳåÇï³ÉÁ Ý»ñϳ۳óí³Í ¿ 10500
µ³ÅÝ»ïáÙë»ñáí (8000 + 2500) ¨ ¹ñ³Ýó ³Ýí³Ý³Ï³Ý ³ñÅ»ùÇ ·ÇÝÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. [pic] ²Ûëï»ÕÇó ¿Éª ³ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ·Íáí ߳ѳµ³ÅÝÇ ã³÷Á ϳ½ÙáõÙ ¿. I³ñï = [pic] ´áÉáñ ³ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ·Íáí ߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ ï»ëùáí Ïí׳ñí»Ý. I¹³ñï = 571,43 x 2500 = 1.428.575 ¹ñ³Ù: ´áÉáñ Ùݳó³Í ëáíáñ³Ï³Ý µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ñ³Ù³ñ ÙÝáõÙ ¿. Iëáí¹ = 10.000.000 – 1.428.575 = 8.571.425
¹ñ³Ù: ²Ûëï»ÕÇó ¿Éª Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñ ëáíáñ³Ï³Ý µ³ÅÝ»ïáÙëÇ ·Íáí ߳ѳµ³ÅÇÝÁ
Ïϳ½ÙÇ. Iëáí¹ = [pic] ޳ѳµ³ÅÇÝÁ µ³ÅÝ»ïáÙëÇ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛ³Ý ÙÇ³Ï ³ÕµÛáõñÁ ã¿: ´³ÅÝ»ïáÙëÇ
³ñÅ»ùÁ ٻͳóÝáÕ Ï³ñ¨áñ ·áñÍáÝ ¿ ݳ¨ µ³ÅÝ»ïÇñáç ëå³ëáõÙÝ»ñÝ ³ÛÝ Ñ³ßíáí, áñ
µáñë³Û³Ï³Ý ÷á˳ñÅ»ùÁ Ïٻͳݳ: ì»ñ³í³×³é»Éáí µ³ÅÝ»ïáÙëÁ Ýáñ, ³é³í»É µ³ñÓñ
·Ýáí, µ³ÅÝ»ï»ñÁ Ïëï³Ý³ Éñ³óáõóÇã (ëå»ÏáõÉÛ³ïÇí) ß³ÑáõÛÃ: ´³ó³ñÓ³Ï Ù»ÍáõÃÛ³Ùµ Éñ³óáõóÇ㠻ϳÙáõïÁ (íݳëÁ) áñáßíáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³É
µ³Ý³Ó¨áí. IÉñ = CßáõÏ - CÓ: Èñ³óáõóÇ㠻ϳÙáõïÁ ïáÏáë³ÛÇÝ ³ñï³Ñ³ÛïáõÃÛ³Ùµ áõÝÇ Ñ»ï¨Û³É ï»ëùÁ. iÉñ = [pic] : ÆٳݳÉáí ߳ѳµ³ÅÝÇ ¨ Éñ³óáõóÇ㠻ϳÙïÇ ã³÷Á, ϳñ»ÉÇ ¿ áñáß»É Ñ³Ù³Ë³éÝ
ϳ٠í»ñçÝ³Ï³Ý »Ï³ÙïÇ ·áõÙ³ñÁ. Iѳ٠= I¹ + IÉñ , iѳ٠= [pic], áñï»Õª
Iѳ٠- ѳٳ˳éÝ »Ï³ÙïÇ Ù»ÍáõÃÛáõÝÝ ¿,
I¹ - ߳ѳµ³ÅÝÇ ï³ñ»Ï³Ý ã³÷Ý ¿,
IÉñ - Éñ³óáõóÇ㠻ϳÙïÇ Ù»ÍáõÃÛáõÝÝ ¿,
CÓ - µ³ÅÝ»ïáÙëÇ Ó»éù µ»ñÙ³Ý ·ÇÝÝ ¿: úñÇÝ³Ï 2. 4500 ¹ñ³Ù ³Ýí³Ý³Ï³Ý ³ñÅ»ùáí µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÁ Ó»éù »Ý µ»ñí»É
ï³ñ»Ï³Ý 45%-áí, ÇëÏ Ù»Ï ï³ñÇ Ñ»ïá ÷á˳ñÅ»ùÇ ·ÇÝÁ ϳ½Ù»É ¿ 9000 ¹ñ³Ù:
²ÝÑñ³Å»ßï ¿ áñáᯐ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ñ³Ù³Ë³éÝ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ: ´³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ÁÝóóÇÏ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ áñáß»Ýù ߳ѳµ³ÅÝÇ ïáÏáëáí. I¹ = [pic] Èñ³óáõóÇ㠻ϳÙáõïÁ å³Ûٳݳíáñí³Í ¿ ÷á˳ñÅ»ù³ÛÇÝ ·ÝÇ ¨ Ó»éù µ»ñÙ³Ý
·ÝÇ ï³ñµ»ñáõÃÛ³Ùµ. IÉñ = 9000 – 4500 = 4500 ¹ñ³Ù: гٳ˳éÝ »Ï³ÙïÇ Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ áñáßíáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³É Ï»ñå. Iѳ٠= 2025 + 4500 = 6525 ¹ñ³Ù: гٳ˳éÝ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ Ïϳ½ÙÇ. [pic] úñÇÝ³Ï 3. 20000 ¹ñ³Ù ³Ýí³Ý³Ï³Ý ³ñÅ»ùáí µ³ÅÝ»ïáÙëÁ ·Ýí»É ¿ 1,7
·áñͳÏóáí ¨ ë»÷³Ï³Ý³ïÇñáç ÏáÕÙÇó »ññáñ¹ ï³ñáõÙ í³×³éí»Éª ߳ѳµ³ÅÝÇ í׳ñÙ³Ý
ųÙÏ»ïÇó 90 ûñ ³é³ç: ²é³çÇÝ ï³ñáõ٠߳ѳµ³ÅÇÝÁ ϳ½Ù»É ¿ 1500 ¹ñ³Ù: ºñÏñáñ¹
ï³ñáõÙ ÁÝóóÇÏ »Ï³ÙïÇ ¹ñáõÛùÁ ϳ½Ù»É ¿ 20%: ºññáñ¹ ï³ñáõ٠߳ѳµ³ÅÝÇ ¹ñáõÛùÁ
ѳí³ë³ñí»É ¿ 45%-Ç: ´³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ó»éù µ»ñÙ³Ý ·ÝÇ Ýϳïٳٵ í³×³éùÇ ·ÝÇ
¹ÇݳÙÇϳÛÇ Çݹ»ùëÁ ϳ½Ù»É ¿ 1,25: ²ÝÑñ³Å»ßï ¿ áñáᯐ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ñ³Ù³Ë³éÝ
»Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ Ó»éù µ»ñÙ³Ý ûñí³ÝÇó ÙÇÝ㨠í³×³éùÇ ûñÁ: ²ÛëåÇëáí, ³é³çÇÝ ï³ñí³ ß³Ñ³µ³ÅÝÇ Ù³Ï³ñ¹³ÏÁ ϳ½Ù»É ¿ I¹1 = 1500
¹ñ³Ù: 2-ñ¹ ï³ñáõÙª
ª [pic] 3-ñ¹ ï³ñáõÙª I¹3 = [pic] Öß·ñÇï ïáÏáëÝ»ñÇ µ³Ý³Ó¨áí ѳßí³ñÏ»Ýù ÇÝí»ëïáñÇÝ í׳ñí³Í ߳ѳµ³ÅÝÇ
ã³÷Á. I1¹3 = [pic] ºñ»ù ï³ñÇÝ»ñÇ ß³Ñ³µ³ÅÇÝÝ»ñÇ ·áõÙ³ñÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. I¹ = I¹1 + I¹2 + I1¹3 = 1500 + 3400 + 3390 = 8290 ¹ñ³Ù: ºñ»ù ï³ñÇÝ»ñÇ ÁÝóóùáõÙ µ³ÅÝ»ïáÙëÇ ¹ñáõÛùÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. R = [pic] ϳ٠49%, ϳ٠R = R1 + R2 + R3 1 = [pic]ϳ٠49%: ´³ÅÝ»ïáÙëÇ í³×³éùÇó ëï³óí³Í Éñ³óáõóÇ㠻ϳÙáõïÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. IÉñ = (1,25 x 17000) – 17000 = 21250 – 17000 = 4250 ¹ñ³Ù: ÆëÏ Éñ³óáõóÇ㠻ϳÙïÇ ¹ñáõÛùÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. iÉñ = [pic] ϳ٠25%: ´³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ó»éù µ»ñÙ³Ý Å³ÙÏ»ïÇó ÙÇÝ㨠í³×³éùÇ Å³ÙÏ»ïÁ ѳٳ˳éÝ
»Ï³ÙáõïÁ Ïϳ½ÙÇ. Iѳ٠= 8290 + 4250 = 12540 ¹ñ³Ù: ²ÛëåÇëáí, ѳٳ˳éÝ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. iѳ٠= [pic] ϳ٪ iѳ٠= R + IÉñ = 49% + 25% = 74%: êï³óíáõÙ ¿, áñ µ³ÅÝ»ï»ñÁ Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñ 1 ¹ñ³ÙÇ ¹ÇÙ³ó ëï³ÝáõÙ ¿ 0,74
¹ñ³Ù »Ï³Ùáõï ¨ ÇÝí»ëïáñÇ éÇëÏÝ ³ÙµáÕçáõÃÛ³Ùµ ³ñ¹³ñ³óí³Í ¿: ´³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ ë³ÑÙ³ÝáÕ ÑÇÙÝ³Ï³Ý ·áñÍáÝÝ»ñÁ ϳñ»ÉÇ ¿
Ý»ñϳ۳óÝ»É Ñ»ï¨Û³É ·Í³Ýϳñ³ÛÇÝ ï»ëùáí (·Í³Ýϳñ 2). ¶Í³Ýϳñ 2. ¶ÉáõË 2. üÇݳÝë³Ï³Ý ³ÏïÇíÝ»ñÇ Ï³é³í³ñÙ³Ý Ï³ï³ñ»É³·áñÍÙ³Ý ³ñ¹Ç áõÕÕáõÃÛáõÝÝ»ñÁ 2.1. üÆܲÜê²Î²Ü ܺð¸ðàôØܺðÆ Î²è²ì²ðØ²Ü ÐÆØÜ²Î²Ü àôÔÔàôÂÚàôÜܺðÀ ÐÐ ²èºìîð²ÚÆÜ ´²ÜκðàôØ üÇݳÝë³Ï³Ý Ý»ñ¹ñáõÙÝ»ñ Çñ³Ï³Ý³óÝáÕ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ë»÷³Ï³Ý³ï»ñ»ñÁ
Ñ»ï³åݹáõÙ »Ý Ù»Ï ÑÇÙÝ³Ï³Ý Ýå³ï³Ï. ëï³Ý³É »Ï³ÙáõïÝ»ñ, ³í»É³óÝ»É Ï³åÇï³ÉÇ
ëϽµÝ³Ï³Ý ·áõÙ³ñÁ ϳ٠·áÝ» å³Ñå³Ý»É ³Û¹ ϳåÇï³ÉÇ Ý³ËÝ³Ï³Ý Ù³Ï³ñ¹³ÏÁ:
ÆÝí»ëï³íáñÙ³Ý Ï³ñ¨áñ³·áõÛÝ Ï³ÝáÝÁ å³Ñ³ÝçáõÙ ¿, áñ ³ñÅ»ÃÕûñÇ Ù»ç ϳï³ñí³Í
Ý»ñ¹ñáõÙÝ»ñÇ Ñ»ï¨³Ýùáí ëï³óíáÕ ß³ÑáõÛÃÁ áõÕÇÕ Ñ³Ù»Ù³ï³Ï³Ý ÉÇÝÇ ÇÝí»ëïáñÇ
éÇëÏÇ ³ëïÇ׳ÝÇÝ: ²ñÅ»ÃÕûñÇ Ù»ç ÷áÕ»ñÇ Ý»ñ¹ñÙ³Ý éÇëÏÁ ëå³ëí»ÉÇù »Ï³ÙïÇ Ã»ñëï³óÙ³Ý Ï³Ù
íݳëÝ»ñÇ ³é³ç³óÙ³Ý Ñ³í³Ý³Ï³ÝáõÃÛáõÝÝ ¿: êáíáñ³µ³ñ ³ñ¨ÙïÛ³Ý ·ñ³Ï³ÝáõÃÛ³Ý Ù»ç
ï³ñµ»ñáõÙ »Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ·Íáí ÁݹѳÝáõñ éÇëÏ Ñ³ëϳóáõÃÛáõÝÁ, áñÁ
ëïáñ³µ³Å³ÝíáõÙ ¿ ѳٳϳñ·í³Í ¨ ãѳٳϳñ·í³Í éÇëÏ»ñÇ: ¶Í³å³ïÏ»ñ³ÛÇÝ ï»ëùáí
³ÛÝ Ï³ñ»ÉÇ ¿ Ý»ñϳ۳óÝ»É Ñ»ï¨Û³É Ï»ñå (·Í³å³ïÏ»ñ 10): гٳϳñ·í³Í éÇëÏÁ ϳÝ˳ï»ëíáõÙ ¿ ßáõÏ³Û³Ï³Ý Çñ³íÇ׳ÏÝ»ñÇ Ñ»ï³½áïÙ³Ý
·É˳íáñ Ù»Ãá¹Ý»ñáí: ÞáõÏ³Û³Ï³Ý Çñ³íÇ׳ÏÇ í»ñÉáõÍáõÃÛáõÝÁ »Ýó¹ñáõÙ ¿ ÇÝãå»ë
ßáõϳÛÇ ÁÝóóÇÏ ¹ñáõÃÛ³Ý í»ñÉáõÍáõÃÛáõÝ, ³ÛÝå»ë ¿É ßáõϳÛÇ Ñ»ï³·³ ½³ñ·³óÙ³Ý
ÑÇÙÝ³Ï³Ý áõÕÕáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ï³Ý˳ï»ëáõÙ: ÞáõϳÛÇ ½³ñ·³óÙ³Ý ÙÇïáõÙÝ»ñÇ
áõëáõÙݳëÇñÙ³Ý, ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÝ»ñÁ Ùdzíáñí³Í »Ý §ÙáÝÇïáñÇÝ·¦
ѳëϳóáõÃÛ³Ùµ: ÞáõϳÛÇ Çñ³íÇ׳ÏÝ»ñÇ Ñ»ï³½áïÙ³Ý ·É˳íáñ Ù»Ãá¹Ý»ñÝ û·ï³·áñÍíáõÙ »Ý
»ñϳñ³Å³ÙÏ»ï ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý ¹»åùáõÙ ¨ ˳ñëËíáõÙ »Ý Ù³ÏñáïÝï»ë³Ï³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ
í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý íñ³: Àݹ áñáõÙ, ѳßíÇ »Ý ³éÝíáõÙ ÁݹѳÝáõñ ³éٳٵ ïÝï»ëáõÃÛ³Ý
½³ñ·³óÙ³Ý íÇ׳ÏÝ áõ Ñ»é³ÝϳñÝ»ñÁ, ïÝï»ëáõÃÛ³Ý å»ï³Ï³Ý ϳñ·³íáñÙ³Ý
·áñÍÁÝóóÇ Ñݳñ³íáñ ÷á÷áËáõÃÛáõÝÝ»ñÁ, ϳé³í³ñáõÃÛ³Ý ÏáÕÙÇó í³ñíáÕ
¹ñ³Ù³í³ñϳÛÇÝ ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛáõÝÁ, ÑÇÙÝ³Ï³Ý ïÝï»ë³Ï³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ ß³ñÅÁ
(³é³çÇÝ Ñ»ñÃÇݪ ѳٳ˳éÝ ³½·³ÛÇÝ ³ñ¹ÛáõÝùÇ óáõó³ÝÇßÁ): ÞáõÏ³Û³Ï³Ý Çñ³íÇ׳ÏÝ»ñÇ áõëáõÙݳëÇñÙ³Ý ³é³çÝáõÃÛáõÝÁ å³ïϳÝáõÙ ¿
гñí³ñ¹Ç ѳٳÉë³ñ³ÝÇÝ (ø»ÙµñÇç, سë³ãáõë»Ãë ݳѳݷ): Æñ³íÇ׳ÏÇ í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý ÷á÷áËáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ï»ËÝáÉá·Ç³Ý áõÝÇ Ñ»ï¨Û³É
ï»ëùÁ: êϽµáõ٠ѻﳽáïáõÃÛ³Ý »Ý »ÝóñÏíáõÙ ³éÝí³½Ý 50 ϳñ¨áñ³·áõÛÝ
óáõó³ÝÇßÝ»ñ, áñáÝóÇó ³ÛÝáõÑ»ï¨ ÁÝïñáõÙ »Ý 20 ³é³í»É ϳñ¨áñÝ»ñÁ. o µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ áõ å³ñï³ïáÙë»ñÇ ·Ý»ñÁ, o µ³ÝÏ»ñÇ Ñ³ßí³ñϳÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ, o ³åñ³ÝùÝ»ñÇ ·Ý»ñÇ Çݹ»ùëÁ, o Ý»ñÙáõÍÙ³Ý Í³í³ÉÁ, o ëݳÝϳóáõÙÝ»ñÇ Í³í³ÉÁ, o µ³ÝϳÛÇÝ ïáÏáëÇ Ñ³ßí³éÙ³Ý ¹ñáõÛùÁ ¨ ³ÛÉÝ: ¶Í³Ýϳñ 3. òáõó³ÝÇßÝ»ñÇ ÷áËϳåí³ÍáõÃÛ³Ý ³ëïÇ׳ÝÇó ϳËí³Íª í»ñçÇÝ Ñ³ßíáí ¹ñ³Ýù
µ³Å³ÝíáõÙ »Ý 3 ÑÇÙÝ³Ï³Ý ËÙµ»ñǪ µÝáõó·ñ»Éáí ýáݹ³ÛÇÝ, ³åñ³Ýù³ÛÇÝ ¨ ÷áÕ³ÛÇÝ
ßáõϳݻñÁ: üáݹ³ÛÇÝ ßáõϳÛÇ ·É˳íáñ óáõó³ÝÇßÁ ѳݹÇë³ÝáõÙ ¿ µáñë³Û³Ï³Ý
Çݹ»ùëÁ, ³åñ³Ýù³ÛÇÝ ßáõϳÛÇÝÁª ·Ý»ñÇ Çݹ»ùëÁ, ÇëÏ ÷áÕ³ÛÇÝ ßáõϳÛÇÝÁª
µ³ÝϳÛÇÝ ïáÏáëÇ Ñ³ßí³éÙ³Ý ¹ñáõÛùÁ: Æñ³íÇ׳ϳÛÇÝ å³ñµ»ñ³ßñç³ÝÇ Ùá¹»ÉÁ ·ñ»Ã» µáÉáñ »ñÏñÝ»ñáõÙ ÁÝóÝáõÙ ¿
ÝáõÛÝ ÷áõÉ»ñáí.
1. ¸»åñ»ëdz. ³ñÅ»ÃÕûñÇ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÁ ëÏëáõÙ »Ý µ³ñÓñ³Ý³É, ³ßËáõųÝáõÙ ¿ ëå»ÏáõÉÛ³ódzÝ, ù³ÝÇ áñ ³ñï³¹ñ³Ï³Ý áÉáñïÇó ÷áÕ³ÛÇÝ ÙÇçáóÝ»ñÁ ï»Õ³µ³ßËíáõÙ »Ý ³é¨ïñÇ áÉáñï, ³åñ³Ýù³ÛÇÝ ßáõϳÛÇ ³ÏïÇíáõÃÛáõÝÁ Ýí³½áõÙ ¿, ·Ý»ñÝ ÁÝÏÝáõÙ »Ý, ³×áõÙ »Ý µ³ÝÏ»ñÇ å³ÑáõëïÝ»ñÁ, í³ñϳÛÇÝ ïáÏáëÇ Ñ³ßí³éÙ³Ý ¹ñáõÛùÁ, µÝ³Ï³Ý³µ³ñ, Ýí³½áõÙ ¿:
2. ²ßËáõųóáõÙ. ³ñÅ»ÃÕûñÇ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÁ ß³ñáõݳÏáõÙ »Ý µ³ñÓñ³Ý³É, ³×áõÙ ¿ ݳ¨ ëå»ÏáõÉÛ³óÇ³Ý ýáݹ³ÛÇÝ ßáõϳÛáõÙ, ³ñï³¹ñáõÃÛ³Ý Ù»ç ¨ ³é¨ïñáõÙ ëÏëíáõÙ ¿ ³ßËáõųóáõÙ, ¨ ³Ûë ÷áõÉÇ í»ñçáõÙ µ³ÝϳÛÇÝ ïáÏáë³¹ñáõÛùÝ»ñÁ ëÏëáõÙ »Ý µ³ñÓñ³Ý³É:
3. ì»ñ»Éù. ϳݷݻóíáõÙ ¿ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÇ ³×Á ¨ ýáݹ³ÛÇÝ µáñë³Ûáõ٠ϳï³ñíáÕ ëå»ÏáõÉÛ³ódzÝ, ³åñ³ÝùÝ»ñÇ ·Ý»ñÁ ß³ñáõݳÏáõÙ »Ý µ³ñÓñ³Ý³É, ·Ý³Éáí µ³ñÓñ³ÝáõÙ »Ý ݳ¨ µ³ÝÏÇ Ñ³ßí³éÙ³Ý ¹ñáõÛùÝ»ñÁ ¨ Ïñ׳ïíáõÙ µ³ÝÏ»ñÇ å³ÑáõëïÝ»ñÁ:
4. ÆÝýÉÛ³ódz. ÏïñáõÏ Ï»ñåáí ÁÝÏÝáõÙ »Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÁ ¨ Ç ëå³é í»ñ³ÝáõÙ »Ý ëå»ÏáõÉÛ³ïÇí ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ, ϳݷݻóíáõÙ ¿ ³é¨ïñ³- ³ñ¹Ûáõݳµ»ñ³Ï³Ý ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ, ï»ÕÇ ¿ áõÝ»ÝáõÙ ³åñ³ÝùÝ»ñÇ áõ ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ·Ý»ñÇ Ù³Ï³ñ¹³ÏÇ µ³ñÓñ³óáõÙ, ÇëÏ µ³ÝϳÛÇÝ ïáÏáëÇ Ñ³ßí³éÙ³Ý ¹ñáõÛùÝ»ñÁ ѳëÝáõÙ »Ý ³é³í»É³·áõÛÝ Ù»ÍáõÃÛ³Ý:
5. ַݳųÙ. ³ñÅ»ÃÕûñÇ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÁ Ýí³½³·áõÛÝ »Ý, ÇÝãÝ ³é³ç³óÝáõÙ ¿ ˳éݳß÷áÃáõÃÛáõÝ ýáݹ³ÛÇÝ µáñë³ÛáõÙ, ³é¨ïñ³-³ñ¹Ûáõݳµ»ñ³Ï³Ý ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ ù³ñ³ÝáõÙ ¿, Ýí³½áõÙ »Ý ³åñ³ÝùÝ»ñÇ ·Ý»ñÁ, ÇëÏ ³åñ³ÝùÝ»ñÁ ã»Ý í³×³éíáõÙ, µ³ÝϳÛÇÝ ïáÏáëÇ Ñ³ßí³éÙ³Ý ¹ñáõÛùÝ»ñÁ ß³ï µ³ñÓñ »Ý, ÇëÏ µ³ÝÏ»ñÇ å³ÑáõëïÝ»ñÁª Ýí³½³·áõÛÝ: ַݳųÙÝ ³í³ñïíáõÙ ¿ ëݳÝϳóáõÙÝ»ñÇ ³ÉÇùáí ¨ ëáóÇ³É³Ï³Ý óÝóáõÙÝ»ñáí: ÆÝí»ëï³íáñÙ³Ý éÇëÏÇ Ýí³½»óÙ³Ý Ýå³ï³ÏÝ»ñáí ³ÝÑñ³Å»ßï ¿ ÝϳïÇ áõݻݳÉ
ÙÇ ß³ñù ·áñÍáÝÝ»ñ, áñáÝóÇó ³é³í»É ϳñ¨áñÝ»ñÝ »Ý »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ,
ѳñϳ·³ÝÓáõÙÁ, ýÇݳÝë³Ï³Ý Ý»ñ¹ñáõÙÝ»ñÇ Å³ÙÏ»ïÝ»ñÁ: ºÏ³Ùï³µ»ñáõÃÛ³Ý
ѳí³ë³ñáõÃÛ³Ý ëϽµáõÝùÁ íϳÛáõÙ ¿, áñ ÇÝí»ëï³íáñÙ³Ý ½³Ý³½³Ý ï³ñµ»ñ³ÏÝ»ñÇ
ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ å»ïù ¿ Ùdzï»ë³Ï ÉÇÝÇ: гϳé³Ï ¹»åùáõÙ ÏëÏëí»Ý ³é³í»É
»Ï³Ùï³µ»ñ ³ÏïÇíÝ»ñÇ Ñ³ËáõéÝ ·ÝáõÙÝ»ñª Ç û·áõï ïÝï»ëáõÃÛ³Ý ÙÇ ×ÛáõÕÇ ¨ Ç
íÝ³ëª ÙÛáõëÇ: ºÃ» ³ÝÑñ³Å»ßï ¿ ·Ý³Ñ³ï»É Ý»ñ¹ñáõÙÝ»ñÇ áã û ÁÝóóÇÏ (ï³ñ»Ï³Ý)
»Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛáõÝÁ, ³ÛÉ ¹ñ³Ýó í»ñçÝ³Ï³Ý ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁª ÇÝí»ëï³íáñÙ³Ý
ï³ñÇÝ»ñÇ ù³Ý³ÏÇó »ÉÝ»Éáí, ³å³ û·ï³·áñÍíáõÙ ¿ ¹ÇëÏáÝï³íáñÙ³Ý Ù»Ãá¹Á,
³ÛëÇÝùݪ áñáßíáõÙ ¿ ϳåÇï³ÉÇ ³éϳ Ù»ÍáõÃÛáõÝÁª »ÉÝ»Éáí Ýñ³ ³í»É³óíáÕ
³ñÅ»ùÇó: àñå»ë »É³Ï»ï³ÛÇÝ å³ñ³Ù»ïñ»ñ û·ï³·áñÍíáõÙ »Ý. o Ý»ñ¹ñí³Í ϳåÇï³ÉÁ, o Ý»ñ¹ñÙ³Ý å³ÑÇÝ ·áñÍáÕ ïáÏáë³¹ñáõÛùÁ, o ÇÝí»ëï³íáñÙ³Ý Å³ÙÏ»ïÁ (ï³ñÇÝ»ñáí), o ÇÝí»ëï³íáñÙ³Ý ï³ñ»Ï³Ý »Ï³ÙáõïÁ: γåÇï³ÉÇ Ý»ñϳ Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ ϳ½Ù³íáñíáõÙ ¿ ÇÝí»ëï³íáñÙ³Ý »Ï³ÙïÇ
Ù»ÍáõÃÛáõÝÇó ¨ ÇÝí»ëï³íáñí³Í ϳåÇï³ÉÇ Ù»ÍáõÃÛáõÝÇó. k = [pic],
áñï»Õª
[pic] - »Ï³ÙïÇ µ»ñí³Í Ù»ÍáõÃÛáõÝÝ ¿, [pic] ÇÝí»ëï³íáñíáÕ Ï³åÇï³ÉÇ µ»ñí³Í Ù»ÍáõÃÛáõÝÝ ¿: ºÝó¹ñ»Ýù 40000 ¹ñ³Ù ³Ýí³Ý³Ï³Ý ³ñÅ»ùáí å³ñï³ïáÙë»ñÁ ï³ñ»Ï³Ý 45%-áí
ï»Õ³µ³ßËí³Í ¨ Ù³ñí³Í ¿ 4 ï³ñÇ Ñ»ï᪠³Ýí³Ý³Ï³Ý ³ñÅ»ùáí: Ø»Ï å³ñï³ïáÙëÁ ϳñáÕ
¿ ÷á˳ݳÏí»É 8 ëáíáñ³Ï³Ý µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ Ñ»ï, áñáÝóÇó Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñÇ
ßáõÏ³Û³Ï³Ý ·ÇÝÁ ϳ½ÙáõÙ ¿ 4300 ¹ñ³Ù: ä»ïù ¿ áñáß»É. - ß³Ñ³í»±ï ¿ ³ñ¹Ûáù ÝٳݳïÇå ÷á˳ݳÏáõÃÛáõÝÁ, »Ã» å³ñï³ïáÙë»ñÇ ßáõÏ³Û³Ï³Ý ¹ñáõÛùÁ ϳ½ÙáõÙ ¿. - ³) 30%, µ) 10%: - å³ñï³ïáÙë»ñÇ ÷á˳ñÅ»ùÝ»ñÁ 30 ¨ 10 ïáÏáë³¹ñáõÛùÝ»ñÇ ¹»åùáõÙ, - ÷á˳ñÅ»ùÇ Ï³Ëí³ÍáõÃÛáõÝÁ ßáõÏ³Û³Ï³Ý ¹ñáõÛùÇó: ä³ñï³ïáÙë»ñÇ ï³ñ»Ï³Ý »Ï³ÙáõïÁ Ïϳ½ÙÇ. Iï = 0,45 x 40000 = 18000 ¹ñ³Ù: ¸ÇëÏáÝï³íáñ»Ýù ³Û¹ »Ï³ÙáõïÁª ѳßíÇ ³éÝ»Éáí ÇÝí»ëï³íáñÙ³Ý 4 ï³ñÛ³
ųÙÏ»ïÁ ßáõÏ³Û³Ï³Ý ·áñÍáÕ 30 ïáÏáë³¹ñáõÛùáí.
18000 x [pic]= 18000 x [0,769 + +0,592 + 0,455 + 0,35] = 18000 x 2,166 =
38988 ¹ñ³Ù: ²ÛÅÙ ¹ÇëÏáÝï³íáñ»Ýù Ý»ñ¹ñíáÕ Ï³åÇï³ÉÁª ÝáõÛÝ å³ñ³Ù»ïñ»ñáí. [pic] ºÏ³ÙïÇ ¨ µ»ñí³Í ÇÝí»ëï³íáñíáÕ Ï³åÇï³ÉÇ Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ ѳí³ë³ñ ¿. 38988 + 14005 = 52993 ¹ñ³Ù: ²Ûë Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ áñáßáõÙ ¿ å³ñï³ïáÙë»ñÇ ÷á˳ñÅ»ù³ÛÇÝ ·ÇÝÁ, ³ÛëÇÝùݪ
¹ñ³ Çñ³Ï³Ý ³ñÅ»ùÁª Ó¨³íáñí³Í ßáõÏ³Û³Ï³Ý Çñ³íÇ׳ÏÇÝ Ñ³Ù³å³ï³ë˳Ý: ÞáõÏ³Û³Ï³Ý ·ÇÝÁ 10 ïáÏáë³¹ñáõÛùÇ ¹»åùáõÙ ÏÉÇÝÇ. 18000 x [pic] 18000 x [0,909 + + 0,826 + 0,751 + 0,683] = 18000 x 3,169
= 57042 ¹ñ³Ù: Ü»ñ¹ñíáÕ Ï³åÇï³ÉÇ ¹ÇëÏáÝï³íáñáõÙÁ. [pic] ºÏ³ÙïÇ ¨ Ý»ñ¹ñíáÕ Ï³åÇï³ÉÇ µ»ñí³Í Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ ѳí³ë³ñ ¿. 57042 + 27320 = 84362 ¹ñ³Ù: ´³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ÷³Ã»ÃÇ ßáõÏ³Û³Ï³Ý ·ÇÝÁ. 4300 x 8 = 34400 ¹ñ³Ù: ÆÝãå»ë ï»ëÝáõÙ »Ýù, å³ñï³ïáÙë»ñÇ ßáõÏ³Û³Ï³Ý ·ÇÝÁ »ñÏáõ ¹»åù»ñáõÙ ¿É
µ³ñÓñ ¿ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ÷³Ã»ÃÇ ßáõÏ³Û³Ï³Ý ·ÝÇó, ѻ勉µ³ñª ÷á˳ݳÏÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÁ
߳ѳí»ï ã¿: êï³óíáõÙ ¿, áñ å³ñï³ïáÙë»ñÇ ÷á˳ñÅ»ùÁ 30% ßáõÏ³Û³Ï³Ý ¹ñáõÛùÇ ¹»åùáõÙ
ϳ½ÙáõÙ ¿. [pic]
ÇëÏ 10% ßáõÏ³Û³Ï³Ý ¹ñáõÛùÇ ¹»åùáõÙ ³ÛÝ Ï³½ÙáõÙ ¿. [pic] ²ÛëåÇëáí, å³ñï³ïáÙë»ñÇ ÷á˳ñÅ»ùÁ, ÇÝãå»ë ݳ¨ ßáõÏ³Û³Ï³Ý ·ÇÝÁ ³×áõÙ
»Ý ßáõÏ³Û³Ï³Ý ¹ñáõÛùÇ Ýí³½Ù³ÝÁ áõÕÇÕ Ñ³Ù»Ù³ï³Ï³Ý: Ò»éݳñÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ¨ ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ³ÏïÇíáõÃÛáõÝÝ áõ
ýÇݳÝë³Ï³Ý ¹ñáõÃÛáõÝÁ µÝáõó·ñáÕ ïÝï»ë³Ï³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÇ Ñ³í³ù³Ï³½ÙÁ ϳËí³Í
¿ ϳï³ñíáÕ Ñ»ï³½áïáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ËáñáõÃÛáõÝÇó, ë³Ï³ÛÝ, ÁݹѳÝáõñ ³éٳٵ,
ýÇݳÝë³Ï³Ý ¹ñáõÃÛ³Ý í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Ù»Ãá¹ÇÏ³Ý Çñ Ù»ç Ý»ñ³éáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³É 4
ÑÇÙÝ³Ï³Ý ËÙµ»ñÁ. 1. üÇݳÝë³Ï³Ý ϳÛáõÝáõÃÛ³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ. o ³ÝϳËáõÃÛ³Ý ·áñͳÏÇóÁ, o ÷á˳éáõ ÙÇçáóÝ»ñÇ ï»ë³Ï³ñ³ñ ÏßÇéÁ, o ÷á˳éáõ ¨ ë»÷³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇ Ñ³ñ³µ»ñ³ÏóáõÃÛáõÝÁ, o ¹»µÇïáñ³Ï³Ý å³ñïù»ñÇ ï»ë³Ï³ñ³ñ ÏßÇéÁ, o ë»÷³Ï³Ý ¨ »ñϳñ³Å³ÙÏ»ï ÷á˳éáõ ÙÇçáóÝ»ñÇ ï»ë³Ï³ñ³ñ ÏßÇéÁ: 2. ì׳ñáõݳÏáõÃÛ³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ. o µ³ó³ñÓ³Ï Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý ·áñͳÏÇóÁ, o í׳ñÙ³Ý ÙÇç³ÝÏÛ³É ·áñͳÏÇóÁ, o í׳ñÙ³Ý ÁݹѳÝáõñ ·áñͳÏÇóÁ, o ³åñ³Ýù³-ÝÛáõÃ³Ï³Ý ³ñÅ»ùÝ»ñÇ Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý ·áñͳÏÇóÁ, o ³ÏïÇíÝ»ñÇ Ï³éáõóí³ÍùÝ Áëï Ýñ³Ýó Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý: 3. ¶áñͳñ³ñ ³ÏïÇíáõÃÛ³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ. o ßñç³Ý³é»ÉÇáõÃÛ³Ý ÁݹѳÝáõñ ·áñͳÏÇóÁ, o å³ß³ñÝ»ñÇ ßñç³Ý³é»ÉÇáõÃÛáõÝÁ, o ë»÷³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇ ßñç³Ý³é»ÉÇáõÃÛáõÝÁ, o ³ñï³¹ñáճϳÝáõÃÛ³Ý ·áñͳÏÇóÝ»ñÁ: 4. Þ³Ñáõóµ»ñáõÃÛ³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ. o ³ÙµáÕç ϳåÇï³ÉÇ ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ, o ë»÷³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇ û·ï³·áñÍÙ³Ý ³ñ¹Ûáõݳí»ïáõÃÛ³Ý ·áñͳÏÇóÁ, o ³ñï³¹ñ³Ï³Ý ýáݹ»ñÇ ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ, o ýÇݳÝë³Ï³Ý Ý»ñ¹ñáõÙÝ»ñÇ ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ, o í³×³éùÇ ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ, o å»ñٳݻÝï ϳåÇï³ÉÇ ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ: ÆëÏ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛÇ Çñ³íÇ׳ÏÇ í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Ù»Ãá¹Ý»ñÝ áõÝ»Ý
Ñ»ï¨Û³É ¹³ë³Ï³ñ·áõÙÁ. 1. Çñ³íÇ׳ÏÇ í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý ·É˳íáñ Ù»Ãá¹Ý»ñ, 2. ¿ÙÇï»ÝïÇ é»ÛïÇÝ·Ç ·Ý³Ñ³ïáõÙ, 3. Ûáõñ³Ñ³ïáõÏ µáñë³Û³Ï³Ý Ù»Ãá¹Ý»ñ, 4. »ñϳñ³Å³ÙÏ»ï, ÙÇçÇÝ Å³ÙÏ»ï³ÛÇÝ ¨ ϳñ׳ųÙÏ»ï ϳÝ˳ï»ëáõÙÝ»ñ, 5. Ù³ÏñáïÝï»ë³Ï³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñ, 6. ¿ÙÇï»ÝïÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñ, 7. ³ñÅ»ÃÕûñÇ ·Ý»ñ: 2.2. üÆܲÜê²Î²Ü ²ÎîÆìܺðÆ Î²èàôòì²ÌøÆ §Èºìºðºæ²ÚÆܦ ìºðÈàôÌàôÂÚàôÜÀ Ȩ»ñ»çÁ ѳëï³ïáõÝ Í³Ëë»ñÇ ³ÛÝ Ù³ëÝ ¿, áñÁ ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛ³Ý (µ³ÝÏÇ)
ѳٳñ éÇëÏÇ áñáß³ÏÇ ³ÕµÛáõñ ¿ ѳݹÇë³ÝáõÙ: ²Ýíݳ복»ñáõÃÛ³Ý í»ñÉáõÍáõÃÛáõÝÁ ë»ñïáñ»Ý ϳåí³Í ¿ ·áñͳéݳϳÝ
ɨ»ñ»çÇ Ñ»ï ¨ Çñ Ù»ç Ý»ñ³éáõÙ ¿ ³Ýíݳ복»ñ í³×³éùÇ Í³í³ÉÝ»ñÇ áñáßáõÙÁ,
³ÛëÇÝùݪ »ñµ »Ï³ÙáõïÝ»ñÁ ÑÁëï³Ïáñ»Ý ѳٳå³ï³ë˳ÝáõÙ »Ý ͳËë»ñÇÝ: »¨
í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý í»ñáÑÇßÛ³É ï»ë³ÏÁ ãÇ ³ñï³óáÉíáõÙ µ³ÝÏÇ »Ï³ÙáõïÝ»ñÇ í»ñ³µ»ñÛ³É
ѳßí»ïíáõÃÛáõÝÝ»ñáõÙ, ³Û¹áõѳݹ»ñÓ, ³ÛÝ É³ÛÝ ×³Ý³ãáõÙ ¿ ëï³ó»Éª áñå»ë
ͳÛñ³ëïÇ×³Ý û·ï³Ï³ñ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý ã³÷³ÝÇß: ä³ñ½³µ³ÝÙ³Ý Ñ³Ù³ñ Ý»ñϳ۳óÝ»Ýù
Ñ»ï¨Û³É óáõó³ÝÇßÝ»ñÁ. S - í³×³éùÇ Í³í³ÉÁ (¹ñ³Ù),
X - í³×³éùÇ Í³í³ÉÁ (Ùdzíáñ),
P - ÙdzíáñÇ í³×³éùÇ ·ÇÝÁ,
V - ÙdzíáñÇ ÷á÷áË³Ï³Ý ³ñÅ»ùÁ,
VC - ÷á÷áË³Ï³Ý ß³Ñ³·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñ,
FC - ѳëï³ïáõÝ ß³Ñ³·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñ: ä³ñ½³µ³Ý»Ýù ݳ¨ Ý»ñùáÑÇßÛ³É Ñ³ëϳóáõÃÛáõÝÝ»ñÁ. o Ù³ñÅÇݳɳÛÇÝ ß³ÑáõÛÃ, áñÁ ѳí³ë³ñ ¿ S – VC: ²ÛÉ Ï»ñå ³ë³Í, Ù³ñÅÇÝ³É ß³ÑáõÛÃÁ ÷áÕ³ÛÇÝ ³ÛÝ ÙÇçáóÝ»ñÝ »Ý, áñáÝù ݳ˳ï»ëíáõÙ »Ý ѳëï³ïáõÝ ß³Ñ³·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñÇ /FC/ ÷³ÏÙ³Ý ¨ ß³ÑáõÛÃÇ ëï³óÙ³Ý Ýå³ï³ÏÝ»ñáí: o Ùdzíáñ Ù³ñÅÇݳɳÛÇÝ ß³ÑáõÛÃ, áñÁ ѳí³ë³ñ ¿ P – V, ³ÛëÇÝùݪ Ùdzíáñ í³×³éùÇ ·ÝÇ ¨ Ùdzíáñ ÷á÷áË³Ï³Ý Í³Ëë»ñÇ ÙÇç¨ »Õ³Í ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝÁ: úñÇݳÏ, »Ýó¹ñ»Ýù, áõÝ»Ýù ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛ³Ý Ñ»ï¨Û³É ïÁíÛ³ÉÝ»ñÁ
(³ÕÛáõë³Ï . ²ÕÛáõë³Ï 13 | |Àݹ³Ù»ÝÁ |ØdzíáñÇ |% |
| | |ѳßí³ñÏáí | |
|1 |2 |3 |4 |
|ì³×³éùÁ |37500 ¹ñ³Ù |25 ¹ñ³Ù |100 |
|(1500 | | | |
|Ùdzíáñ) | | | |
|Ñ³Ý³Í |15000 ¹ñ³Ù |10 ¹ñ³Ù |40 |
|÷á÷áË³Ï³Ý | | | |
|ͳËë»ñÁ | | | |
|سñÅÇݳɳÛ|22500 ¹ñ³Ù |15 ¹ñ³Ù |60 |
|ÇÝ ß³ÑáõÛÃ| | | |
|1 |2 |3 |4 |
|Ñ³Ý³Í |16000 ¹ñ³Ù | | |
|ѳëï³ïáõÝ | | | |
|ͳËë»ñÁ | | | |
|¼áõï |7500 ¹ñ³Ù | | |
|ß³ÑáõÛÃÁ | | | | ²ÛëåÇëáí, Ù³ñÅÇÝ³É ß³ÑáõÛÃÇ ¨ Ùdzíáñ Ù³ñÅÇÝ³É ß³ÑáõÛÃÇ ·áõÙ³ñÝ»ñÁ
áñáßíáõÙ »Ý Ñ»ï¨Û³É Ï»ñå. سñÅÇÝ³É ß³ÑáõÛÃÁ = S – VC = 37500 – 15000 = 22500 ¹ñ³Ù, Ùdzíáñ Ù³ñÅÇÝ³É ß³ÑáõÛÃÁ = P – V = 25 – 10 = 15 ¹ñ³Ù: üÇݳÝë³Ï³Ý ³ÏïÇíÝ»ñÇ Ï³éáõóí³ÍùÇ É¨»ñ»ç³ÛÇÝ í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Å³Ù³Ý³Ï
Ù»Í Ï³ñ¨áñáõÃÛáõÝ ¿ ëï³ÝáõÙ §Ñ³í³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý Ï»ï¦ ¨
§Ñ³í³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ Ï»ï¦ Ñ³ëϳóáõÃÛáõÝÝ»ñÇ å³ñ½³µ³ÝáõÙÁ: гí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý Ï»ïÁ ë³ÑÙ³ÝáõÙ ¿ í³×³éùÇó ëï³óí³Í »Ï³ÙïÇ
ٳϳñ¹³ÏÁ, áñÇ ¹»åùáõÙ ³Û¹ »Ï³ÙáõïÁ ѳí³ë³ñ ¿ ѳëï³ïáõÝ ¨ ÷á÷áË³Ï³Ý Í³Ëë»ñÇ
·áõÙ³ñÇÝ: àñå»ë ϳÝáÝ, áñù³Ý ó³Íñ ¿ ѳí³ë³ñ³Ïßéí³Í Ï»ïÁ, ³ÛÝù³Ý µ³ñÓñ ¿
ß³ÑáõÛÃÁ ¨ ó³Íñª ·áñͳéÝ³Ï³Ý éÇëÏÁª Ùݳó³Í ³ÛÉ Ñ³í³ë³ñ å³ÛÙ³ÝÝ»ñÇ ¹»åùáõÙ:
гí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý Ï»ïÁ áñáßíáõÙ ¿ Ñ»ï¨Û³É Ï»ñå. S = VC + FC, PX = VX + FC, ( P – V) X = FC, áñï»ÕÇóª x = [pic] : ²ÛÉ Ï»ñå ³ë³Íª ѳí³ë³ñ³Ïßéí³Í Ï»ïÁ ÙdzíáñÝ»ñáí ѳí³ë³ñ ¿ ѳëï³ïáõÝ
߳ѳ·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñÁ µ³Å³Ý³Í Ùdzíáñ Ù³ñÅÇݳɳÛÇÝ ß³ÑáõÛÃÇÝ: Ø»ñ ûñÇݳÏáõÙ
ѳí³ë³ñ³Ïßéí³Í Ï»ïÁ ÙdzíáñÝ»ñáí ѳí³ë³ñ ¿ª 15000 : 15 = 1000 Ùdzíáñ, ÇëÏ
ѳí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý Ï»ïÁ ÷áÕ³ÛÇÝ ³ñï³Ñ³ÛïáõÃÛ³Ùµ ϳ½ÙáõÙ ¿. 1000 Ùdzíáñ x 25 ¹ñ³Ù = 25000 ¹ñ³Ù: гí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ Ï»ïÝ áõÝÇ ÙÇ ÷áùñ ³ÛÉ ï»ëù, ù³ÝÇ áñ áã
µáÉáñ ѳëï³ïáõÝ ß³Ñ³·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñÝ »Ý ³é³ç³óÝáõÙ ÷áÕ³ÛÇÝ í׳ñÝ»ñ: úñÇݳÏ,
³Ùáñïǽ³óÇáÝ Í³Ëë»ñÁ ѳëï³ïáõÝ Í³Ëë»ñ »Ý, ë³Ï³ÛÝ ã»Ý áõÕ»ÏóíáõÙ ÷áÕ³ÛÇÝ
ÙÇçáóÝ»ñÇ í׳ñٳٵ: ²Û¹ ÇëÏ å³ï׳éáí, ѳí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ Ï»ïÇ
áñáßÙ³Ý Ñ³Ù³ñ ѳëï³ïáõÝ Í³Ëë»ñÇó ³ÝÑñ³Å»ßï ¿ Ñ³Ý»É µáÉáñ áã ÷áÕ³ÛÇÝ
ͳËë»ñÁ: ²ñ¹ÛáõÝùáõÙª ѳí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ Ï»ïÁ, áñå»ë ϳÝáÝ, ÙÇßï
ó³Íñ ¿ ѳí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý ëáíáñ³Ï³Ý Ï»ïÇó. гí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ Ï»ïÁ = [pic]: ºÝó¹ñ»Ýù, ³Ùáñïǽ³ódzÛÇ ·áõÙ³ñÁ ϳ½ÙáõÙ ¿ 1500 ¹ñ³Ù: ²Û¹ ¹»åùáõÙ
ѳí³ë³ñ³Ïßéí³ÍáõÃÛ³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ Ï»ïÁ ÏÉÇÝÇ. [pic] ê³ Ý߳ݳÏáõÙ ¿, áñ ïíÛ³É Ï³½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÁ å»ïù ¿ í³×³éÇ 900 Ùdzíáñ,
áñå»ë½Ç ͳÍÏÇ ÙdzÛÝ ¹ñ³ Ùßï³Ï³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ Í³Ëë»ñÁ 13500 ¹ñ³ÙÇ ã³÷áí: ¶áñͳéÝ³Ï³Ý É¨»ñ»çÁ ϳ٠·áñͳéÝ³Ï³Ý éÇëÏÇ ã³÷Á áñáßíáõÙ ¿ ѳëï³ïáõÝ
߳ѳ·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñÇ Ï³é³í³ñٳݪ ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛ³Ý ÁݹáõݳÏáõÃÛ³Ùµ:
¶áñͳéÝ³Ï³Ý É¨»ñ»çÇ ï³ññ³Ï³Ý ¹ñë¨áñáõÙ ¿ ѳݹÇë³ÝáõÙ ß³ÑáõÛÃÇ íñ³ í³×³éùÇ
ͳí³ÉÇ ÷á÷áËáõÃÛ³Ý ³½¹»óáõÃÛáõÝÁª ÙÇÝ㨠ïáÏáëÝ»ñÇ í׳ñáõÙÝ áõ
ѳñϳ·³ÝÓáõÙÁ: гßí³ñϳÛÇÝ µ³Ý³Ó¨Ý áõÝÇ Ñ»ï¨Û³É ï»ëùÁ.
¶áñͳéݳϳÝ
ɨ»ñ»çÁ = [pic] [pic]
Q- ß³ÑáõÛÃÇ Ù»ÍáõÃÛáõÝÝ ¿ ÙÇÝ㨠ïáÏáëÝ»ñÇ í׳ñáõÙÝ áõ ѳñϳ·³ÝÓáõÙÁ, áñÁ
ѳí³ë³ñ ¿ x(p – v) – fc: ¸Çóáõù, µ³ÝÏÁ ÃáÕ³ñÏáõÙ ¿ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñ ¨ í³×³éáõÙ 2500 ¹ñ³Ù ³Ýí³Ý³Ï³Ý
³ñÅ»ùáí: öá÷áË³Ï³Ý ß³Ñ³·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñÁ, »Ýó¹ñ»Ýù, ϳ½ÙáõÙ »Ý Ûáõñ³ù³ÝãÛáõñ
µ³ÅÝ»ïáÙëÇ Ñ³Ù³ñ 900 ¹ñ³Ù, ÇëÏ Ñ³ëï³ïáõÝ ß³Ñ³·áñÍÙ³Ý Í³Ëë»ñÁª ÁݹѳÝáõñ
³éٳٵ` 2.700.000 ¹ñ³Ù: ´³ÝÏÁ Ùßï³å»ë í³×³éáõÙ ¿ ï³ñ»Ï³Ý 2600 µ³ÅÝ»ïáÙë:
¶áñͳéÝ³Ï³Ý É¨»ñ»çÁ ÏÉÇÝÇ. [pic] ²Ûë óáõó³ÝÇßÁ óáõÛó ¿ ï³ÉÇë, áñ »Ã», ûñÇݳÏ, í³×³éùÝ ³í»É³Ý³ 10%-áí,
³å³ µ³ÝÏÁ ϳñáÕ ¿ ÑáõÛë áõݻݳÉ, áñ ½áõï ß³ÑáõÛÃÁ Ïٻͳݳ 2,8 ³Ý·³Ù ϳÙ
Ïϳ½ÙÇ 28%: ´³Ûó å»ïù ¿ ݳ¨ ÑÇᯐ ³ÛÝ Ñ³Ý·³Ù³ÝùÁ, áñ »Ã» í³×³éùÇ Í³í³ÉÁ
Ýí³½Ç ÝáõÛÝÇëÏ ÙÇ ù³ÝÇ ïáÏáëáí, ³å³ Q Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ ÏÝí³½Ç ³é³í»É µ³ñÓñ
ïáÏáëÝ»ñáí: üÇݳÝë³Ï³Ý ɨ»ñ»çÁ ϳ٠ýÇݳÝë³Ï³Ý éÇëÏÇ ã³÷Á áñáßíáõÙ ¿ å³ñïù³ÛÇÝ
å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ¨ µ³ÝÏÇ Ï³åÇï³ÉÇ Ï³éáõóí³ÍùáõÙ ³ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ
³éϳÛáõÃÛ³Ùµ: Ü³Ë áñáßíáõÙ ¿, û µ³ÅÝ»ïáÙëÇ ß³ÑáõÛÃÇ íñ³ ÇÝãå»ë »Ý ³½¹áõÙ Q
Ù»ÍáõÃÛ³Ý ÷á÷áËáõÃÛáõÝÝ»ñÁ: ºÃ» í»ñçÇÝë Ýí³½áõÙ ¿, ³å³ ÷á˳éáõ ÙÇçáóÝ»ñÇ
ѳßíÇÝ ýÇݳÝë³íáñíáÕ µ³ÝÏ»ñÁ ϵ³Ëí»Ý µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ß³ÑáõÛÃÇ µ³ó³ë³Ï³Ý
÷á÷áËáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ñ»ï: üÇݳÝë³Ï³Ý ɨ»ñ»çÁ = [pic] = [pic]
F - ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý Ñ³ëï³ï³·ñí³Í í׳ñÝ»ñÇ ·áõÙ³ñÝ ¿: úñÇݳÏ, Ñ»Ýí»Éáí ݳËÏÇÝ ûñÇݳÏÇ ïíÛ³ÉÝ»ñÇ íñ³, ³í»É³óÝ»Ýù, áñ ¹Çóáõù
ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý Ñ»ï ϳåí³Í µ³ÝÏÇ Í³Ëë»ñÁ ϳ½ÙáõÙ »Ý 400000 ¹ñ³Ù, Áݹ áñáõÙª
200000 ¹ñ³ÙÁ µ³ÅÇÝ ¿ ÁÝÏÝáõÙ ïáÏáëÝ»ñÇ í׳ñÙ³Ý Í³Ëë»ñÇÝ, ÇëÏ 200000 ¹ñ³ÙÁª
³ñïáÝÛ³É µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ß³Ñ³µ³ÅÇÝÝ»ñÇÝ: ´³ÝÏÇ ß³ÑáõÛÃÇ Ñ³ñÏÙ³Ý ¹ñáõÛùÁ
ϳ½ÙáõÙ ¿ 38%: êϽµáõÙ ³ÝÑñ³Å»ßï ¿ ѳßí³ñÏ»É ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý Ñ³ëï³ï³·ñí³Í ³ñÅ»ùÇ
Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ. F = [pic] ²ÛÅ٠ѳßí³ñÏ»Ýù µ³ÝÏÇ ýÇݳÝë³Ï³Ý éÇëÏÇ Ù»ÍáõÃÛáõÝÁ. [pic] ÆëÏ ë³ Ý߳ݳÏáõÙ ¿, áñ »Ã» Q ·áñͳÏÇóÁ ٻͳݳ 10%-áí, ³å³
µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ ß³ÑáõÛÃÁ Ïٻͳݳ 1,56 ³Ý·³Ù ϳ٠15,6%-áí: ÀݹѳÝáõñ ɨ»ñ»çÁ ϳ٠ÁݹѳÝáõñ éÇëÏÇ ã³÷Á ѳßí³ñÏ»Éáõ ѳٳñ å»ïù ¿
áñáß»É, û í³×³éùÇ Í³í³ÉÇ ÷á÷áËáõÃÛáõÝÝ ÇÝãå»ë ¿ ³½¹áõÙ µ³ÅÝ»ïáÙë»ñÇ
ß³ÑáõÛÃÇ Ù»ÍáõÃÛ³Ý íñ³. ÀݹѳÝáõñ ɨ»ñ»çÁ = [pic] = [pic] ²ÛëåÇëáí ëï³óíáõÙ ¿, áñ µ³ÝÏÇ ÁݹѳÝáõñ ɨ»ñ»çÁ ѳí³ë³ñ ¿
·áñͳéÝ³Ï³Ý É¨»ñ»çÁ µ³½Ù³å³ïÏ³Í ýÇݳÝë³Ï³Ý ɨ»ñ»çáí, áñÁ ѳí³ë³ñ ¿. 2,8 x 1,56 = 4,37 ϳ٠[pic] 4,43-Á ëï³óí»É ¿ ÏÉáñ³óÙ³Ý Ã»ñáõÃÛ³Ý å³ï׳éáí (+0,06): ¶Í³Ýϳñ³ÛÇÝ ï»ëùáí Ý»ñϳ۳óÝ»Ýù ³é¨ïñ³ÛÇÝ µ³ÝÏÇ ½áõï ß³ÑáõÛÃÇ
Ó¨³íáñÙ³Ý Ù»Ë³ÝǽÙÁ ·áñͳéÝ³Ï³Ý ¨ ýÇݳÝë³Ï³Ý ɨ»ñ»çÝ»ñÇ û·ÝáõÃÛ³Ùµ (·Í³Ýϳñ
4). ¶Í³Ýϳñ 4. ´³ÝÏÇ ½áõï ß³ÑáõÛÃÇ Ó¨³íáñÙ³Ý Ù»Ë³ÝǽÙÁ ̳é³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³óáõÙÇó ëï³óí³Í ѳëáõÛà - Çñ³óí³Í ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Í³Ë- ë»ñÁ
¶áñͳéݳ-
Ï³Ý É¨»ñ»ç - ³ÛÉ Çñ³óáõÙÝ»ñÇó ¨ ³ñï³Çñ³óáõ- Ù³ÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ »Ï³- ÙáõïÝ»ñÇ áõ ͳËë»ñÇ ë³É¹áÝ = ѳٳ˳éÝ »Ï³Ùáõï - »ñϳñ³Å³ÙÏ»ï ÷á˳ïíáõÃÛáõÝ- Ý»ñÇ ¨ ÷á˳éáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ·Íáí ïáÏáëÝ»ñÁ = ѳßí»Ïßé³ÛÇÝ ß³ÑáõÛà üÇݳÝë³Ï³Ý ɨ»ñ»ç - ß³ÑáõóѳñÏ ¨ ³ÛÉ å³ñï³¹Çñ í׳ñáõÙÝ»ñ = ½áõï ß³ÑáõÛà 2.3. ²è²æܲÚÆÜ ¸ÆȺðܺðÆ ¸ºðÀ äºî²Î²Ü ²ðĺÂÔºðÆ ÞàôβܺðàôØ ä»ï³Ï³Ý å³ñïùÁ ϳé³í³ñáÕ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏ»ñÇ ÑÇÙÝ³Ï³Ý Ýå³ï³ÏÝ»ñÇó
Ù»ÏÝ ³ÛÝ ¿, áñ Ñݳñ³íáñÇÝ ã³÷áí é³óÇáÝ³É Ï»ñåáí µ³í³ñ³ñí»Ý ϳé³í³ñáõÃÛ³Ý
å³Ñ³ÝçÙáõÝùÝ»ñÁ í³ñϳíáñÙ³Ý ·áñÍÁÝóóáõÙ: ²Û¹ Ýå³ï³ÏÇ Çñ³·áñÍÙ³Ý Ñ³Ù³ñ
ÇÝãå»ë ³é³çݳÛÇÝ, ³ÛÝå»ë ¿É »ñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳݻñÁ å»ïù ¿ ÉÇÝ»Ý Áݹ³ñÓ³Ï ¨
³ñ¹Ûáõݳí»ïª ûÅïí³Í Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý ³ÝÑñ³Å»ßï ٳϳñ¹³Ïáí: Ü»ñϳÛáõÙë ß³ï
å»ïáõÃÛáõÝÝ»ñáõÙ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ Ù»Í Ñ³çáÕáõÃÛ³Ùµ ·áñÍáõÙ »Ý
ÙÇçÝáñ¹Ý»ñ, ÙÇ ÏáÕÙÇóª å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ, ÙÛáõë ÏáÕÙÇóª
ßáõϳÛÇ ÙÇç¨: àñå»ë ϳÝáÝ, Ýñ³Ýó ³Ýí³ÝáõÙ »Ý ¹ÇÉ»ñÝ»ñ, ²ØÜ-áõÙ »ñµ»ÙÝ
³Ýí³ÝáõÙ »Ý §ßáõϳÛÇ ëï»ÕÍáÕÝ»ñ¦ (market-makers): Ø»Í ´ñÇï³ÝdzÛÇ ÙdzóÛ³É
ó·³íáñáõÃÛ³Ý å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ ѳÛïÝÇ »Ý áñå»ë
§áëÏ»½ñ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛÇ ÑÇÙݳ¹ÇñÝ»ñ¦ ϳ٠·»ÙÙ»ñÝ»ñ (gilt-edged market-
makers` GEMMs): §àëÏ»½ñ¦ ï»ñÙÇÝÝ û·ï³·áñÍíáõÙ ¿ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÝ
³é³ÝÓݳóÝ»Éáõ ѳٳñ, ÇëÏ üñ³ÝëdzÛáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇÝ ÏáãáõÙ »Ý
·³ÝÓ³å»ï³ñ³ÝÇ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ·Íáí Ù³ëݳ·»ïÝ»ñ: ä»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÇ ·áñͳéáõÛÃÝ»ñÁ
ëáíáñ³µ³ñ Çñ³Ï³Ý³óÝáõÙ »Ý ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÁ, áñáÝù ¹ñ³ÝÇó ù³ÕáõÙ »Ý ÙÇ
ß³ñù ³é³í»ÉáõÃÛáõÝÝ»ñ: ÆѳñÏ» å»ïù ¿ Ýß»É, áñ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç
ëï»ÕÍáõÙÁ ãå»ïù ¿ ϳï³ñíÇ å»ï³Ï³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÇó ³ÝϳË, ù³ÝÇ
áñ ³é³Ýó ¹ñ³Ù³í³ñϳÛÇÝ ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛ³Ý ëï»ÕÍÙ³Ý, Ñáõë³ÉÇ ·áñÍáÕ ÷áÕ³ÛÇÝ
ßáõϳÛÇ ¨ ˻ɳÙÇï áõ ϳÛáõÝ ¿ÙÇëÇáÝ ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛ³Ý, ³ÝÑݳñ ¿ Çñ³Ï³Ý³óÝ»É
·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ Ñ»ï ¨ ³é³í»É ¨ëª ¹ñ³ÝóÇó å³ñµ»ñ³µ³ñ
ëï³Ý³É »Ï³Ùáõï: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ ·áÛáõÃÛáõÝ »Ý áõÝ»ó»É »ñϳñ ï³ñÇÝ»ñ, ûñÇݳϪ
γݳ¹³ÛáõÙ, üñ³ÝëdzÛáõÙ, Æï³ÉdzÛáõÙ, Æëå³ÝdzÛáõÙ, Ø»Í ´ñÇï³ÝdzÛáõÙ, ²ØÜ-
áõÙ: Üßí³Í »ñÏñÝ»ñáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ å³ßïáÝ³Ï³Ý ×³Ý³ãáõÙÁ ߳ѳ¹ñ¹»É ¿
Ýñ³Ýó ÁݹѳÝáõñ ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ: ÆëÏ ûñÇÝ³Ï ÆéÉ³Ý¹Ç³Ý ÙdzÛÝ í»ñç»ñë Ùïóñ»ó
³Ûë ѳٳϳñ·Áª ѳßíÇ ³éÝ»Éáí ßáõϳÛÇ ½³ñ·³óÙ³Ý ÷áõÉ»ñÁ ¨ ¹ñ³Ýó
³ÝÑñ³Å»ßïáõÃÛáõÝÁ: Æ ï³ñµ»ñáõÃÛáõÝ ³Ûë åñ³ÏïÇϳÛÇ, ²íëïñ³ÉdzÛáõÙ, ¶»ñÙ³ÝdzÛáõÙ,
Ö³åáÝdzÛáõÙ, Üǹ»éɳݹݻñáõÙ ¨ Üáñ ¼»É³Ý¹Ç³ÛáõÙ å³ßïáݳå»ë ·áÛáõÃÛáõÝ
ãáõÝ»Ý ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñ, û¨ í»ñáÑÇßÛ³É »ñÏñÝ»ñáõ٠ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÇ
ÙÇ Ù³ëÁ áã å³ßïáÝ³Ï³Ý Ó¨áí Ù³ëݳÏóáõÙ ¿ ³Û¹ ·áñÍÁÝóóÇÝ: ¶»ñÙ³ÝdzÛáõÙ ¨
Ö³åáÝdzÛáõ٠ϳé³í³ñáõÃÛáõÝÁ Ù³ëݳÏÇáñ»Ý ͳÍÏáõÙ ¿ Çñ ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳñÇùÝ»ñÁ
ëÇݹÇϳïÝ»ñÇ ï»ëùáí: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ ëï»ÕÍáõÙÝ ³é³í»É û·ï³Ï³ñ ¿ ßáõϳ۳ϳÝ
ѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇÝ ³ÝóÙ³Ý ÷áõÉáõÙ ·ïÝíáÕ »ñÏñÝ»ñÇ Ñ³Ù³ñ: ¸Çï³ñÏ»Ýù ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç ÑÇÙÝ³Ï³Ý ³é³í»ÉáõÃÛáõÝÝ»ñÝ
áõ ûñáõÃÛáõÝÝ»ñÁ å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñǪ ýÇݳÝëÝ»ñÇ Ý³Ë³ñ³ñáõÃÛ³Ý,
Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇ ¨ í»ñ³ÑëÏáÕáõÃÛáõÝ Çñ³Ï³Ý³óÝáÕ ·»ñ³ï»ëãáõÃÛáõÝÝ»ñÇ
ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ Ñ»ï³åݹáõÙ »Ý 3 ÑÇÙÝ³Ï³Ý Ýå³ï³Ï.
. ²é³çݳÛÇÝ ßáõϳÛÇ ßñç³Ý³ÏÝ»ñáõÙ ³é³í»É³·áõÛÝ Ù³ëݳÏóáõÃÛáõÝ ³å³Ñáí»É å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ³×áõñ¹³ÛÇÝ ë³Ï³ñÏáõÃÛáõÝÝ»ñáõÙ: ²ÛÝ Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ ¿ Å³Ù³Ý³Ï ³é ųٳݳϪ ýÇݳÝëÝ»ñÇ Ý³Ë³ñ³ñáõÃÛ³Ý »ñ³ß˳íáñáõÃÛ³Ùµ:
. ºñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳÛÇ ßñç³Ý³ÏÝ»ñáõÙ µ³ñ»É³í»É Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý Ù³Ï³ñ¹³ÏÁª ѳٳå³ï³ëË³Ý å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñ áõ å³ï³ë˳ݳïíáõÃÛáõÝ í»ñóÝ»Éáí ë³ÑٳݻÉáõ ѳëï³ïáõÙ ¨ Ùßï³å»ë ·áñÍáÕ ·Ý»ñ ³éù áõ í³×³éùÇ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ýϳïٳٵ: ²Û¹ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ ѳݹÇë³ÝáõÙ »Ý ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç ÑÇÙÝ³Ï³Ý Ýå³ï³ÏÁ: ºÃ» ѳٳϳñ·Á ·áñÍáõÙ ¿ ³ñ¹Ûáõݳí»ï, ³å³ ³ÛÝ å»ïù ¿ ÃáõÛÉ ï³ å»ï³Ï³Ý å³ñïùÁ ëå³ë³ñÏáÕ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇݪ ³ëïÇ׳ݳµ³ñ Ññ³Å³ñí»É ³Û¹ ¹»ñÇó: àñå»ë ϳÝáÝ, ßáõϳÛÇ ëï»ÕÍáõÙÁ µáÉáñáíÇÝ ¿É ãÇ Ñ³Ý¹Çë³ÝáõÙ ³é³ç³ï³ñ ïÝï»ë³Ï³Ý ѳٳϳñ·»ñÇ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏ»ñÇ ·áñͳéáõÛÃÁ ûÏáõ½ ³ÛÝ å³ñ½ å³ï׳éáí, áñ ϳñáÕ »Ý ͳ·»É Ñݳñ³íáñ ѳϳëáõÃÛáõÝÝ»ñ ¹ñ³Ù³í³ñϳÛÇÝ ù³Õ³ù³Ï³ÝáõÃÛ³Ý ÑÇÙÝ³Ï³Ý Ýå³ï³ÏÝ»ñÇ Ñ»ï ϳåí³Íª ÷áÕ³ÛÇÝ ßáõϳÛáõÙ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇ ÏáÕÙÇó Çñ³Ï³Ý³óíáÕ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ßñç³Ý³ÏÝ»ñáõÙ: ºí ó³Ýϳó³Í ¹»åùáõÙ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÁ ãå»ïù ¿ ËáãÁݹáïÇ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ åáï»ÝóÇ³É »Ï³Ùï³µ»ñáõÃÛ³ÝÁ: ²í»ÉÇÝ, Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÁ ëáíáñ³µ³ñ ãÇ ó³ÝϳÝáõÙ »ÝóñÏí»É éÇëÏÇ áñáß³ÏÇ ³ëïÇ׳ÝǪ ϳåí³Í ßáõϳÛÇ ëï»ÕÍÙ³Ý Ñ»ï:
. ºññáñ¹, ³é³í»É ÁݹѳÝáõñ Ýå³ï³ÏÁª Ùñó³ÏóáõÃÛ³Ý ½³ñ·³óáõÙÝ ¿: سëݳíáñ³å»ë, »Ã» ûï³ñ»ñÏñÛ³ ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÇÝ Ñݳñ³íáñáõÃÛáõÝ ¿ ÁÝÓ»éí³Í ѳݹ»ë ·³É ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ ¹»ñáõÙ, ³å³ Ýñ³Ýù Çñ»Ýó Ñ»ï ϳñáÕ »Ý ßáõϳ µ»ñ»É Éñ³óáõóÇã ϳåÇï³É ¨, ëï»ÕÍ»Éáí Éñ³óáõóÇã Ùñó³ÏóáõÃÛáõÝ, ûųݹ³Ï»É ÏáÙÇëÇáÝ ÙÇçÝáñ¹³¹ñ³ÙÝ»ñÇ ÷áùñ³óÙ³ÝÁ, ¹ñ³Ýáí ÇëϪ Ýí³½»óÝ»Éáí »ñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳÛáõÙ Çñ³Ï³Ý³óíáÕ ·áñͳñùÝ»ñÇ ³ñÅ»ùÁ ¨ ³ÝáõÕÕ³ÏÇáñ»Ý ËóݻÉáí ³é³çݳÛÇÝ ßáõϳÛÇ ½³ñ·³óáõÙÁ: ²Ûë ³Ù»ÝÇ Ñ»ï Ù»Ïï»Õ, ·áÛáõÃÛáõÝ áõÝ»Ý ÙÇ ß³ñù ѳϳ¹Çñ ÷³ëï³ñÏÝ»ñ,
áñáÝù å»ïù ¿ Ù³Ýñ³Ù³ëÝáñ»Ý ѻﳽáïí»Ý å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ
ÏáÕÙÇóª ÙÇÝ㨠³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç Ý»ñ¹ñÙ³Ý í»ñ³µ»ñÛ³É ÏáÝÏñ»ï
áñáßÙ³Ý ÁݹáõÝáõÙÁ: ÐÇÙÝ³Ï³Ý éÇëÏÇ ³ÕµÛáõñÁ Ýáñ é»ÅÇÙÇ
Ýå³ï³Ï³áõÕÕí³ÍáõÃÛáõÝÝ ¿ Ùñó³ÏóáõÃÛ³Ý ¹»Ù: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ Ýå³ï³Ï áõÝ»Ý
ëï³Ý³Éáõ áñáß³ÏÇ »Ï³ÙáõïÝ»ñª å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ ¨ ßáõϳÛÇ ÙÇç¨
ÙÇçÝáñ¹áõÃÛ³Ý µÝ³·³í³éáõÙ Ýñ³Ýó ïñ³Ù³¹ñí³Í ûÉÇ·áåáÉdzÛÇ Ñ³ßíÇÝ: ºí ³Ûëï»Õ
ͳ·áõÙ ¿ ·³ÕïÝÇ å³Ûٳݳíáñí³ÍáõÃÛ³Ý (¹³í³¹ñáõÃÛ³Ý) íÁï³Ý·Á, ѳïϳå»ë, »Ã»
ë³Ñٳݳ÷³Ï Ãíáí ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñ »Ý ׳ݳãíáõÙ áñå»ë ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñ:
úñÇݳÏ, Ëáßáñ ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÁ (ϳñï»ÉÝ»ñÁ, ëÇݹÇϳïÝ»ñÁ,
ÏáÝ·ÉáÙ»ñ³ïÝ»ñÁ ¨ ³ÛÉÝ) ϳñáÕ »Ý, ϳé³í³ñáõÃÛ³Ý Ï³ÙùÇÝ Ñ³Ï³é³Ï,
ë³Ï³ñÏáõÃÛáõÝÝ»ñáõ٠ѳñϳ¹ñ³µ³ñ Çç»óÝ»É ·Ý»ñÁª Ïááñ¹ÇݳóÝ»Éáí µáÉáñ
ѳÛï»ñÁ, Ùï³¹ñí»Éáí í»ñ³í³×³é»É µáÉáñ ³ñÅ»ÃÕûñÝ ³í»ÉÇ áõß ¨ ³é³í»É µ³ñÓñ
·Ý»ñáí: ´³óÇ ³Û¹, Ýñ³Ýù ϳñáÕ »Ý ÙÇçÝáñ¹³Ï³Ý ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ¹ÇÙ³ó ·³ÝÓ»É
µ³ñÓñ ïáÏáëÝ»ñª ¹ñ³Ýáí ÇëÏ Ýí³½»óÝ»Éáí ëáíáñ³Ï³Ý ÇÝí»ëïáñÝ»ñÇ å³Ñ³Ýç³ñÏÁ: ¼³ñ·³ó³Í ÙÇ ß³ñù »ñÏñÝ»ñáõÙ ÏÇñ³éíáõÙ »Ý ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ
áñ³Ï³íáñÙ³Ý áñáß³ÏÇ ÑÇÙÝ³Ï³Ý ã³÷³ÝÇßÝ»ñ: ÐÇÙÝ³Ï³Ý ã³÷³ÝÇßÝ»ñÇó »Ý. o Ðáõë³ÉÇ ýÇݳÝë³Ï³Ý ¹ñáõÃÛáõÝÁ: ²ÛÝ, áñå»ë ϳÝáÝ, ³ñï³óáÉíáõÙ ¿ ½áõï ϳåÇï³ÉÇÝ Ï³Ù ë»÷³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇÝ Ý»ñϳ۳óíáÕ å³Ñ³ÝçÝ»ñáõÙ, ¹ñë¨áñíáõÙ ¿ ϳåÇï³ÉÇ Ýí³½³·áõÛÝ ã³÷Ç ¨ å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ ÏáÕÙÇó Ýñ³Ýó ·áñͳñ³ñáõÃÛ³Ý Íñ³·ñ»ñáõÙ (µÇ½Ý»ë-åɳÝÝ»ñáõÙ) »Õ³Í éÇëÏ»ñÇ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý Ù»ç: o гٳå³ï³ëË³Ý Ñݳñ³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ï³é³í³ñÙ³Ý áÉáñïÁ: ºñÏñÝ»ñÇ Ù»Í Ù³ëáõÙ ³é³ÝÓݳѳïáõÏ áõß³¹ñáõÃÛáõÝ ¿ ÝíÇñíáõÙ áõÅ»Õ Ï³é³í³ñã³Ï³Ý ËÙµÇ, Çñ³½»Ï Ù³ÏÉ»ñÝ»ñÇ ³éϳÛáõÃÛ³ÝÁ ¨ ѳßí³ñϳÛÇÝ-ѳßí³éÙ³Ý Ï»ÝïñáÝÝ»ñÇ ³ñ¹Ûáõݳí»ï ³ß˳ï³ÝùÇÝ: ²Û¹ Ýå³ï³Ïáí ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛ³Ý ïÝûñ»ÝÝ»ñÇó ¨ ·É˳íáñ Ù³ÏÉ»ñÝ»ñÇó å³Ñ³ÝçíáõÙ »Ý ѳٳå³ï³ëË³Ý ï»Õ»ÏáõÃÛáõÝÝ»ñª ³ÝÓÝ³Ï³Ý ¨ Ù³ëݳ·Çï³Ï³Ý áñ³Ï³íáñÙ³Ý áõ ·áñÍÝ³Ï³Ý áõݳÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ í»ñ³µ»ñÛ³É: o ÞáõϳÛáõÙ ·áñÍ»Éáõ ϳñáÕáõÃÛáõÝÝ»ñÁ: ºñÏñÝ»ñÇ Ù»Í Ù³ëáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇÝ å³ñï³¹Çñ å³Ñ³Ýç ¿ Ý»ñϳ۳óíáõÙ ³ÏïÇíáñ»Ý Ù³ëݳÏó»É ßáõÏ³Û³Ï³Ý ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇÝ, ¨ ³Ûë ³éáõÙáí ³éϳ »Ý áñáß ³é³ÝÓݳѳïÏáõÃÛáõÝÝ»ñ: úñÇݳÏ, üñ³ÝëdzÛáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇó Áݹ³Ù»ÝÁ å³Ñ³ÝçíáõÙ ¿ ³å³Ñáí»É ßáõϳÛÇ ßñç³Ý³éáõÃÛ³Ý Ýí³½³·áõÛÝ µ³ÅÇÝ, ÇëÏ Ýñ³Ýó ·áñÍáõÝ»áõÃÛáõÝÁ Ù³Ýñ³ÏñÏÇï Ï»ñåáí í»ñ³ÑëÏíáõÙ ¿: Ø»Í ´ñÇï³ÝdzÛáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇó å³Ñ³ÝçíáõÙ ¿ ßáõϳÛáõÙ Ùßï³Ï³Ý Ý»ñϳÛáõÃÛáõÝ, áñÁ ·Ý³Ñ³ïíáõÙ ¿ ù³Ý³Ï³Ï³Ý ¨ áñ³Ï³Ï³Ý óáõó³ÝÇßÝ»ñáí: o ä»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ Ñ»ï áõÝ»ó³Í ϳåÁ: Æ í»ñçá, å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇÝ å»ïù ¿ ïñ³Ù³¹ñíÇ µ³í³ñ³ñ é»É»í³Ýï³ÛÇÝ ï»Õ»Ï³ïíáõÃÛáõÝ: ²Ûë å³Ñ³ÝçÁ ¨ë áõÝÇ Çñ ¹ñë¨áñÙ³Ý ³é³ÝÓݳѳïÏáõÃÛáõÝÝ»ñÁ: Ø»Í ´ñÇï³ÝdzÛáõÙ, Ù³ëݳíáñ³å»ë, ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÁ å³ñï³íáñíáõÙ ¿ ³Ù»Ý ûñ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇÝ Ý»ñϳ۳óÝ»É Ï³ï³ñí³Í ³ß˳ï³ÝùÇ í»ñ³µ»ñÛ³É Ñ³ßí»ïíáõÃÛáõÝ: ¶áñͳéÝ³Ï³Ý ï»Õ»Ï³ïíáõÃÛ³Ý ïñ³Ù³¹ñáõÙÁ, ÇÝãå»ë ûñÇÝ³Ï ·Ý»ñÇ Ù³Ï³ñ¹³ÏÝ áõ ·áñͳñùÇ Í³í³ÉÝ»ñÁ, ÏñáõÙ ¿ å³ñï³¹Çñ µÝáõÛÃ: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ ¨ å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇ ÙÇç¨, µ³óÇ
ëáíáñ³Ï³Ý ï»Õ»Ï³ïíáõÃÛ³Ý ïñ³Ù³¹ñáõÙÇó, å»ïù ¿ ѳëï³ïí»Ý ë»ñï
÷áËѳñ³µ»ñáõÃÛáõÝÝ»ñ: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÝ áõÝ»Ý ÙÇ ß³ñù å³ñï³Ï³ÝáõÃÛáõÝÝ»ñ, áñáÝó
³Ýí»ñ³å³Ñ ϳï³ñáõÙÇó ϳËí³Í ¿ Ýñ³Ýó ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý ÁݹѳÝáõñ ѳçáÕáõÃÛáõÝÁ:
²Ûëå»ë, áñå»ë ϳÝáÝ, Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÁ å³ñï³íáñ»óÝáõÙ ¿ ³é³çݳÛÇÝ
¹ÇÉ»ñÝ»ñÇÝ ë³Ï³ñÏáõÃÛáõÝÝ»ñáõÙ Ý»ñϳ۳óÝ»É Ñ³Ûï»ñ, áñå»ë½Ç ³å³ÑáííÇ å»ï³Ï³Ý
³ñÅ»ÃÕûñÇ ï»Õ³µ³ßËÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÁ: àñáß »ñÏÁñÝ»ñáõÙ ë³ÑÙ³ÝíáõÙ ¿ ³ñÅ»ÃÕûñÇ
Ýí³½³·áõÛÝ ù³Ý³ÏáõÃÛáõÝ, áñáÝù ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ å³ñï³íáñ »Ý ·Ý»É áñáß³ÏÇ
ųٳݳϳѳïí³ÍáõÙ (ëáíáñ³µ³ñª 1 ï³ñí³ ÁÝóóùáõÙ): ²ÛÉ »ñÏñÝ»ñáõÙ ·áñÍáõÙ »Ý
³é³í»É ÁݹѳÝáõñ å³ñï³Ï³ÝáõÃÛáõÝÝ»ñ ³é³Ýó ù³Ý³Ï³Ï³Ý å³ñ³Ù»ïñ»ñÇ, Áëï áñáÝó,
³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ ·ÝáõÙ »Ý µáÉáñ Ýáñ ÃáÕ³ñÏÙ³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÁ
ë³Ï³ñÏáõÃÛáõÝÝ»ñáõ٠ѳٳå³ï³ëË³Ý Ñ³Ûï»ñÇ ïñ³Ù³¹ñÙ³Ý ¹»åùáõ٠ϳ٠·Çï³Ïóí³Í
Ó¨áí å³ñïáõÃÛáõÝ »Ý ÏñáõÙ ÙñóáõÛÃáõÙª Çñ³Ï³Ý ·Ý³ÛÇÝ ¹Ç³å³½áÝÇ ë³ÑÙ³ÝÝ»ñÇó
¹áõñë ѳÛï»ñÇ ãÝ»ñϳ۳óÙ³Ý ×³Ý³å³ñÑáí: ´³óÇ ³Û¹, ÇÝãå»ë ³ñ¹»Ý Ýßí»É ¿,
³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ å³ñï³íáñ »Ý å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ »ñ³ß˳íáñ»É
Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý å³ïß³× Ù³Ï³ñ¹³Ï: ²ÛëåÇëÇ å³ñï³¹Çñ å³Ñ³ÝçÝ»ñÇ µÝáõÛÃÁ ï³ñµ»ñ
¿ ¨ ³ÛÝ Ï³ñáÕ ¿ ÷á÷áËáõÃÛ³Ý »ÝóñÏí»Éª ëÏë³Í Çñ³óí»ÉÇáõÃÛ³Ý ³å³ÑáíÙ³Ý
Ýå³ï³Ïáí ßáõϳÛáõÙ Ùßï³Ï³Ý Ý»ñϳÛáõÃÛáõÝÇó ¨ í»ñç³óñ³Í ³é³í»É ÏáÝÏñ»ï
å³Ñ³ÝçÝ»ñáí, ûñÇݳϪ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ÏáÝÏñ»ï ͳí³ÉÝ»ñÇ ¨ ï»ë³ÏÝ»ñÇ ·Íáí ³éù áõ
í³×³éùÇ ·Ý»ñÇ ÙÇç¨ ï³ñµ»ñáõÃÛ³Ý å³ñï³¹Çñ ë³ÑÙ³Ýٳٵ: ä»ïù ¿ Ýß»É, áñ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ ϳñáÕ »Ý ëï³Ý³É ÙÇ ß³ñù
³ñïáÝáõÃÛáõÝÝ»ñ û° ³é³çݳÛÇÝ, û° »ñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳݻñáõÙ ¨ û°
Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇ Ñ»ï Çñ³Ï³Ý³óíáÕ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñáõÙ: Æ Ñ³í»ÉáõÙÝ ³Ûë
³ñïáÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ, ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ ëï³ÝáõÙ »Ý ݳ¨ ³ÝáõÕÕ³ÏÇ
³é³í»ÉáõÃÛáõÝÝ»ñ, ÇÝãå»ë ûñÇݳϪ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ Ýñ³Ýó ѳïáõÏ
ϳñ·³íÇ׳ÏÇ µ³ñÓñ Ñ»ÕÇݳÏáõÃÛáõÝÁ ϳ٠ûÏáõ½ª ϳé³í³ñáõÃÛ³Ý ÏáÕÙÇó
Éñ³óáõóÇã ÙÇçáóÝ»ñÇ ÷á˳éáõÃÛ³Ý ã³÷»ñÇ ¨ å³ï׳éÝ»ñÇ í»ñ³µ»ñÛ³É
ï»Õ»Ï³ïíáõÃÛ³Ý Ñ»ï ͳÝáóóáõÙÁ ¨ ³ÛÉÝ: ²é³çݳÛÇÝ ßáõϳÛáõÙ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ ³é³í»É ϳñ¨áñ ³é³í»ÉáõÃÛáõÝÁ
³ÝÙÇç³Ï³Ý Ý»ñó÷³ÝóÙ³Ý ³ëïÇ׳ÝÝ ¿, ÇëÏ »ñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳÛáõÙª ÙÇç¹ÇÉ»ñ³ÛÇÝ
µñáù»ñÝ»ñÇ ³é¨ïñ³Ï³Ý ѳٳϳñ·Ç Ù»ç Ý»ñó÷³ÝóÙ³Ý ³ëïÇ׳ÝÁ: úñÇݳÏ, Ø»Í
´ñÇï³ÝdzÛáõÙ ÙdzÛÝ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÝ Çñ³íáõÝù áõÝ»Ý û·ïí»Éáõ ÙÇç¹ÇÉ»ñ³ÛÇÝ
µñáù»ñÝ»ñÇ ï»Õ»Ï³ïí³Ï³Ý ѳٳϳñ·»ñÇó: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç ³ß˳ï³ÝùÇ Ï³ï³ñ»É³·áñÍÙ³Ý Ýå³ï³Ïáí
³ÝÑñ³Å»ßï ¿ ѳßíÇ ³éÝ»É ÙÇ ß³ñù Ýϳï³éáõÙÝ»ñ, áñáÝóÇó ³é³í»É ϳñ¨áñÝ»ñÝ »Ý.
> ºñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳÛÇ ½³ñ·³óáõÙÁ: ²Ûë ϳå³ÏóáõÃÛ³Ùµ å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÇÝ ËáñÑáõñ¹ ãÇ ïñíáõÙ ¹ñë¨áñ»É Éñ³óáõóÇã Ó·ïáõÙ Ëáßáñ³Ù³ëßï³µ ·áñͳñùÝ»ñÇ Ýϳïٳٵ: ²ÝϳÛáõÝ ßáõϳݻñáõ٠ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÁ Ñ»ßïáõÃÛ³Ùµ ϳñáÕ ¿ ÏáñóÝ»É Çñ ÷áÕ»ñÁ ¨ ëïÇåí³Í å»ïù ¿ ѳٳå³ï³ëË³Ý ÙÇçáó³éáõÙÝ»ñ Ó»éݳñÏÇ ·áñͳñùÝ»ñÇ ã³÷»ñÇ Ïñ׳ïÙ³Ý áõÕÕáõÃÛ³Ùµ:
> ê³Ï³ñÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ å³Ñå³ÝÙ³Ý å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÁ ϳñáÕ ¿ ͳÝñ µ»é ѳݹÇë³Ý³É ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³ñ, »Ã» ßáõÏ³Ý ³ÏïÇí ã¿: г׳˳ÏÇ Ï³½Ù³Ï»ñåíáÕ ë³Ï³ñÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ÁÝóóùáõÙ áã µáÉáñ ³ñÅ»ÃÕûñÁ Ï·Ýí»Ý ¨ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇ íñ³ Ùßï³å»ë ×ÝßáõÙ Ï·áñͳ¹ñíÇ ·Ý»É ³ñÅ»ÃÕûñÇ Ùݳó³Í Ù³ëÁ: ²ÛëåÇëÇ å³ÛÙ³ÝÝ»ñáõÙ å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÁ å»ïù ¿ Ó»éÝå³Ñ ÙÝ³Ý ·Ý»ñÇ ÏïñáõÏ Çç»óÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÇó: ÜáõÛÝÇëÏ ë³Ï³ñÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ñ³çáÕ Çñ³Ï³Ý³óÙ³Ý ¹»åùáõÙ å»ï³Ï³Ý Çß˳ÝáõÃÛ³Ý Ù³ñÙÇÝÝ»ñÁ å»ïù ¿ Ëáõë³÷»Ý ³é³ç³ñÏ»É ÝٳݳïÇå ³ñÅ»ÃÕûñÇ Éñ³óáõóÇã ËÙµ³ù³Ý³Ïª ³é³í»É ó³Íñ ·Ý»ñáí: ²é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ ÙÛáõë ³ñïáÝáõÃÛáõÝÁ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏÇ ÏáÕÙÇó
³ñÅ»ÃÕûñÇ Ï³Ù ¹ñ³Ù³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇ ÷á˳éÙ³Ý Ù»Ë³ÝǽÙÝ ¿: ²Ýï³ñ³ÏáõÛë ó³ÝϳÉÇ
¿, áñå»ë½Ç ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÝ áõÝ»Ý³Ý ÷áÕ³ÛÇÝ ÙÇçáóÝ»ñÇ ÷á˳éÙ³Ý Çñ»Ýó
ÏáÝÏñ»ï ٻ˳ÝǽÙÁ, »ñµ ¹ñ³Ýù ³ÝÑñ³Å»ßï »Ý ßáõϳÛÇ ëï»ÕÍÙ³Ý Ñ»ï ϳåí³Í
·áñͳéáõÛÃÇ Çñ³Ï³Ý³óÙ³Ý Ñ³Ù³ñ: ²ÛÝ »ñÏñÝ»ñáõÙ, áñï»Õ Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏ»ñÁ ëáíáñ³µ³ñ ³ß˳ïáõÙ »Ý
ÙdzÛÝ ³é¨ïñ³ÛÇÝ ¨ Ù³ëݳ·Çï³óí³Í µ³ÝÏ»ñÇ Ñ»ï, å»ïù ¿ å³ïñ³ëï ÉÇÝ»Ý Éñ³óáõóÇã
éÇëÏÇ ÁݹáõÝٳݪ ϳåí³Í ³ñÅ»ÃÕóÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñ Çñ³Ï³Ý³óÝáÕ
ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ñ»ï: ´³óÇ ³Û¹, Ï»ÝïñáÝ³Ï³Ý µ³ÝÏ»ñÁ ãå»ïù ¿
Ëïñ³Ï³ÝáõÃÛáõÝ ¹Ý»Ý å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛÇ »ñÏáõ ѳïí³ÍÝ»ñÇ ÙÇ稪
í³ñϳíáñ»Éáí ÙdzÛÝ µ³ÝÏ»ñÇÝ ¨ ³Ýï»ë»Éáí ϳ٠ãíëï³Ñ»Éáí
ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÝ»ñÇÝ: ì»ñçáõÙ å»ïù ¿ Ýß»É, áñ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Ç ³éϳÛáõÃÛáõÝÁ
µáÉáñáíÇÝ ¿É å³ñï³¹Çñ ã¿: Þ³ï »ñÏñÝ»ñ Çñ³Ï³Ý³óÝáõÙ »Ý ϳé³í³ñáõÃÛ³Ý
í³ñϳíáñÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÇ ýÇݳÝë³íáñáõÙÝ ³é³Ýó ÝÙ³Ý ÙÇçÝáñ¹áõÃÛ³Ý ³éϳÛáõÃÛ³Ý:
´³óÇ ³Û¹, ²ØÜ-áõÙ í»ñçÇÝ ï³ñÇÝ»ñÇÝ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛáõÙ ï»ÕÇ
áõÝ»ó³Í Çñ³¹»å»ñÁ Ý߳ݳÏáõÙ »Ý, áñ ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÁ Ïáñóñ»É »Ý Çñ»Ýó
»ñµ»ÙÝÇ ëáóÇ³É³Ï³Ý ³ñïáÝáõÃÛáõÝÝ»ñÁ ¨, »Ã» ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Á
ãí»ñ³Ï³éáõóíÇ, í»ñ³Íí»Éáí ³é³í»É ×ÏáõÝ ¨ ¹ÇݳÙÇÏ Ï³é³í³ñÙ³Ý Ï³½Ù³Ï»ñå³Ï³Ý
ϳéáõóí³ÍùÝ»ñÇ, ³å³ ³ÛÝ ãÇ Ï³ñáճݳ »ñϳñ ·á۳層É: ²ÛÝáõѳݹ»ñÓ, ³ÛÝ »ñÏñÝ»ñÁ, áñáÝù ·ïÝíáõÙ »Ý ßáõÏ³Û³Ï³Ý ïÝï»ëáõÃÛ³ÝÝ
³ÝóÙ³Ý ÷áõÉáõÙ, ϳñáÕ »Ý ÏÇñ³é»É ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ Ñ³Ù³Ï³ñ·Á ûÏáõ½ ³ÛÝ
å³ï׳éáí, áñ ³Û¹ »ñÏñÝ»ñÇ ßáõϳݻñÁ Ù»Í å³Ñ³Ýç áõÝ»Ý ³ß˳ï³Ýù³ÛÇÝ ¨
ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳåÇï³ÉÇ Ýϳïٳٵ, ÇëÏ Çß˳ÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇÝ ³é³í»É Ó»éÝïáõ ÏÉÇÝÇ
³ß˳ï»É ë³Ñٳݳ÷³Ï Ãíáí ·áñͳϳÉÝ»ñÇ Ñ»ï: ´³óÇ ³Û¹, ³é³çݳÛÇÝ ¹ÇÉ»ñÝ»ñÇ
ѳٳϳñ·Ç ÏÇñ³éáõÙÁ, Áëï ¿áõÃÛ³Ý, ÏËóÝÇ å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßñç³Ý³éáõÃÛ³Ý
³ñ³·³óÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÁ: 2.4. üÆܲÜê²Î²Ü βÜʲîºêØ²Ü ¸ºðÀ ´²ÜβÚÆÜ ØºÜºæغÜÂàôØ üÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëáõÙÁ ѳݹÇë³ÝáõÙ ¿ ³é¨ïñ³ÛÇÝ ¨ Ù³ëݳ·Çï³óí³Í
µ³ÝÏ»ñÇ é³½Ù³í³ñ³Ï³Ý åɳݳíáñÝ³Ý µ³ÕϳóáõóÇã Ù³ëÁ, áñÝ ³Ý˽»ÉÇáñ»Ý ϳåí³Í ¿
ѳë³ñ³Ï³Ï³Ý ÏÛ³ÝùÇ í»ñ³Ï³éáõóÙ³Ý ¨ ëáódzÉ-ïÝï»ë³Ï³Ý Çñ³Ï³ÝáõÃÛ³Ý
í»ñ³Ï³½Ù³íáñÙ³Ý »Õ³Ý³ÏÝ»ñÇ Ùß³ÏÙ³Ý Ñ»ï: ijٳݳϳÏÇó å³ÛÙ³ÝÝ»ñáõÙ ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëáõÙÁ Ñ³×³Ë ÏÇñ³éíáÕ
·Çï³Ï³Ý Ù»Ãá¹ ¿: Üñ³Ýáõ٠ɳÛÝáñ»Ý û·ï³·áñÍíáõÙ ¿ ÇÝãå»ë ³ÝóÛ³ÉáõÙ Ïáõï³Ïí³Í
÷áñÓÁ, ³ÛÝå»ë ¿É ³å³·³ÛÇ Ï³ÝËáñáßÙ³Ý Ýå³ï³Ïáí ϳï³ñíáÕ ÁÝóóÇÏ
»Ýó¹ñáõÃÛáõÝÝ»ñÁ: ²ÛÉ Ï»ñå ³ë³Íª ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëáõÙÁ ѻﳽáïáõÙ ¿
³ÝóÛ³ÉÁ, í»ñ³ÓáõÉáõÙ ¿ Ý»ñϳÛÇÝ ¨ ³å³·³Ý Ý»ñϳ۳óÝáõÙ ¿ ³ñ¹»Ý µ³ó³Ñ³Ûï
³éϳ å³ï׳éÝ»ñáí áõ ѳïϳÝÇßÝ»ñáí: üÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý ·áñÍÁÝóóÁ ÑÇÙù ¿ ѳݹÇë³Ýáõ٠ݳ¨ åɳݳÛÇÝ
µÛáõç»Ç ѳßí³ñÏÙ³Ý Ñ³Ù³ñ, áñÝ Çñ Ù»ç Ý»ñ³éáõÙ ¿. o ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³óÙ³Ý åɳÝÁ, o å³ß³ñÝ»ñÇ µÛáõç»Ý, o áõÕÕ³ÏÇ ÝÛáõÃ³Ï³Ý Í³Ëë»ñÁ, o ³ß˳ï³ÝùÇ í³ñÓ³ïñáõÃÛ³Ý åɳÝÁ, o í³ñã³Ï³Ý ͳËë»ñÇ åɳÝÁ, o åɳݳÛÇÝ Ñ³ßí»ïíáõÃÛáõÝÁ »Ï³ÙáõïÝ»ñÇ áõ ͳËë»ñÇ í»ñ³µ»ñÛ³É, o ¹ñ³Ù³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇ ß³ñÅÙ³Ý åɳÝÁ ¨ ³ÛÉÝ: üÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý »É³Ï»ï³ÛÇÝ ³é³ÝóùÁ µ³ÝϳÛÇÝ Í³é³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ
Çñ³óÙ³Ý Ï³Ý˳ï»ëáõÙÝ ¿, ÇëÏ Ýñ³ í»ñçÝ³Ï³Ý Ýå³ï³ÏÁ ѳݹÇë³ÝáõÙ ¿ ³ñï³ùÇÝ
ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³ÝçÙáõÝùÝ»ñÇ Ñ³ßí³ñÏÁ: üÇݳÝë³Ï³Ý å³Ñ³ÝçÙáõÝùÝ»ñÇ Ï³Ý˳ï»ëÙ³Ý ÑÇÙÝ³Ï³Ý ù³ÛÉ»ñÁ ãáñëÝ »Ý.
1) ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³óÙ³Ý Ï³Ý˳ï»ëÙ³Ý Ï³½ÙáõÙÁ ųٳݳϳÛÇÝ ß³ñù»ñÇ í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Ï³Ù ¿ùëïñ³åáÉÛ³ódzÛÇ (³ñï³ñÏÙ³Ý), ϳ٠ϳéáõóí³Íù³ÛÇÝ í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Ù»Ãá¹Ý»ñÇ û·ÝáõÃÛ³Ùµ,
2) ÷á÷áË³Ï³Ý Í³Ëë»ñÇ Ï³Ý˳ï»ëÙ³Ý Ï³½Ù³Ï»ñåáõÙÁ,
3) ÑÇÙÝ³Ï³Ý ¨ ßñç³Ý³éáõ ³ÏïÇíÝ»ñáõ٠ϳï³ñíáÕ ÇÝí»ëïÇódzݻñÇ ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý Ï³½Ù³Ï»ñåáõÙÁ,
4) ³ñï³ùÇÝ ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³ÝçÙáõÝùÝ»ñÇ Ñ³ßí³ñÏáõÙÁ ¨ ѳٳå³ï³ëË³Ý ³ÕµÛáõñÝ»ñÇ áñáÝáõÙÁª ѳßíÇ ³éÝ»Éáí ÙÇçáóÝ»ñÇ ³ÕµÛáõñÝ»ñÇ é³óÇáÝ³É Ï³éáõóí³ÍùÇ Ó¨³íáñÙ³Ý ëϽµáõÝùÁ: ²é³çÇÝ Ï»ïÁ, áñå»ë ϳÝáÝ, Çñ³Ï³Ý³óÝáõÙ ¿ µ³ÝÏÇ Ù³ñù»ÃÇÝ·³ÛÇÝ
ϳéáõóí³Íù³ÛÇÝ ëïáñ³µ³Å³ÝáõÙÁ, ÇëÏ Ù³Ý³ó³Í Ï»ï»ñÁª ýÇݳÝë³Ï³Ý
ͳé³ÛáõÃÛáõÝÁ: ¶áÛáõÃÛáõÝ áõÝ»Ý ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý ÙÇ ß³ñù Ù»Ãá¹Ý»ñ: ²é³çÇÝ
Ù»Ãá¹Á ÏáãíáõÙ ¿ ųٳݳϳÛÇÝ ß³ñù»ñÇ í»ñÉáõÍáõÃÛ³Ý Ï³Ù ¿ùëïñ³åáÉÛ³ódzÛÇ
(³ñï³ñÏÙ³Ý) Ù»Ãá¹ ¨ ÑÇÙÝí³Í ¿ ³ÛÝ µ³ÝÇ íñ³, áñ ³ÝóÛ³ÉáõÙ ï»ÕÇ áõÝ»ó³Í
Çñ³¹»å»ñÁ ϳñáÕ »Ý ѳçáÕáõÃÛ³Ùµ ÏÇñ³éí»É ݳ¨ Ùáï ³å³·³ÛáõÙ: üÇݳÝë³Ï³Ý
ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý ³Ûë Ù»Ãá¹Á ɳÛÝáñ»Ý ÏÇñ³éíáõÙ ¿ ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ å³Ñ³Ýç³ñÏÇ
·Ý³Ñ³ïÙ³Ý, å³ß³ñÝ»ñÇ Ýϳïٳٵ Ó¨³íáñíáÕ å³Ñ³ÝçÙáõÝùÝ»ñÇ ·Ý³Ñ³ïÙ³Ý
Ýå³ï³ÏÝ»ñáí: üÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý ÷áñÓ³ùÝÝ³Ï³Ý Ù»Ãá¹Á ÑÇÙÝÁíáõÙ ¿ Ïáõï³Ïí³Í
÷áñÓÇ, ѻﳽáïíáÕ µ³ÝϳÛÇÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ½³ñ·³óÙ³Ý áõ ·áñÍáõÝ»áõÃÛ³Ý
³é³ÝÓݳѳïÏáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ÇÙ³óáõÃÛ³Ý íñ³: öáñÓ³ùÝÝ³Ï³Ý Ù»Ãá¹Ý Çñ³Ï³Ý³óíáõÙ ¿
³é»ñ»ë ¨ Ñ»é³Ï³, ³Ýѳï³Ï³Ý, ÏáÉ»ÏïÇí ¨ ½³Ý·í³Í³ÛÇÝ Ñ³ñóáõÙÝ»ñÇ ÑÇÙ³Ý íñ³:
üÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý Ù»ç ½³Ý·í³Í³ÛÇÝ Ñ³ñóáõÙÝ»ñÇ ³ñ¹ÛáõÝùÝ»ñÇ û·ï³·áñÍÙ³Ý
Ñݳñ³íáñáõÃÛáõÝÁ Ù»Í Ý߳ݳÏáõÃÛáõÝ áõÝÇ Ý³Ë ¨ ³é³ç ³ÛÝ µ³Ýáí, áñ
½³Ý·í³Í³ÛÇÝ Ñ³ñóáõÙÝ»ñÝ Çñ»ÝóÇó Ù»Í ³ñÅ»ù »Ý Ý»ñϳ۳óÝáõÙ áñå»ë
ï»Õ»Ï³ïíáõÃÛ³Ý ³ÕµÛáõñ: ijٳݳϳÏÇó å³ÛÙ³ÝÝ»ñáõÙ ³é¨ïñ³ÛÇÝ ¨ Ù³ëݳ·Çï³óí³Í µ³ÝÏ»ñÇ
åñ³ÏïÇϳÛáõ٠ɳÛÝáñ»Ý ÏÇñ³éíáõÙ »Ý ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý ¨ë 2 Ù»Ãá¹Ý»ñ.
o ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³óáõÙÇó ëï³óíáÕ ïáÏáëÇ Ù»Ãá¹Á,
o µ³Ý³Ó¨³ÛÇÝ Ù»Ãá¹Á: ì»ñáÑÇßÛ³É Ù»Ãá¹Ý»ñÁ ÑÇÙÝí³Í »Ý 3 »Ýó¹ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ íñ³.
1. öá÷áË³Ï³Ý Í³Ëë»ñÁ, ÁÝóóÇÏ ³ÏïÇíÝ»ñÝ áõ å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÁ ÙÇçÇÝ Ñ³ßíáí ³í»É³ÝáõÙ »Ý ÝáõÛÝ ã³÷áí, áñã³÷áí áñ ³í»É³ÝáõÙ »Ý ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³óáõÙÇó ëï³óíáÕ ïáÏáëÝ»ñÁ: ¸³ ÙǨÝáõÛÝ Å³Ù³Ý³Ï Ý߳ݳÏáõÙ ¿, áñ ¨° ÁÝóóÇÏ ³ÏïÇíÝ»ñÁ, ¨° ÁÝóóÇÏ å³ëÇíÝ»ñÁ åɳݳÛÇÝ Å³Ù³Ý³Ï³ßñç³ÝáõÙ Ïϳ½Ù»Ý ѳëáõÛÃÇ ÙǨÝáõÛÝ ïáÏáëÁ:
2. ÐÇÙÝ³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇ ³ñÅ»ùÇ Ù»Í³óÙ³Ý ïáÏáëÁ ѳßí³ñÏíáõÙ ¿ ßñç³Ý³éáõÃÛ³Ý ³í»É³óÙ³Ý ³éϳ ïáÏáëÇ ÑÇÙ³Ý íñ³ª µ³ÝϳÛÇÝ ·áñͳñ³ñáõÃÛ³Ý ï»ËÝáÉá·Ç³Ï³Ý å³ÛÙ³ÝÝ»ñÇÝ Ñ³Ù³å³ï³ë˳Ý:
3. ºñϳñ³ï¨ å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÝ áõ µ³ÅÝ»ïÇñ³Ï³Ý ϳåÇï³ÉÁ ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý Ù»ç ÙÝáõÙ »Ý ³Ý÷á÷áË: âµ³ßËí³Í ß³ÑáõÛÃÁ ϳÝ˳ï»ëíáõÙ ¿ Áëï ½áõï ß³ÑáõÛÃǪ ߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ µ³ßËÙ³Ý ÝáñٳݻñÇ ¨ Çñ³óí³Í ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ½áõï ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛ³Ý ÝáñٳݻñÇ: ´³½³ÛÇÝ Å³Ù³Ý³Ï³ßñç³ÝÇ ãµ³ßËí³Í ß³ÑáõÛÃÇÝ ·áõÙ³ñíáõÙ ¿ ϳÝ˳ï»ëíáÕ ½áõï ß³ÑáõÛÃÁ ¨ ѳÝíáõ٠߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÁ: ²Ûë µáÉáñÁ ѳßí³ñÏ»Éáí, ѳçáñ¹ ù³ÛÉáí µ³ó³Ñ³ÛïíáõÙ ¿, û ³ÏïÇíÝ»ñÁ
ͳÍÏ»Éáõ ѳٳñ áñù³Ý å³ëÇíÝ»ñ ã»Ý µ³í³Ï³Ý³óÝáõÙ, ³ÛÉ Ï»ñå ³ë³Íª áñáßíáõÙ ¿
Éñ³óáõóÇã ³ñï³ùÇÝ ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³ÝçíáÕ ·áõÙ³ñÁ: ì»ñçÇÝë ѳßí³ñÏíáõÙ ¿
Ñ»ï¨Û³É µ³Ý³Ó¨áí. [pic] áñï»Õª [pic]- Éñ³óáõóÇã ³ñï³ùÇÝ ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³ÝçíáÕ ·áõÙ³ñÝ ¿,
AF – ѳßí»ïáõ ѳßí»ÏßéÇ ÷á÷áËíáÕ ³ÏïÇíÝ»ñÝ »Ý,
TM – ѳëáõÛÃÇ ³×Ç ï»ÙåÝ ¿,
PF - ѳßí»ïáõ ѳßí»ÏßéÇ ÷á÷áËíáÕ ³ÏïÇíÝ»ñÝ »Ý,
BF - ÷³ëï³óÇ ½áõï ß³ÑáõÛÃÇ ·áõÙ³ñÝ ¿,
MF - ÷³ëï³óÇ Ñ³ëáõÛÃÇ ·áõÙ³ñÝ ¿,
MP - ϳÝ˳ï»ëíáÕ Ñ³ëáõÛÃÇ ·áõÙ³ñÝ ¿,
DF - ÷³ëï³óÇ ß³Ñ³µ³ÅÇÝÝ»ñÇ ·áõÙ³ñÝ ¿: ì»ñáÑÇßÛ³É µ³Ý³Ó¨Á íϳÛáõÙ ¿, áñ ³ñï³ùÇÝ ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³ÝçÙáõÝùÁ
Ù»Í ¿ ³ÛÝù³Ýáí, áñù³Ýáí Ù»Í ¿ ³éϳ ³ÏïÇíÝ»ñÇ ·áõÙ³ñÁ, ѳëáõÛÃÇ ³×Ç ï»ÙåÁ ¨
½áõï ß³ÑáõÛÃǪ ߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ µ³ßËÙ³Ý ÝáñÙ³Ý ¨ ÷áùñ ¿ ³ÛÝù³Ýáí, áñù³Ýáí Ù»Í
¿ ³éϳ å³ëÇíÝ»ñÇ ·áõÙ³ñÁ ¨ Çñ³óí³Í ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ½áõï
ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝÁ: ²ÛÅÙ ¹Çï³ñÏ»Ýù í»ñÁ ÑÇß³ï³Ïí³Í ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëÙ³Ý »ñÏáõ
Ù»Ãá¹Ý»ñÁ ÏáÝÏñ»ï ûñÇݳÏÇ íñ³: üÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëíáÕ Ñ³ßí»ÏßéÇ Ù»ç Ý»ñ³é»Ýù 5 ïáÏáë³Ýáó
ß³Ñáõóµ»ñáõÃÛáõÝ ¨ ½áõï ß³ÑáõÛÃǪ ߳ѳµ³ÅÇÝÝ»ñÇ µ³ßËÙ³Ý 40 ïáÏáë³Ýáó
ÝáñÙ³: гßí³ñÏ»Ýù Éñ³óáõóÇã ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³ÝçÙáõÝùÁ ëϽµáõÙ »ñ»ù
»Ýó¹ñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ ÑÇÙ³Ý íñ³ (ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Çñ³óáõÙÇó ëï³óíáÕ ïáÏáëÇ
Ù»Ãá¹), ³ÛÝáõѻ飯 µ³Ý³Ó¨³ÛÇÝ Ù»Ãá¹áí: ö³ëï³óÇ Ñ³ëáõÛÃÇ ·áõÙ³ñÝ ÁݹáõÝ»Ýù 20,0 ÙÇÉÇáÝ ¹ñ³Ù, ϳÝ˳ï»ëíáÕ
ѳëáõÛÃÇ ·áõÙ³ñÁª 24,0 ÙÇÉÇáÝ ¹ñ³Ù: гëáõÛÃÇ ³×Ç ï»ÙåÁ ѳí³ë³ñ ÏÉÇÝÇ. [pic] гßí³ñÏÝ»ñÝ Çñ³Ï³Ý³óÝ»Ýù ѳßí»ïáõ ųٳݳϳßñç³ÝáõÙ §³ñï³¹ñ³Ï³Ý
ѽáñáõÃÛáõÝÝ»ñǦ ÉñÇí ͳÝñ³µ»éÝÙ³Ý Çñ³íÇ׳ÏÇ Ñ³Ù³ñ: ØÇ³Å³Ù³Ý³Ï »Ýó¹ñ»Ýù,
áñ ÑÇÙÝ³Ï³Ý ³ÏïÇíÝ»ñÁ å»ïù ¿ ³×»Ý 20%-áí (ϳ٠0,2-áí): Ü³Ë Ï³½Ù»Ýù ýÇݳÝë³Ï³Ý ϳÝ˳ï»ëíáÕ Ñ³ßí»ÏßÇéª Í³é³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ
Çñ³óáõÙÇó ëï³óíáÕ ïáÏáëÇ Ù»Ãá¹Ç ÑÇÙ³Ý íñ³ (³ÕÛáõë³Ï 4). ²ÕÛáõë³Ï 4. |òáõó³ÝÇßÝ»ñ |гßí»ïáõ |γÝ˳ï»ëíáÕ |
| |ѳßí»ÏßÇé |ѳßí»ÏßÇé |
|1 |2 |3 |
|² Î î Æ ì | | |
|ÀÝóóÇÏ |2000,0 ѳ½. |2000,0 ѳ½. + |
|³ÏïÇíÝ»ñ |¹ñ³Ù (ѳëáõÛÃÇ|(2000,0 ѳ½. x|
| |10%-Á) = |0,2) = 2400,0 |
| | |ѳ½. ¹ñ³Ù ϳ٠|
| | |(2400,0 ѳ½. |
| | |¹ñ³Ù x 0,1) = |
| | |2400,0 ѳ½. |
| | |¹ñ³Ù |
|ÐÇÙÝ³Ï³Ý |4000,0 ѳ½. |4000,0 ѳ½. + |
|³ÏïÇíÝ»ñ |¹ñ³Ù (ѳëáõÛÃÇ|(4000,0 ѳ½. x|
| |20%-Á) = |0,2) = 4800,0 |
| | |ѳ½. ¹ñ³Ù ϳ٠|
| | |(2400,0 ѳ½. x|
| | |0,2) = 4800,0 |
| | |ѳ½. ¹ñ³Ù |
|гßí»ÏßÇé |6000,0 ѳ½. |7200,0 ѳ½. |
| |¹ñ³Ù |¹ñ³Ù |
|ä ² ê Æ ì | | |
|ÀÝóóÇÏ |2000,0 ѳ½. |2000,0 ѳ½. + |
|å³ñï³íáñáõÃÛáõ|¹ñ³Ù (ѳëáõÛÃÇ|(2000,0 ѳ½. x|
|ÝÝ»ñ |10%-Á) = |0,2) = 2400,0 |
| | |ѳ½. ϳ٠|
| | |(2400,0 ѳ½. x|
| | |0,1) = 2400,0 |
| | |ѳ½. ¹ñ³Ù |
|ºñϳñ³Å³ÙÏ»ï |3000,0 ѳ½. |3000,0 ѳ½. |
|å³ñï³íáñáõÃÛáõ|¹ñ³Ù |¹ñ³Ù |
|ÝÝ»ñ | | |
|1 |2 |3 |
|γÝáݳ¹ñ³Ï³Ý |2500,0 ѳ½. |2500,0 ѳ½. |
|ϳåÇï³É |¹ñ³Ù |¹ñ³Ù |
|âµ³ßËí³Í |1200,0 ѳ½. |1200,0 ѳ½. |
|ß³ÑáõÛà |¹ñ³Ù |¹ñ³Ù + 2400,0 |
| | |ѳ½. x 0,05 – |
| | |2400,0 ѳ½. x |
| | |0,05 x 0,4 = |
| | |1920,0 ѳ½. |
| | |¹ñ³Ù |
|вÞìºÎÞÆè |6000.0 ѳ½. |7120,0 ѳ½. |
| |¹ñ³Ù |¹ñ³Ù | ²ñï³ùÇÝ ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³Ýç³ñÏÁ = 7200,0 ѳ½. – 7120,0 ѳ½. = 80,0
ѳ½. ¹ñ³Ù: ²ÛÅÙ ³ñï³ùÇÝ ýÇݳÝë³íáñÙ³Ý å³Ñ³Ýç³ñÏÁ ѳßí³ñÏ»Ýù µ³Ý³Ó¨³ÛÇÝ Ù»Ãá¹áí.
[pic]= 6000,0 ѳ½. x 0,2 – 2000,0 ѳ½. x 0,2 – 24000,0 ѳ½. x 0,05 x
x (1 – 0,4) = 80,0 ѳ½. ¹ñ³Ù:
²ÛëåÇëáí, ͳé³ÛáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ï³Ý˳ï»ëíáÕ Í³í³ÉÁ å³Ñå³Ý»Éáõ ѳٳñ
å³Ñ³ÝçíáõÙ »Ý Ýáñ ϳåÇï³É Ý»ñ¹ñáõÙÝ»ñ 800,0 ѳ½³ñ ¹ñ³ÙÇ ã³÷áí (4800,0 ѳ½.
– 4000,0 ѳ½.): ØÇ³Å³Ù³Ý³Ï ßÁñç³Ý³éáõ ³ÏïÇíÝ»ñÇ ³ÝÑñ³Å»ßï ѳí»É³×Á å»ïù ¿
ϳ½ÙÇ 400,0 ѳ½. ¹ñ³Ù (2400,0 ѳ½. – 2000,0 ѳ½.): ÀÝóóÇÏ
å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ñ³í»É³×Áª 400,0 ѳ½. ¹ñ³Ù (2400,0 ѳ½. – 2000,0 ѳ½.) ¨
ãµ³ßËí³Í ß³ÑáõÛÃÇ Ñ³í»É³×Áª 720,0 ѳ½. ¹ñ³Ù (1920,0 ѳ½. –1200,0 ѳ½.) Ç
íÇ׳ÏÇ ã»Ý ͳÍÏ»Éáõ »ñϳñ³Å³ÙÏ»ï ¨ ϳñ׳ųÙÏ»ï ýÇݳÝë³Ï³Ý å³Ñ³ÝçÙáõÝùÝ»ñÁ,
áñÁ ϳ½ÙáõÙ ¿ 1200,0 ѳ½. ¹ñ³Ù (800,0 ѳ½. + 400,0 ѳ½.): àõëïÇ, Ó¨³íáñíáõÙ
¿ ¹»ýÇóÇï 80,0 ѳ½³ñ ¹ñ³ÙÇ ã³÷áíª (1200,0 ѳ½. – 400,0 ѳ½. – 720,0 ѳ½.) =
80,0 ѳ½³ñ ¹ñ³Ù: ²ÛëåÇëáí, µ³ÝÏÇ Õ»Ï³í³ñáõÃÛáõÝÁ å»ïù ¿ áñáÝÇ 80,0 ѳ½³ñ ¹ñ³ÙÇ
ë»÷³Ï³Ý ϳ٠÷á˳éáõ ÙÇçáóÝ»ñ: ì º ð æ ² ´ ² Ü ²ÛëåÇëáí, µ³ÝÏ»ñÇ ÏáÕÙÇó Çñ³Ï³Ý³óíáÕ ³ñÅ»ÃÕóÛÇõÝ ·áñͳéÝáõÃÛáõÝÝ»ñÇ
ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó Ñ»ï¨áõÙ ¿, áñ ³ñÅ»ÃÕûñÁ ×ÏáõÝ ýÇݳÝë³Ï³Ý ·áñÍÇù »Ý, áñ ·ÝíáõÙ
¨ í³×³éíáõÙ »Ý ýáݹ³ÛÇÝ µáñë³Ûáõ٠ϳ٠ÙÇçµ³ÝϳÛÇÝ ßáõϳݻñáõÙ: ´³ÅÝ»ïáÙëÁ µ³ÅÝ»ïÇñ³Ï³Ý ÁÝÏ»ñáõÃÛ³Ý ÏáÕÙÇó ÃáÕ³ñÏíáÕ ÷³ëï³ÃáõÕà ¿, áñÁ
íϳÛáõÙ ¿ Ý»ñ¹ÝáÕÇ ÏáÕÙÇó ³Û¹ ÁÝÏ»ñáõÃÛ³Ý ë»÷³Ï³ÝáõÃÛ³Ý áñ¨¿ Ù³ëÇ
ë»÷³Ï³Ý³ï»ñÁ ÉÇÝ»Éáõ ¨, áñå»ë ϳÝáÝ, »Ï³ÙïÇ áñáß³ÏÇ Ù³ëݳµ³ÅÇÝ ëï³Ý³Éáõ
Çñ³íáõÝùÇ Ù³ëÇÝ, áñÁ ݳ˳ï»ëíáõÙ ¿ ³ñÅ»ÃÕûñ ÃáÕ³ñÏáÕÇ ³½¹³·ñáõÙ: ä³ñï³ïáÙëÁ ³ñÅ»ÃáõÕà ¿, áñÁ í³í»ñ³óÝáõÙ ¿ Ý»ñ¹ÝáÕÇ ÏáÕÙÇó ϳï³ñí³Í
¹ñ³Ù³Ï³Ý ÙÇçáóÝ»ñÇ Ý»ñ¹ñáõÙÁ ¨ å³ñï³ïáÙë ÃáÕ³ñÏáÕÇ å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÁª
ϳåí³Í å³ñï³ïáÙëÇ ë»÷³Ï³Ý³ïÇñáçÁ ë³ÑÙ³Ýí³Í ųÙÏ»ïÝ»ñáõÙ ·áõÙ³ñÝ»ñÇ Ï³Ù
ïáÏáë³¹ñáõÛùÝ»ñÇ í׳ñÙ³Ý ¨ Ý»ñ¹ñí³Í ·áõÙ³ñÇ í»ñ³¹³ñÓÙ³Ý Ñ»ï: ê»÷³Ï³Ý³ßÝáñÑÙ³Ý (Ù³ëݳíáñ»óÙ³Ý) å»ï³Ï³Ý ³ñÅ»ÃáõÕÃÁ ϳé³í³ñáõÃÛ³Ý
ÏáÕÙÇó ÃáÕ³ñÏí³Í ³ñÅ»ÃáõÕà ¿, áñáí å»ï³Ï³Ý å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñ »Ý ë³ÑÙ³ÝíáõÙ
¹Áñ³Ýù Ó»éù µ»ñáÕ ³ÝÓ³Ýó Ýϳïٳٵ Ù³ëݳíáñ»óÙ³Ý ¨ ³å³å»ï³Ï³Ý³óÙ³Ý Íñ³·ñ»ñÇ
Çñ³·áñÍÙ³Ý ÁÝóóùáõÙ: ²í³Ý¹³ÛÇÝ Ñ³í³ëï³·ÇñÁ í³ñϳïáõ ϳ½Ù³Ï»ñåáõÃÛ³Ý ÷³ëï³ÃáõÕà ¿, áñÁ
ѳí³ëïáõÙ ¿ ÙÇçáóÝ»ñÇ ³í³Ý¹³¹ñáõÙÁ ¨ ¹ñ³ ¹ÇÙ³ó ѳí³ëï³·ñ»ñÇ ÃáÕ³ñÏٳٵ
å³Ûٳݳíáñí³Í áñáß³ÏÇ ïáÏáëÇ ã³÷áí »Ï³Ùáõï ëï³Ý³Éáõª Ý»ñ¹ñáÕÇ Çñ³íáõÝùÁ: ØáõñѳÏÁ ³ñÅ»ÃáõÕà ¿, áñÁ í³í»ñ³óÝáõÙ ¿ ÙáõѳϳïáõÇ ÏáÕÙÇó áñáß³ÏÇ
¹ñ³Ù³Ï³Ý å³ñï³íáñáõÃÛáõÝÝ»ñÇ Ï³ï³ñáõÙÁ ÙáõñѳÏáõÙ Ýßí³Í ųÙÏ»ïáõÙ: üÛáõã»ñë³ÛÇÝ å³Ûٳݳ·ÇñÁ ÷³ëï³ÃáõÕà ¿, áñáí ÙÇ ÏáÕÙÁ å³ñï³íáñíáõÙ ¿
(ëáíáñ³µ³ñ áñáß³ÏÇ ·ñ³íÇ ¹ÇÙ³ó) ë³ÑÙ³Ýí³Í ù³Ý³Ïáí, ѳëï³ï³·ñí³Í ·Ý»ñáí ¨
ųÙÏ»ïÝ»ñáõÙ ÙÛáõë ÏáÕÙÇó Ó»éù µ»ñ»É ϳ٠Ýñ³Ý í³×³é»É áñ¨¿ ³åñ³Ýù, ³Û¹
ÃíáõÙª ݳ¨ ³ñÅ»ÃáõÕà ϳ٠³ñï³ñÅáõÛÃ: üáñí³ñ¹³ÛÇÝ å³Ûٳݳ·ÇñÁ ³ñÅ»ÃáõÕà ¿, áñáí ÙÇ ÏáÕÙÁ å³ñï³íáñíáõÙ ¿
(ëáíáñ³µ³ñ áñáß³ÏÇ ·ñ³íÇ ¹ÇÙ³ó) ë³ÑÙ³Ýí³Í ųÙÏ»ïáõÙ ÙÛáõë ÏáÕÙÇó ·áñͳñùÇ
ÏÝùÙ³Ý å³ÑÇÝ ßáõϳÛáõÙ Ó¨³íáñí³Í ·Ýáí Ó»éù µ»ñ»É ϳ٠Ýñ³Ý í³×³é»É áñ¨¿
³åñ³Ýù, ³Û¹ ÃíáõÙª ݳ¨ ³ñÅ»ÃáõÕà ϳ٠³ñï³ñÅáõÛÃ: úåóÇáÝ å³Ûٳݳ·ÇñÁ ³ñÅ»ÃáõÕà ¿, áñáí ÙÇ ÏáÕÙÁ (ëáíáñ³µ³ñ áñáß³ÏÇ ·ñ³íÇ
¹ÇÙ³ó) ÙÛáõë ÏáÕÙÇÝ Çñ³íáõÝù ¿ ï³ÉÇë ë³ÑÙ³Ýí³Í ųÙÏ»ïáõÙ ¨ Çñ ³ÝáõÝÇó Ó»éù
µ»ñ»É ϳ٠í³×³é»É áñáß³ÏÇ ù³Ý³ÏÇ ³åñ³Ýù, ³Û¹ ÃíáõÙª ýÛáõã»ñë³ÛÇÝ ¨
ýáñí³ñ¹³ÛÇÝ å³Ûٳݳ·ñ»ñ: ÐÐ-áõÙ ³ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛÇ ÑÇÙÝ³Ï³Ý Ù³ëݳÏÇóÝ»ñÝ »Ý ýáݹ³ÛÇÝ µáñë³Ý,
ÇÝí»ëïÇóÇáÝ ÁÝÏ»ñáõÃÛáõÝÁ, ÇÝí»ëïÇóÇáÝ ýáݹÁ, ÃáÕ³ñÏÙ³Ý Ï³½Ù³Ï»ñåáõÃÛáõÝÁ,
ÇÝí»ëïÇóÇáÝ ËáñÑñ¹³ïí³Ï³Ý ·ñ³ë»ÝÛ³ÏÁ, ÇÝí»ëïÇóÇáÝ µñáù»ñ³ÛÇÝ ·ñ³ë»ÝÛ³ÏÁ,
³ÝÏ³Ë ÇÝí»ëïÇóÇáÝ µñáù»ñÁ, ³ÝÏ³Ë ÇÝí»ëïÇóÇáÝ ¹ÇÉ»ñÁ ¨ Édz½áñí³Í µ³ÝÏ»ñÁ: ´áñë³Û³Ï³Ý Çݹ»ùëÇ Ñ³ßí³ñÏÙ³Ý ÑÇÙÝ³Ï³Ý ËݹÇñÁ Çݹ»ùë³ÛÇÝ Ñ³í³ù³Ï³½ÙáõÙ
³ñÅ»ÃÕûñÇ ÁÝïñáõÃÛáõÝÝ ¿: ²ÝÑñ³Å»ßï ¿, áñå»ë½Ç ù³Õí³ÍùÝ Çñ³Ï³Ý³óíÇ
Ý»ñϳ۳óáõóã³Ï³Ý ï»ëùáíª ýÇݳÝë³Ï³Ý ³ÏïÇíÝ»ñÇ ³ÙµáÕç ßáõϳÛÇ ï»ë³ÝÏÛáõÝÇó:
Àݹ áñáõÙ, ÁÝïñí³Í ¿ÙÇï»ÝïÝ»ñÇ ù³Ý³ÏÁ ¹Çý»ñ»ÝóíáõÙ ¿ Áëï ×ÛáõÕ»ñǪ
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2) Åäðîíîâà Â.Í., Ìèçèêîâñêèé Å.À. “Ó÷åò è àíàëèç ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ,âåêñåëÿ” Ì. “Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà” – 1995ã.
3) Meek P. ‘U.S. Monetary Policy & Financial Markets” – New York, 1982
4) Ðîáèí Ìàêêîíàõè “Ïåðâè÷íûå äèëåðû íà ðûíêàõ ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã”. Áàíê Àíãëèè – 1996ã.
5) Ë. Ýíäæåë “Êàê ïîêóïàòü àêöèè” Ì-1994ã.
6) À. Ïåðâîçâàíñêèé “Ôèíàíñîâûé ðûíîê: ðàñ÷åò è ðèñê” Ì. Ýêîíîìèêà – 1994
7) Ðûíîê öåííûõ áóìàã: êîììåð÷åñêàÿ àçáóêà. Ì – 1994
8) È. Àëåõèí “Ðûíîê öåííûõ áóìàã: ââåäåíèå â ôîíäîâûå îïåðàöèè” Ì. Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà – 1991
9) Èíâåñòèöèîííî-ôèíàíñîâûé ïîðòôåëü /Êíèãà èíâåñòèöèîííîãî ìåíåäæåðà. Êíèãà ôèíàíñîâîãî ìåíåäæåðà. Êíèãà ôèíàíñîâîãî ïîñðåäíèêà/. Ì. Ýêîíîìèêà – 1993
10) À. Èñàåâ “Ïðàêòèêà áàíêîâñêîãî óïðàâëåíèÿ è ôèíàíñîâîãî àíàëèçà â ôîðìóëàõ”. Ïîñîáèå äëÿ áàíêèðîâ. Ì. Ôèí. è ñòàò. – 1993
11) Ï. Ðîóç “Áàíêîâñêèé ìåíåäæìåíò” Ì, Äåëî-1996
12) Ã.Ñ.Ïàíîâà “Áàíêîâñêîå îáñëóæèâàíèå ÷àñòíûõ ëèö” Ì. ÀÎÄÈÑ – 1994
13) Áóðåíèí À.Í. “Ôþ÷åðíûå, ôîðâàðäíûå è îïöèîííûå ðûíêè” Ì – 1995
14) Áëàíê È. À. “Ñòðàòåãèÿ è òàêòèêà óïðàâëåíèÿ ôèíàíñàìè”, Êèåâ, ÈÒÅÂ ÀÄÅÔ Óêðàèíà,1996
15) Ãðàâå Ñ. “Èíâåñòèöèîííàÿ ïîëèòèêà” Ì. “ÁÝÊ”, 1995
16) Öåííûå áóìàãè. (ïîä ðåä. Â. Êîëåñíèêîâà è Â. Òîðêàíîâñêîãî), Ìîñêâà, Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 1998
17) Àëåêñååâ Ì. “Ðûíîê öåííûõ áóìàã” Ì., Ôèí. è ñòàò., 1996
18) Ê. ØËÇóñÛ³Ý §²ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳÛÇ Ó¨³íáñÙ³Ý áõ ½³ñ·³óÙ³Ý ³ÝÑñ³Å»ßïáõÃÛáõÝÁ ÐÐ-áõÙ¦, §ê»÷³Ï³Ý³ßÝáñÑáõÙÁ г۳ëï³ÝáõÙ. ·áñÍÁÝóóÁ, ³ñ¹ÛáõÝùÝ»ñÁ, ÑÇÙݳËݹÇñÝ»ñÁ¦ ûٳÛáí ·Çï³ÅáÕáí: ºñ¨³Ý, 1996Ã. ----------------------- üÇݳÝë³Ï³Ý ßáõϳ ´³ÝϳÛÇÝ í³ñÏ»ñÇ ßáõϳ γåÇï³ÉÇ ßáõϳ ¸ñ³Ù³Ï³Ý ßáõϳ ²ñÅ»ÃÕûñÇ ßáõϳ (ýáݹ³ÛÇÝ ßáõϳ) ºñÏñáñ¹³ÛÇÝ ßáõϳ ²é³çݳÛÇÝ ßáõϳ ²ñï³µáñë³Û³Ï³Ý ßáõϳ ²ñÅ»ÃÕûñÇ »ñÏñáñ¹³ÛÇÝ ¿ÙÇëdz ²ñÅ»ÃÕûñÇ ³é³çݳÛÇÝ ¿ÙÇëdz üáݹ³ÛÇÝ ßáõϳ ·áñͳéݳ-ýÇݳÝë³Ï³Ý ɨ»ñ»ç
Ñòðàíèöû: 1, 2
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